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黃宇
昨日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)的全線暴漲的行情，其中銅(資訊 論壇)、燃料油(資訊 論壇)、天然橡膠、豆粕(資訊 論壇)四個(gè)品種的期價(jià)漲停，而走勢(shì)最為強(qiáng)勁的滬銅更是出現(xiàn)7個(gè)合約漲停。反映國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)整體走勢(shì)的證券時(shí)報(bào)商品指數(shù)(SCI)收盤大漲2.42%報(bào)115.25點(diǎn)，創(chuàng)下去年10月發(fā)布以來(lái)的最高。
滬銅主力8月合約昨日大漲1250多點(diǎn)，截止昨日收盤，在過(guò)去的三個(gè)交易日該合約大漲2780點(diǎn)，在如此短暫的時(shí)間里漲幅達(dá)到9.35%，這已足以讓稍微激進(jìn)的投資者暴倉(cāng)，如此之大的波幅，在滬銅期貨交易的歷史上也是極為罕見(jiàn)的。
應(yīng)該說(shuō)，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)在如此短暫的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)暴漲的行情，讓許多投資者瞠目結(jié)舌，而且也再一次讓我們深切感受到了國(guó)際基金力量的強(qiáng)大。作為此輪商品期市全面走強(qiáng)的領(lǐng)頭羊之一，銅價(jià)這波急速的上漲的一個(gè)重要原因就是國(guó)際基金最近在銅市擠空，基金擠空的一個(gè)重要題材就是庫(kù)存創(chuàng)下多年低點(diǎn)。目前，倫敦、上海和紐約的交易所銅庫(kù)存數(shù)量?jī)H為8萬(wàn)多噸，庫(kù)存創(chuàng)下1974年以來(lái)的歷史性低點(diǎn)。
擠空本質(zhì)上是由于庫(kù)存太低，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，空頭在臨近交割日期間拿不出現(xiàn)貨銅而不戰(zhàn)自敗，主動(dòng)虧損出局。此輪行情源于5月中旬開(kāi)始的紐約期貨交易所銅期貨的擠空，隨著紐約銅價(jià)不斷刷新16年新高，進(jìn)入6月份之后，倫敦金屬交易所(LME)和上海期貨交易所銅才開(kāi)始感受其影響。基金敢于在全球消費(fèi)淡季來(lái)臨之時(shí)選擇這樣一個(gè)題材進(jìn)行擠空，讓人預(yù)期銅價(jià)又有創(chuàng)新高的可能。最近銅價(jià)的走勢(shì)讓人感覺(jué)市場(chǎng)進(jìn)入了“最后的瘋狂”時(shí)刻。的確，今年以來(lái)，全球銅庫(kù)存一直處于較低的水平，只是最近才突然成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，市場(chǎng)上并沒(méi)有太多推動(dòng)銅價(jià)大漲的因素。在全球需求并不像預(yù)期的那般樂(lè)觀的背景下，期價(jià)依然大幅上揚(yáng)，如果沒(méi)有其他基本面因素的配合，我們要擔(dān)心基金的買盤行為能夠持續(xù)多久。而且，我們看到的庫(kù)存數(shù)據(jù)僅僅只是交易所公布的數(shù)據(jù)，而那些隱性的庫(kù)存究竟有多少，我們不得而知。另外，有消息稱國(guó)內(nèi)在紐約市場(chǎng)的套利和其他性質(zhì)的拋盤規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)多手，占到COMEX總持倉(cāng)的1/9以上，可能這些拋盤再次成為了基金的擠空目標(biāo)。如果擠空行為能夠持續(xù)，也許能說(shuō)明全球銅的供應(yīng)還相當(dāng)緊張，是否真如此，我們將拭目以待。
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