[機構看盤]美爾雅期貨：短期滬銅仍以振蕩調整為主

http://whmsebhyy.com 2005年11月09日 17:50 文華財經

　　外盤走勢:

　　倫敦金屬交易所基本金屬漲跌不一，期銅探底回升，場內交易后半段反彈扳回部分跌幅，場內交易終盤報收于3956美元，下跌了19美元，成交量為69713。

　　現貨及庫存:

　　LME銅庫存近期處于微幅波動之中，昨日下降了650噸，總庫存數據繼續維持在6.7萬噸的水準，銅庫存一直沒有脫離6－7萬噸的水準，對市場也沒有指導意義。昨日LME銅現貨升水繼續維持在前期水準，為171/181美元，現貨至一年期以內的近遠期合約之間的隔月價差基本呈平均分布，維持在60－65美元之間的水平，說明銅現貨升水維持在180美元是比較正常的。

　　上海現貨銅繼續維持堅挺，昨日現貨銅升水報650-900元，比前一交易日有所上漲。由于現貨堅挺，期貨當月合約的表現也比較良好，11月期貨對12月期貨升水擴大至500元，比前期有所增加，不過當月合約是否能夠繼續保持堅挺是令人懷疑的。比價滬銅和倫銅隔月升貼水結構可以發現，LME隔月價差明顯高于滬銅，在國儲平抑銅價的過程中，這樣的格局會繼續保持下去。

　　市場分析:

　　 LME銅價昨晚受到美元走強影響收低，倫銅方面目前以小幅振蕩為主，雖然收低，但也是正常調整范圍，并且上方有較大壓力，昨晚倫銅的走低仍是在整固的過程中。總的來看，雖然目前中國方面的消息雖然不會對倫銅產生太大直接影響，但是恐怕也會在一定程度上延長其調整。LME期銅在前一交易日沖高未果的情況下昨日回吐部分漲幅，10日均線起到了支撐作用阻止了銅價下跌，短期內更會表現出以震蕩調整行情。

　　今日行情:

　　今日滬銅市場總成交量為53430手，總持倉量為141032手，增104手。主力0601合約以36520元/噸開盤，最高價至36690元/噸，最低價至36490元/噸，終盤報收于36670/噸，較前一交易日收盤價下跌40元/噸，結算價為36590元/噸，成交40206手，持倉75822手，減134手。

　　滬銅今日低開后振蕩略有走高，近期國儲有10萬噸左右釋出，就算暫時打壓了銅價，其庫存量恐怕也會有些空虛，那以后的補庫仍將有利于銅價走高。國儲這次高調放銅，有些一反常態，根據有業內人士分析，平抑銅價方法其實很多，取消進口關稅、限制銅管企業出口都可以用，而大張旗鼓放銅，有些不像國儲一貫作風。如果要是拋在國內的庫存能對銅價進行打壓，并進一步拖累倫銅的話，也有利于其在境外空頭頭寸能在較高位置上平穩止損。但從目前消費似乎并不如預期的那么理想，今年的供需依然是有缺口的，僅僅幾萬噸庫存，想達到打壓銅價的目的，似乎有點不太現實,(如果后續政策來配合的話)。總的來看，直到目前為止，國儲的行為還依然沒有達到預期效果，倫銅也沒有明顯下跌跡象等，暫時滬銅仍會以振蕩調整為主。

　　美爾雅期貨研發部-李昌文

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