金迪期貨總經理徐根雪：風險管理是一門藝術

　　實習記者　李中秋

　　作為2004年以代理規模躋身全國前10強的期貨經紀公司之一，浙江金迪無論是規模還是在市場表現中，都不顯山露水。除了在行業內較早實行客戶保證金封閉式管理外，經過多年摸索，公司總結了一些自身風險管理經驗。

　　推動市場健康發展需要良好環境

　　記者：今年全國證券期貨監管工作會議提出“推動期貨市場健康發展，提高市場運行質量”的要求，您對此是如何理解的？

　　徐根雪：應該說，管理層提出這一要求是適時適地的。回顧國內期貨市場10多年發展過程，曾有過經驗和教訓，經過一段時間治理整頓，期貨市場重新走上了規范化發展道路，如今各項法律法規已經逐步完善，期貨市場越來越朝著健康方向發展。然而，近年來尤其是2002年以后，隨著期貨市場交易規模逐步擴大，期貨新品種不斷增加，我國期貨市場國際影響力逐步顯現，但隨之而來的將是新的挑戰。在這樣的背景之下，期貨市場風險管理水平需要上一個新臺階，使市場始終保持良好發展環境，以此推動國內期貨業健康發展。

　　記者：近段時間以來，監管部門多次強調期貨公司要加強風險防范意識，提高管理水平。上期所為此舉辦了三期高級研修班，作為參加學習的期貨公司高管之一，您有何感受？

　　徐根雪：期貨公司要提高風險管理水平，加強風險教育、交流實際經驗非常重要。研修班為增進監管部門與期貨公司之間、期貨公司與期貨公司之間交流提供了機會。比如，監管部門有關負責人針對發生過問題的期貨公司，系統地羅列了其內控機制不足之處，并與大家溝通和交流。還有，少數期貨公司年鑒中暴露出來的問題，一些公司對外投資過多、資本金比例不足、內控措施做得不理想、風險監控制度執行不到位等，有一些是在實際工作中會面臨的問題。通過學習交流，提高了風險意識。

　　提高準入門檻有助于防范風險

　　記者：在您看來，防范和化解期貨市場風險最基本的要求是什么？

　　徐根雪：我比較贊同提高期貨業入市門檻，比如提高注冊資本金規模。我們知道，期貨交易本身是一種信用交易，從現行保證金機制來看，我們與西方發達國家還有一定差異，如LME是按照持倉凈頭寸來收取期貨交易保證金，我們是按照總頭寸來收取。在這一機制下，期貨公司本身要有較強資本金實力。因此，唯有提高期貨業進入門檻，才能有效控制風險。在這點上，“萬匯事件”就是一個典型例子。

　　反過來說，提高了入市門檻，既增加了期貨公司抗風險能力，也有利于減少同業競爭，更重要的是保護了投資者利益。雖然控制風險還可以通過提高交易保證金這種手段，但如果提升幅度過大，則有悖于期貨交易以小博大的特點。

　　風險管理是藝術化管理

　　記者：貴公司是浙江省老牌期貨公司之一，在期貨市場摸爬滾打了10多年。到目前為止，風險控制方面做得還不錯，可否談談你們的經驗？

　　徐根雪：期貨公司風險管理是一門“藝術”。期貨交易是保證金交易，在保證金管理上，除了制度，并沒有固定模式可以套用。一般來說，每家期貨公司都有一套較為完備的風險控制制度，但關鍵在于執行力度。尤其是對保證金風險控制上，通常會摻雜部分人為因素，這是其中困難所在。我們認為，保證金風險控制是一項藝術化管理，這種管理也是對客戶的一種服務。它是制度和人性化管理的結合，比如，在零界點之前，我們通常以事先提示客戶為主，到了零界點則堅決執行既有制度。但做好這一點并不容易，這主要在于責任人風險管理技巧。

　　記者：結合貴公司實際情況，可否談談在風險管理上有什么樣的經驗教訓？

　　徐根雪：2002年以來，伴隨著國內期貨市場高速發展，我們公司業務發展非常快，與此同時，市場風險也相應增加。由于每個客戶資信、交易習慣和對風險理解不同，管理不細致就很容易產生風險。在總結經驗教訓基礎上，我們比較注重客戶交易習慣、信譽檔案建立，并對客戶實行分類管理。此外，針對法律法規和交易規則變化，我認為，不斷跟進學習是很重要的，否則，談風險管理只是一句空話。

　　記者：去年“中航油”事件記憶猶新，能否談談該事件對國內期貨業風險管理的警示意義？

　　徐根雪：客觀的說，“中航油”事件與期貨公司風險管理是完全不同的兩件事情，它不是衍生品交易本身造成錯誤，但該事件造成的負面影響很大。這件事情警示我們，在任何時候，始終要有風險意識。此外，我們不應該就風險而談風險，而是要將風險管理放在一個大環境中來討論。在中國經濟高速發展大背景下，商品價格尤其是油價和有色金屬價格出現巨幅波動。可以這么說，不參與期貨交易才是最大風險。