受供需因素支撐銅價還未見頂

http://whmsebhyy.com 2005年11月29日 09:59 證券時報

　　巴克萊資本的分析師英格麗·斯坦貝認為受供需因素支撐銅價還未見頂

　　本報記者清溪

　　作為曾經準確地預測過今年期銅大牛市的世界著名期貨分析師，英格麗·斯坦貝(Ingrid　Sternby)的冷靜、客觀而深刻的判斷力讓人印象深刻。在目前銅價仍處于十分敏感的時

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期，她在巴克萊銀行即將開業的上海分公司里接受了本報記者的專訪。　　　　

　　記者：近期LME和上海期貨交易所銅期貨都出現了較大幅度的回調，您一直看漲銅價的觀點有無改變？　　　　

　　斯坦貝：我還是堅持我原來的觀點。目前市場上往往低估了全球范圍內銅庫存偏低因素對于銅價的影響。而且不僅僅是銅存貨少，整個基本金屬的庫存都偏低，這對銅價影響很大。我們分析銅價，要把它放在歷史的背景當中去看，不是說它今天高，明天就肯定會下降。目前銅價已經到了歷史以來的最新高位，市場上的意見非常不統一，有很多種不同的觀點。但銅價的波動是正常的，我認為銅價仍然會繼續上升。　　　　

　　記者：也就是說您認為支撐銅價的基本面因素并無變化？

　　斯坦貝：是的，基本面因素并無變化。全球商業活動不斷增加，需求持續上升；而從供應面看，由于生產能力的限制，全球有80萬噸無法開采并投放市場。供不應求導致銅價保持高位，未來還會繼續上漲。要經過一段時間的調整，才會有供過于求的情況出現。而且我們可以看到消費者基本金屬的庫存日益下降，他們會逢低買入，這對銅價也構成支撐。　　　　

　　記者：您預計銅價到何處會回調?

　　斯坦貝：很多人早就覺得銅價已經到了最高，不可能再上升，但每次都猜錯了。我認為由于供需關系，銅價還會繼續上升，下一個新高將到4500美元。明年上半年，將達到周期性的最高點，之后隨著供應的增加會慢慢回落，但是仍將處在比較高的水平。　　　　

　　記者：近期國際基金的行為有無加劇銅價升勢？

　　斯坦貝：基金對于基本金屬的投機不是導致價格居高不下的原因，很多基金認為價格達到了最高已經逃離，有些轉為空頭。我們認為，影響價格的主要因素還是供需基本面。　　　　

　　我們還要分清楚投資機構不同的性質，有些是短期投資，如對沖基金等，在大宗商品上做空。還有長期投資者如養老基金，一般是多頭，而且在市場上也越來越活躍。他們希望在投資組合中通過多元化投資分散風險。而且養老基金投資基本金屬在全球越來越常見，將來中國養老基金參與大宗商品市場也不會令人感到驚訝。　　　　

　　記者：聽說您頻繁地考察中國期貨市場，您是如何進行考察分析的？　

　　斯坦貝：中國在全球金屬市場越來越重要，中國對于全球金屬市場影響也越來越大。因此對于分析師來說，很有必要到中國實地考察。很幸運的是，巴克萊資本有非常優秀的經濟學家研究

中國經濟，同時我還會到市場中去了解市場各方的行為，并且分析統計資料和數據，把各種因素結合起來，提高分析研究質量。　　　　

　　記者：

人民幣升值因素對銅價產生了什么樣的影響？

　　斯坦貝：人民幣升值對于銅價的影響非常有限。當然了，升值對銅價有一定提升作用，中國是進口國，升值之后可以買到更多的銅。不過由于人民幣升值幅度很小，因此對銅價影響很小。預計將來也不會出現再次升值，但波動幅度會進一步擴大。　　　　

　　記者：吉姆·羅杰斯認為商品市場牛市會持續15年，您如何看?

　　斯坦貝：金屬市場價格上升動力很強。經濟處在上升周期，對金屬需求很強。當然，價格會波動，不會一直上升，但波動的過程中，谷底價格會比歷史谷底要高。新產能投資不足、中國和印度需求旺盛，都是促使銅價走高的重要因素。因此銅等基本金屬總體趨勢上升，不會一直上升。我同意羅杰斯的觀點。

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受供需因素支撐 銅價還未見頂

受供需因素支撐銅價還未見頂