國儲局連續(xù)拋銅三大內(nèi)幕：第一訪談

　　被采訪人：中國期貨業(yè)協(xié)會副會長、金鵬期貨經(jīng)紀有限公司董事長常清

　　記者：國儲局拋銅的背景是什么？

　　常清（以下簡稱常）：11月初，國家發(fā)改委和國儲局的官員召集實業(yè)界、有色金屬分析研究人員、銅工業(yè)協(xié)會和期貨業(yè)專家開了一次座談會。主要討論兩個議題：一是目前銅

價受哪些因素影響？二是國儲局怎么做？

　　針對今年的期銅市場，一部分人的觀點是銅已經(jīng)具有金融產(chǎn)品的性質(zhì)，價格的漲跌實際上是回避通貨膨脹的風(fēng)險。我的看法是，目前的銅市受市場構(gòu)造和心理預(yù)期影響很大。

　　目前市場上有中國的保值盤和套利盤的倫敦金屬交易所（LME）做了大量空盤的傳言，中國是銅進口大國，不大可能在LME進行交割，很容易就被國際基金逼倉，在這種格局下造成國際銅價不斷上漲。

　　記：國儲局拋銅的原因是什么？

　　常：我認為有三方面的因素：第一，國儲局是隸屬于

　　第二，國儲局的目的是對經(jīng)濟有調(diào)節(jié)職能，即能進行反周期調(diào)節(jié)。這是給市場投資者一個正常的信號，銅工業(yè)的投資過熱，此時出手使銅工業(yè)價格回歸正常。另一方面對短缺的原材料進行調(diào)節(jié)，讓企業(yè)正常生產(chǎn)，不會出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。在周期頂端同時考慮生產(chǎn)過剩時如何保護投資者的利益。

　　此外，這也是保護投資者的利益。我個人認為，目前國儲局的倉庫里還有上個世紀90年代的銅，他們完全可以釋放庫存，等價格跌下去了再買進來。

　　記：國儲局拋銅要達到什么目標？

　　常：很難講一個具體的數(shù)字。但座談會上基本有一個理性目標：一是我們的供給充裕，企業(yè)購買沒有困難，可以滿足工業(yè)加工需求；二是進行反周期調(diào)節(jié)，給予銅工業(yè)企業(yè)投資者一個合理的信號，使價格回歸理性。如果這兩個目標達到，那么國儲局拋銅的任務(wù)就算完成了。

　　記：你認為國有大企業(yè)有沒有必要在國際市場上進行套期保值操作？

　　常：我個人是反對國有大企業(yè)在國際市場上保值行為的。近兩年，國有大企業(yè)在國際期貨市場上屢次出現(xiàn)問題，被國際基金逼倉的現(xiàn)象值得我們反思。我個人認為，國內(nèi)期貨市場上有的品種，國有大企業(yè)就沒有必要在國際市場上去做了。

　　為何這樣說呢？這是因為中國企業(yè)做的保值單很容易成為國際基金的狩獵對象。在這方面我們應(yīng)該謹慎對待。2004年-2005年，中國企業(yè)在LME上的頭寸是反向的，這上面的損失很多。業(yè)內(nèi)估算，僅反套利單上，中國虧損了100萬元左右。

　　記：上海市場和倫敦市場有何不同？

　　常：相比倫敦金屬交易所（LME），我認為上海市場有自己的優(yōu)勢。第一，上海期貨交易所（SHFE）很規(guī)范。如果一個市場老是出現(xiàn)逼倉現(xiàn)象是不規(guī)范的，而LME一直存在這種現(xiàn)象。

　　第二，上海市場規(guī)則很透明。很多中國人在LME交易，但我敢肯定他們并不了解LME的規(guī)則，確切地說LME是個行內(nèi)人市場，比較晦澀難懂。而上海市場則更易理解。人們很容易就了解市場規(guī)則。

　　第三，上海市場信息透明。在LME大量是場外交易，這就有很多不透明的信息存在，信息不對稱常常導(dǎo)致內(nèi)幕交易。而上海市場會員比較廣泛，誰與誰是對手基本不知道。LME總共只有90家會員，你的交易對象就是你的授信對家，這樣一旦你的授信對家一溝通，了解了你的交易信息后，很容易出現(xiàn)聯(lián)手對付你的狀況。

　　記：您認為在國際期貨市場上，中國何時擁有自己的話語權(quán)？

　　常：從長遠看，中國會也應(yīng)該擁有價格話語權(quán)。歷來生產(chǎn)制造中心與貿(mào)易中心相隨，而貿(mào)易集散地也應(yīng)與定價中心出自同源，因此LME曾經(jīng)扮演的世界定價中心的地位將隨著中國制造中心地位的遷移出現(xiàn)變化。

　　中國完全有能力，也有水平發(fā)展自己的定價中心。我認為有關(guān)部門應(yīng)從戰(zhàn)略的角度來看待中國的期貨業(yè)發(fā)展，改革現(xiàn)有的管理體制，把消費市場發(fā)展成大量生產(chǎn)、大量定價的市場。（編輯：王彥艷）