連豆期價仍有上漲可能

　　雖然受隔夜美盤豆價突發跌停走勢影響，昨日連豆市場主力合約開市即跌停。但從目前市場走勢來看，筆者認為大連豆類期貨仍有可能走出上漲行情。

　　CBOT大豆獲得支撐

　　應該說天氣因素在豆類行情中一直扮演著非常重要的角色。原因很簡單，按照以往的

規律，在每年的5、6月份是美國和中國大豆的播種期，在播種期間，CBOT大豆期價的炒作因素中最重要的就是氣候因素，因為只有播種順利，才有可能保證良好的收成。還有就是7、8月份美國大豆又將進入關鍵生長期，對天氣的依賴性還將加強。美國天氣炒作題材仍是基金手中的一張王牌。所以天氣將成為決定6、7、8三個月市場價格走勢的關鍵因素。隨著天氣因素出現變化，CBOT大豆期價仍能獲得支撐。

　　另外從近幾個月的美國農業部的報告來看，雖然對CBOT大豆期價短期并沒有太大的刺激，但從中長期看對期價仍構成了支撐，國際基金正是因為在中長期利好以及天氣多變的情況下才大舉進場做多的，而且從目前的多空因素對比中，多方顯然是占有很大優勢。

　　連豆多頭有了擠倉條件

　　在去年全球大豆產量大幅增加的影響下，連豆價格一路走低。但A0501合約(大連交易所一號大豆合約，下同)在下跌趨勢中卻一路走高。在最后交易日時，A0501合約的交割量達到30多萬噸，致使大商所倉單數量達到25萬多噸。但是在A501合約交割完后至今大豆倉單始終沒有大幅增加，截至周五大豆倉單數量只有1萬余手。而從目前A0507合約來看還有2萬多手的持倉，如果多頭從A507合約就以接貨為主，那么現在的倉單才剛剛滿足A507合約的交割。而目前主力合約A0509和A511合約持倉穩定在30萬手以上和20萬手以上，如此大的持倉，即使后期倉單數量繼續增加，筆者認為空頭也滿足不了多頭的需求。空頭面臨著巨大的交割風險，擠倉上漲行情將隨時可能出現。

　　種植面積下降 需求強勁

　　據美國農業部發布的報告顯示，美國大豆2005/2006年產量預計比2004/2005年度降低近8個百分點。這主要是因為播種面積略有降低，而且單產也將低于去年較高水平。而在另外一個主產國中國，今年秋季收獲大豆產量預計將比當前年度創紀錄的產量1800萬噸下降100萬噸。原因在于今年我國大豆播種面積降低，而且單產預計恢復到正常水平。這樣算起來，在2005/2006年度，僅僅美國和中國大豆產量預計就比去年降低770萬噸；相比之下，去年美國和中國大豆產量則是同比激增了2131萬噸。

　　和世界供應面不確定性構成鮮明對比的是，世界大豆需求將會保持強勁增長勢頭，其中我國依然扮演了領頭羊角色。根據美國農業部最新預測，2005年10月到2006年9月份，中國大豆進口預計將會創下2700萬噸高點。如果預測成真，不僅會比當前年度高出18%，而且比五年前增長了一倍還多。中國大豆進口增長主要驅動力在于國內壓榨需求持續增長，2005/2006年度大豆壓榨量預計將會達到3312萬噸，比當前年度激增14%，而且比五年前提高了六成以上。

　　銹菌病因素提供炒作空間

　　銹菌病菌是一種靠風傳播的真菌，若未能及早發現和殺菌，將嚴重損及大豆產量。而16日美國農業部(USDA)公布，佛羅里達州又發現傳染性大豆銹病真菌。到目前為止，美國已經有五個州發現了銹菌病。這也是目前市場遠期合約上漲幅度大于近期合約的主要原因，而銹菌病對于今年新豆產量的影響將繼續為市場提供一個有力的炒作空間。

　　遠期價格將長期走強

　　對于CBOT遠期合約，我們只要打開月K線圖就可以驚奇的發現，一個巨大的圓弧底已經形成。那么我們就可以把2004年的下跌看作為對2003年市場創出歷史新高的一種深幅回調，而現在的走勢和各項指標均已顯示市場為多頭排列。

　　筆者基于以上認識，認為雖然連豆目前整體仍存在一些制約價格上漲的不利因素，但在CBOT帶動下，國內多頭主力在目前我國部分豆產區也遭受洪災破壞以及我國種植大豆面積減少等利多的刺激下，仍有望運作一輪上漲行情。但我們應該清楚，由于這次上漲由CBOT大豆帶動，我國連豆的上漲幅度應該是有限的。

　　作者：沈翠強 李楊

　　（來源：上海證券報）