[機構看盤]華物期貨：鄭棉弱勢盤整，建議以觀望為主

　　鄭州棉花市場本周呈弱勢盤整態勢，其主力合約CF603收于15095，較上一周下跌75點，成交量小幅放大至115648手，持倉量34054手，較上一周減少1092手。

　　從基本面上看，目前籽棉收購工作接近尾聲，現貨市場依然冷冷清清，棉花企業仍在等待中觀望。現貨交易市場依然疲軟，部分紡織企業成品庫存積壓，經營比較困難，目前詢價的多，但實際成交的很少，主要原因是紡企的出價低于棉企的預期。328級棉紡織企業的出

價為14100-14200元/噸，稍好一點的能給到14300元/噸，但是棉花企業的期望值為14500元/噸，因此，現貨市場中除一些小的棉花企業考慮到年底要還貸的問題出售了部分現貨外，其他企業還準備等等看，致使現貨交易真正成交的很少。許多軋花廠也已經停止收購，由于皮棉成本居高不下，而棉紡廠購棉謹慎，棉花銷售較為清淡，在雙面夾擊情況下軋花廠利潤空間壓縮嚴重。相似情形也出現在棉紡廠身上，國慶至今棉花現貨價格上漲近1000元/噸，由于下游企業需求低迷，棉紡廠紗線價格跟漲難以到位，同樣面臨利潤壓縮困境，有些紡織廠成品庫存量較大，采用減產、控制棉花庫存等方式緩解資金壓力。近日，雖有少數大型棉紡企業開始適當補庫，但多數中小型企業因資金短缺以及觀望心理較強等原因，隨用隨買的購棉方式短期內不會有太大改觀。據不完全統計，目前紡企棉花平均庫存維持在20天左右，而且多數企業并無加大采購量的打算。

　　中美關于紡織品和服裝貿易的諒解備忘錄剛剛簽署，國家

　　進口棉方面，最近一段時間，隨著紐約期貨價格的持續下跌，美棉與其他品種的價差逐步縮小，在相同等級棉花中，美棉的性價比又逐漸顯現出來，因此近期美棉尤其是E/MOT高等級的進口量較多。從成交上看，美棉和西非棉比較受歡迎。美國10月份棉花日消費量為5330噸，較9月份經修正后的日消費量5190噸增加2.7%，去年同期為5472噸。美國10月份棉花月消費量為106605噸，9月為129742噸。截至10月29日，美國本年度累計用棉339016噸（未經修正數據），去年同期為355942噸，即目前較去年同期減少16926噸。美國新花已經采摘量逐漸增加，倉庫和紡織廠庫存隨之增加。截至10月29日，美棉庫存量達到1992376噸，9月份累計為1012788噸，去年同期為1704234噸。

　　目前國際現貨價格明顯處于相對低位，而內棉價格則長期維持高位運行，因此預計將會對國內現貨價格產生一定不利的影響，導致現貨棉價格上漲受到限制，從而間接影響到鄭棉的走勢。這一情況目前已經逐步開始顯現。

　　撮合市場本周呈小幅盤整態勢。周五撮合交易共成交1790噸，較上一交易日銳減5500噸，其中遠月合同減幅較大，減幅80.9%，全部為MA合同。訂貨量減少130噸，累計訂貨量為50440噸。

　　從外盤上看，本周NYBOT棉花市場呈震蕩整理態勢。周一現貨月12月合約受到投機賣盤打壓下跌77點，收于48.54美分/磅，創近三個月以來新低；其他合約也全面收低。成交量減少。周二受商業和投機買盤聯袂推動而收高,現貨月12月合約交割期溫和啟動,減輕了節前市場的壓力；周三受投機性拋盤以及現貨合約的共同影響，美棉下跌回吐前日上漲的幅度。因逢感恩節假期，NYBOT棉花市場將于周四和周五休市，下周一恢復正常交易。由于美棉現貨12月合約實際目前交割十分稀少，打壓市場信心，預計美棉在近期將繼續維持弱勢整理的格局。

　　根據本周庫存報告顯示，鄭商所倉單增加159張至977張，有效預報倉單1502張。

　　從盤面上看，本周鄭州棉花市場交投較清淡，整體仍維持近弱遠強的格局。周三鄭棉盤初受隔夜NYBOT棉大幅收高的影響高開，但隨后由于目前基本面狀況并沒有任何實質性的變化，加之國內進口棉配額數量已經大致確定，后期進口棉的優勢將會得到進一步的體現而走低，從這也可看出鄭棉與NYBOT棉并沒有絕對的聯動性而是具有相對的獨立性。

　　從周K線圖上看，目前主力合約CF603仍處于15000-15300的整理箱體中，其期價企穩于5周均線且收了一根帶上下影線的小陰線，受15000整數關口支撐較為明顯，均線系統呈多頭排列，MACD指標粘合在一起，KDJ指標呈三線交叉向下發散狀。鄭棉由于受美棉現貨上漲乏力的影響而持續呈弱勢震蕩整理的格局，但同時受到國內現貨價格的支撐和沒實質性的利空消息，預計主力合約CF603后市行情仍維持震蕩整理格局的可能性較大。

　　在操作上，建議以觀望為主，密切關注未來進口棉配額的發放進度和時間。短線交易可適量高拋低吸。（安徽華物期貨 吳麗紅）