銅價：亦步亦趨 更上層樓

　　上周LME銅價刷新前期3435美元的記錄高點，創下3452美元的歷史新高，并且收盤在3443美元，已經企穩于3400美元上方。周一滬銅窄幅振蕩，收出帶上影線的小陰線；當日晚間美國財政部公布數據顯示，外資5月凈買入600億美元美國證券，高于478億美元的4月修正數據，也高于554億美元的5月貿易赤字，受此良好經濟數據刺激買盤進場推高銅價，使得銅價再度測試阻力位，市場在3400美元上方遭受獲利回吐的壓力而回落收在3364美元。周二上海市場并未有太多響應，維持窄幅振蕩；周二晚間，倫敦市場借美國方面良好的房屋銷售及消費

者信心數據再度發力上揚，收在3395美元，距3400美元僅一步之遙。當晚成交量LME市場增加兩成，而COMEX增加六成，分別為8.77萬手和1.05萬手。受此激勵，周三滬銅跳空高開，主力9月最高至33650元，盤中受人民幣升值傳言影響，出現短暫跳水行情，最低至32980，但短線空頭獲利平倉和涌入的多頭買單將銅價又拉回33380位置，當日收在33340元，持倉首次突破10萬手。周三中國國家統計局公布數據上半年GDP同比增長9.5%，6月份CPI同比上漲1.6%，6月份城鎮固定資產投資增長28.8%。交易商認為中國經濟發展強勁，消費也將保持強勁的勢頭，將此視為重大利好，當夜LME銅價首次收在3400美元上方，COMEX銅也是跳空高開陽線報收。周四滬銅高位窄幅振蕩，而當晚公布的人民幣升值決議成為外盤的重大利好，倫敦銅最高達3465美元，而稍晚倫敦證實再度發生爆炸恐怖襲擊令市場人氣受到打擊，但仍收于3395美元。周五滬銅雖跳空低開，但低庫存和普遍將人民幣升值理解為促進需求令市場的多頭人氣濃重，銅價旋即被拉升，主力9月最高至33670元，收在33650元，當晚倫敦銅也是以3443美元高價結束本周交易。

　　回顧上周行情不難發現國外市場明顯強于國內，上海市場基本上是在倫敦市場的引領下亦步亦趨。國外交易商推動銅價上漲的依據主要是現貨緊張、美國經濟向好、中國保持旺盛需求。我們應當看到，盡管庫存持續減少進口仍然有二千元的虧損，但目前國內現貨升水僅僅只有200元左右。3月末現貨價格34330，升水750；4月末現貨價格36550，升水1700；5月末現貨升水也高達1500，時過境遷，目前國內現貨是否已經發生了較大的改變值得考慮。上周國家統計局公布數據顯示，2005年6月，中國銅產量同比增加19.3％，至21.24萬噸。今年1至6月，中國精煉銅產量同比增加19.3％，至117.62萬噸；6月份銅材產量高達65.17萬噸，同比增長12.9％，1－6月份累計產量256.79萬噸，同比增長12％。近期所公布的系列數據顯示美國經濟向好，但近期的美元指數卻顯得上漲乏力。美聯儲公開市場委員會（FOMC）在今年還有三次會議分別是8月9號、9月20號和11月1號，下月的利率會議將繼續加息25個基點已經在預期之中，但那之后美元是否仍然具有吸引力，是否能夠繼續保持大量資本流入？格老也表示人民幣升值并不能解決美國的貿易逆差，油價上漲已經限制的美國經濟的成長，并料將令美國今年國內生產總值(GDP)成長削減約0.75個百分點，雙赤問題是否會重新成為焦點？而且我們都已經認識到，世界銅消費的增量部分是來自中國、印度等新興市場國家，這才是問題的核心。

　　上周國內除人民幣升值這一重大事件外，國家統計局還公布了6月份PPI、CPI、固定資產投資、工業增加值等一系列統計數據，并發布了“上半年中國經濟總體運行情況良好”的形勢報告。在中國經濟總體運行情況良好的大背景下，我們是否能做一些冷思考。首先是政府為何選擇在此時升值。現在國外美元加息已經為我們升值打開了空間，國內上半年經濟形勢良好，的確是很好的時機，從市場的反應來看的確達到了年初總理所期望達到的效果。我們考慮的是既然現在最適宜的時機，那之前之后都有其不利的地方，之前的原因大家基本已經知曉，那之后呢？我認為上周統計局公布的數據中，有些應當引起我們的重視。其中包括：工業企業利潤增幅回落。1-5月份，規模以上工業企業實現利潤4968億元，同比增長15.8%，增幅比去年同期回落27.9個百分點。居民消費價格漲幅穩步回落。4、5、6月的同比漲幅分別為1.8%、1.8%和1.6%，環比分別下降0.3%、0.2%和0.8%。上半年工業品出廠價格同比上漲5.6%（6月份，同比上漲5.2%），原材料、燃料、動力購進價格上漲9.9%（6月份，同比上漲9.0%），仍維持在較高水平。

　　所以對今后銅價的走勢，我們應該謹慎地樂觀，畢竟市場因素、進口因素在短期內還是會發揮影響力的。