實物黃金：看上去挺美

　　特約評論員 吳敏

　　眾所周知，黃金不僅僅是商品，而且還是全世界的“硬通貨”。

　　不過上海黃金交易所和中國工商銀行(下稱“工行”)似乎只記住了前者。日前兩者合作開發的個人實物黃金投資品種——工行的“金行家”開始全面接受個人投資。從個人報

價、實時行情、到交易所提供資金清算及辦理黃金出入庫手續，上海黃金交易所的黃金交易正式向個人開放。

　　個人炒金對于目前缺少投資渠道的中國居民來說，或許是雪中送炭。目前中國股市表現不佳，房地產有價無市，債券也是高處不勝寒，致使居民個人的儲蓄多躺在銀行微薄的利息上“睡大覺”。而上海黃金交易所實物黃金的推出，無疑是給中國居民又多了一個投資渠道。

　　不過，作為全世界通用的貨幣，實物黃金的推出，則對中國的外匯管制制度和金融系統提出了新的挑戰。實物黃金交易的推出，意味著人民幣已經可以借道進入國際金融市場，實際上就是在國際金融市場和中國居民之間架通了一個“橋梁”。

　　根據國外黃金交易情況，黃金投資多是杠桿交易的期貨形式，占到其交易量的95%以上，實物交易則是微乎其微。但根據工行的信息顯示，通過“金行家”交易上海黃金交易所黃金，投資者可自由選擇是否提取實物黃金。

　　當然，在中國目前經濟運行平穩、人民幣存在升值壓力的情況下，個人交易實物黃金的推出，或許并無大礙。但萬一出現相反的情況，在目前中國存在外匯管制的情況下，居民和企業回避風險的唯一辦法就是減持人民幣資產，同時搶購黃金。

　　一個簡單的數據或許可以一目了然：根據央行最近公布的數據，6月末，金融機構人民幣各項存款余額達26.9萬億元，而居民儲蓄更是高達13萬億元，如果這里面的四成資金出來購買黃金，黃金就需要從國外大量進口，但是進口黃金所需要的外匯資金，對于中國參與黃金交易的銀行業來說，只能是望洋興嘆。

　　當然，在目前實行外匯管制、人民幣存在升值壓力、居民缺少投資渠道的情況下，實物黃金的推出其實無礙，但是其交易的幣種將值得商榷。顯然，人民幣作為交易幣種，從長遠看有諸多漏洞，但如果選擇外幣交易，或許對中國經濟有利無弊。這樣既給中國百姓增加了一個投資渠道，同時也回避了可能出現的經濟風險，而且黃金外幣交易的推出，可以抑制居民結售匯的壓力，從而可以幫人民幣減壓。

　　當然，隨著中國宏觀管理部門駕馭經濟手段的逐步提高，以及防范經濟系統風險的能力日益增強，也許惡性通脹或貨幣貶值永遠不會發生，但在目前國際金融和經濟形勢瞬息萬變的情況下，決不意味著實物黃金交易將可能帶來的風險永遠可以熟視無睹，因此實物黃金的相關利益部門和管理部門在相關政策上，應該立足于長遠，未雨綢繆，防患于未然。