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高賽爾金銀研發中心 王瑞雷
進入11月，高賽爾標準金條定盤價運行于120.0元/克上方，本月金價開盤121.5元/克，其中11月8日價格最低為120.3元/克，截止11月10日，價格上漲至122.05元/克，上漲2.2元/克，漲幅1.8%。國際市場黃金價格呈現出先抑后揚的走勢，國際金價先是在11月4日擊穿460.0美元最低下挫至455.0美元，隨后的三個交易日，截止11月9日，金價盤中上漲幅度達
到12美元，尾市上漲超過10美元，漲幅超過2%。美元指數在膠著了30個交易日以后在利率之差的帶動下終于走出了一輪猛烈的向上突破行情(美國聯邦基金利率為4%，歐元區利率為2%)，美元的上漲盤中對金價構成了一定的壓力，但國際金價在9月上旬成功的擺脫450.0美元的區間震蕩束縛后與美元的相關系數就趨于弱化(從歷史數據統計表明，黃金與美元呈高度負向相關關系，相關系數達到了-0.85)，原因就在于投資基金在里面的主導，從CFTC(美國商品期貨交易委員會)統計數據來看，截止11月1日，總持倉334，470張，其中投機性多頭180，554張，多單凈頭寸130，568張，商業性套期保值空頭229，860張，雖然基金多頭頭寸相較高位的數據有所回落，但總體而言基金多單依然在高位徘徊表明了基金經理對后市金價上漲的良好預期。而近期對金價走勢形成支撐的因素主要有以下兩點：
1、美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)11月1日將關鍵利率上調了25個基點，為2004年年中以來連續第十二次加息25個基點。美國聯邦儲備委員會提高利率短期內必將提振美元走勢，從而達到控制通貨膨脹的效用，同時也對多個市場的投機因素產生抑制作用，我們知道，FED這種漸進式的、預期性的加息模式短期內對通貨膨脹的抑制作用非常有限，我們可以看到，美國房地產價格依舊在高位區域震蕩以及NYMEX原油期貨在創下70.85美元新高后用了接近50個交易日才跌破60.0美元，而此時黃金作為對沖通貨膨脹的有效工具發揮了積極的作用。進入11月，膠著了30個交易日的美元指數形成突破上漲走勢，商品市場面臨極大的壓力，黃金也不例外，對投機的抑制作用必將讓部分資金抽逃出商品市場從而進入避險功能很強的黃金市場，而近期持續不斷的投資需求又再次促進了黃金價格的上漲。
2、從巴黎市郊蔓延至法國全境的騷亂已經持續了十多天，焚燒、搶掠、暴力對抗……一系列令人驚愕的事件在這個浪漫的歐洲大國上演著。這場上世紀60年代“五月風暴”以來法國最嚴重的騷亂，給該國乃至整個歐洲劃上了一道難以擦洗的傷痕。德國聯邦議會大選數周后,聯盟黨和社民黨正在為組建大聯合政府緊鑼密鼓地進行談判,而恰在大聯盟政府呼之欲出之際,德國政壇又爆發一場地震,社民黨內部發生危機,政府組閣問題再次成為懸念。
一方面，騷亂以及政治因素讓短期游資不斷撤離歐洲市場，另一方面，美國雙赤字因素高懸頭頂，原油價格雖近期跌破60.0美元，但滯后效應將在以后一段時間內影響美國經濟的核心通貨膨脹率水平，因此近期市場上也呈現出黃金與美元的弱向負相關性以及正向聯動特征。預計后市國際金價仍將繼續震蕩上行，就像筆者前期所述，短線下跌只是前期金價大幅上沖后消化一部分獲利盤而已，中期上漲運行態勢將成為以后很長一段時間金市行情的主導。
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