[機構看盤]上海中期：滬銅高開低走，仍受利空影響

http://whmsebhyy.com 2005年11月21日 16:06 文華財經

　　上海期銅周一受LME期銅大幅上揚影響而上揚，但漲勢明顯弱于外盤。周一滬銅小幅回落。盡管近期LME等國際金屬市場期銅持續(xù)維持升勢，但由于國儲釋銅的題材以及本周國儲順利競拍等消息仍對上海市場起著利淡作用，滬銅今日高開之后即震蕩回落，尾盤隨仍有不少漲幅，但已脫離盤中高點。收盤大多有數(shù)百元的漲幅，并呈現(xiàn)明顯的近弱遠強格局。三個月合約報36880元，較周五收盤上漲60元。

　　LME金屬市場期銅再度刷新紀錄高點，市場聚焦于傳得滿城風雨的中國空頭部位。圍繞中國方面持有一個浮虧2億美元空頭部位的臆測在過去一周加速推動市場,交易員預期短線還將進一步上漲。三個月期銅盤中觸及4,243美元,圈內交易收報每噸4,200美元,周四收盤報4,145。

　　COMEX期銅周五再度升至紀錄新高,并收于高點或附近,因投機客根據(jù)強勁的供求基本面買進,而銅市繼續(xù)盛傳一中國交易員可能持有巨大空頭部位。

　　滬銅交易商稱，連續(xù)三周以來上海庫存出現(xiàn)了大幅增加，因而不少交易者擔心本周上海銅庫存進一步大幅增加。此外，本周三國儲順利進行了兩萬噸庫存銅的競拍之后，現(xiàn)貨市場銅價有所回落，對期銅也構成一定的壓力。今日滬銅早盤高開低走，走勢明顯弱于外盤。

　　市場傳聞中國國儲局一下屬交易商在LME建立的15-20萬噸的空頭部位。押注銅價下跌,而銅價近來卻在基金狂熱買盤的推動下屢創(chuàng)新高。盡管市場普遍這些在銅價較低時建立的空頭部位將在12月的"第三個周三(即12月21日)"到期日左右到期，但有業(yè)內消息人士周四表示,倫敦金屬交易所(LME)龐大的未平倉期銅空頭部位不太可能全部進行實貨交割,可能被迫平倉或者展期。

　　現(xiàn)在，投資者的注意力越來越多地集中在LME市場的補倉和借入活動上面。目前近月合約逆價差相當高，現(xiàn)貨/12月合約逆價差目前為58美元，12月/1月逆價差則為68美元。

　　LME交易目前仍然正常進行,且交易所亦有關于自動限制逆價差水平的規(guī)定，受監(jiān)管的金融市場由監(jiān)察官員監(jiān)控，他們了解所有的多頭和空頭部位，但這些數(shù)據(jù)是保密的。

　　上海期交所周五公布一周庫存數(shù)據(jù)顯示銅期貨庫存數(shù)量增加7196噸，但基本是由原先庫中未注冊成倉單的銅轉化而來，實際銅庫存數(shù)量增加僅838噸。

　　我們認為，盡管國際銅市供應仍普遍吃緊，部分市場人士對中國國儲是否能大量銅出口表示懷疑，但通過上周競拍，至少中國國內市場供應緊張的狀況得到一定的緩解，現(xiàn)貨銅價有所回落。近期，國儲還將進行兩萬噸銅競拍。

　　技術角度上看，盡管整體而言期銅漲勢有些過高和過快，但技術面前景仍然看多。操作角度上應該提防快速拉升行情之后，隨時可能出現(xiàn)的集中回吐行情。

　　現(xiàn)貨參考價： 39000-39150元/噸，較周五下跌150元。

　　LME/SHFE期銅比價36880/4238.5＝1：8.7012（數(shù)據(jù)采集為滬銅收盤時LME三月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價。）

　　上海中期期貨經紀公司

　　蔡洛益

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