國儲局連續拋銅三大內幕：行家解讀

　　首創期貨研發部總經理宋立波認為：

　　國儲局拋售意在拉低銅價

　　國內外市場為何銅價反差巨大？短期內銅價將何去何從？昨天，首創期貨研發部總經理宋立波接受記者采訪時表示，短期內銅價將會有所回落，但國際市場銅價還有可能繼續

上漲，國內銅價還將有千元下探空間。針對國內銅工業下游企業正面臨縮水和虧損狀態，國儲局出手釋放庫存，對拉低銅價有一定意義。

　　根據報告，今年1至9月，我國累計進口銅精礦294萬噸（實物量），已超過去年全年進口量，預計全年進口銅精礦390萬噸，同比增長35%；1至9月，累計進口銅為102.5萬噸，同比增長11.4%。預計全年進口量在135萬噸左右，同比增長12.5%。

　　首創期貨研發部總經理宋立波認為，受國儲局拋銅舉措影響，目前國內市場期銅價格持續走低，國際市場卻一路高漲，國內外市場價格反差巨大導致10月我國銅進口大幅回落。今年10月進口銅為5.5萬噸，明顯少于前9個月的平均值10.6萬噸。同時，國儲局先后兩次高調拋銅也部分地彌補了進口的下降。

　　受國家宏觀因素影響以及國儲局將在明天再度出手2萬噸銅等消息的影響，特別是市場傳言國儲局已有3萬噸銅被運往倫敦金屬交易所位于亞洲的倉庫準備交割，近期國內市場期銅還將有段時間消化以上利空消息，銅價還有下跌空間，可能還將下挫1000元左右。

　　根據發改委的有色金屬報告，國際市場銅、鋁等主要有色金屬的需求形勢良好。2005年上半年，世界銅消費量約為862萬噸，同比增長2%。預計全年消費量將達到1730萬噸左右，比上年增長5.6%，銅供應將出現60萬噸至80萬噸的缺口。

　　由于全球銅庫存在今年年中出現歷史低位，引發國際市場銅價上漲，國際基金逼空現象屢屢發生。由于市場供需缺口依舊，因此短期內很難根本扭轉供應緊張的狀態，高銅價還將持續。目前倫敦金屬交易所的期銅價格會在短期內出現技術性調整，但還將出現新一輪上漲。

　　據發改委有色金屬報告預測，2006年我國銅需求預計380萬噸，銅產量將達到270萬噸左右。預計2006年國內銅供應缺口約有130萬噸。報告指出，從2004年下半年開始，隨著全球經濟發展，需求增加，國內外市場銅、鋁價格出現了新一輪急劇上漲的周期性過程。盡管當前世界經濟仍處于良好運行狀態，但是根據有色金屬價格周期規律判斷，2005年下半年，國內外市場銅、鋁價格已經達到或接近本輪價格周期高點。預計2006年，銅價會在3500美元/噸高位徘徊一段時間，之后逐步下滑。當然，如沒有期貨市場投機行為出現，價格不太可能出現急劇下跌。

　　■名詞解釋

　　■頭寸(交易部位):期貨合約買方處于多頭(買空)部位，期貨合約賣方處于空頭(賣空)部位。在期貨交易中建倉時，買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡稱多頭;賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡稱空頭。商品未平倉多頭合約與未平倉空頭合約之間的差額就叫做凈頭寸。

　　■做空和做多

　　做多就是估計后市要漲，于是買入合約，日后價格漲了后，以高價賣出合約。賺取差額利潤。

　　做空就是估計后市要跌，于是賣出合約，日后價格跌了后，以低價買入合約。賺取差額利潤。

　　■對沖:買入的成交量同賣出的成交量之間，按1比1的比例相互抵消的過程。

　　■平倉：把原有買入或賣出的持倉單，進行全部或一部分的賣出或買入的行為即是平倉。平倉包括對沖平倉和交割平倉（履約平倉）。

　　■“爆倉”：由于行情變化過快，投資者在沒來得及追加保證金的時候、賬戶上的保證金已經不夠維持持有原來的合約了；這種因保證金不足而被強行平倉所導致的保證金“歸零”、俗稱“爆倉”。

　　■上海期貨交易所

　　上海是我國期貨市場試驗起步最早的地區，1995年期貨市場整頓，批準上海金屬交易所、上海糧油商品交易所及由石油、建材、農資、

　　上海期貨交易所現有會員200多家，其中期貨經紀公司會員占80％以上，已在全國各地開通遠程交易終端250多個。

　　■倫敦金屬交易所(LME)

　　倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所，成立于1877年，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金。倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產和銷售有著重要的影響。

　　LME是世界上最大的銅期貨交易市場，世界上全部銅生產量的70％是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價為基準進行貿易的。進行交易的銅有兩種：陰級銅：A級銅；銅棒：規格標準為重量在110至125公斤之間的A級銅。目前LME擁有14家會員公司。會員經紀公司可以做自營，同時也為客戶代理交易。 （編輯：王彥艷）