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徐明中行上海市分行
上周國際金價走勢極為戲劇化。周一國際金價在市場買盤推升下，再創近25年的高位，現貨金價最高升至540美元/盎司。一方面，這是市場對國際石油價格上漲帶來通脹防備的不斷上升，推動了金價連續8個交易日再創新高。另一方面，金價上漲也吸引了大量短期投機基金介入，市場充斥著短期投機泡沫。自11月中旬開始，不到一個月金價累積漲幅已達到
驚人的18%。嚴重的超買，終于在上周一晚間紐約市場得以釋放，大量投機基金借助美聯儲再度升息前，高位大量拋空金價，促使金價當日沖高540美元后，在不到2個小時內重挫13美元之多，回落至427美元附近。
在經歷了上周一沖高回落之后，金價短期上升動能衰竭。金價連續四個交易日持續走軟，至周五東京收盤，國際金價最低跌至493美元附近，累積跌幅達到8%，已抹平了自12月1日開始上漲以來的全部漲幅。
導致目前國際金價大幅下跌有三方面的因素。從資金流動看，上周黃金下跌和日元的上漲存在一定的聯系。
由于日本國內的指標貼現率僅為0.1%，這導致日本投資者選擇國外的一些金融市場進行投資，包括外國債券、黃金市場。但最近這種趨勢有所轉變，因為投資者預計美國的升息進程將終結，日本期貨市場對黃金交易實施了新的限制措施，很多消費者將持投資套現為日元。日本期金過去幾天里甚至出現了跌停，資金面上目前不支持黃金的短期上漲。
第二，前期各國央行增加黃金儲備，成為支持金市人氣飆升的重要途徑。不過，這并不如此前市場想象的那么順利。有消息稱，印度央行不太可能仿照其他央行增持黃金儲備。印度央行外匯儲備的規模目前在亞洲排名第五。
印度又為全球最大黃金消費國，每年進口約800噸黃金，其中70%～80%用于加工首飾和裝飾品。但是熟悉印度央行運作的消息人士稱，從目前印度央行的現行政策看，央行無法購買或出售黃金，這個政策不太可能在未來幾個月改變。
第三，從技術上看，周一的流星線形態配合周二的一根陰線，導致黃昏之星形態出現。雖然黃金的走勢不能完全用技術性態分析，不過在出現了這么惡劣的強反轉形態之后，肯定是會影響市場人氣的。圣誕節前，市場將因假期走勢遲滯，尤其經歷了上周金價大幅下跌后，再度上漲將受到嚴峻壓制。從技術上看，黃金的下檔支撐分別位于490美元和484美元。當然，金價長期牛市不會因上周短暫下跌而終結，投機性多頭的釋放有利于未來金價的穩步上行。在長期上漲趨勢繼續保持之際，投資人依然可以在下檔關鍵支撐價位附近分批建倉，紙黃金的投資價位分別位于127.20元和125.70元。
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