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本報(bào)記者 李俊 發(fā)自上海
“五一”長假期間，國際期銅價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，上海期貨交易所期銅(下稱“滬銅”)在節(jié)后第一個(gè)交易日(9日)并沒有受到外盤的影響，反而大幅上漲。特別是5月合約漲勢(shì)尤為突出，收盤價(jià)較上一個(gè)交易日上漲了870元/噸。該合約大幅上漲，也使得國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)對(duì)滬銅5月合約期價(jià)的升水下降至1500元/噸，并創(chuàng)出該合約上市以來新高。離最后交易日(5月
16日)只剩下一個(gè)星期的時(shí)間里，現(xiàn)貨升水的快速回歸導(dǎo)致了昨日滬銅5月合約大幅上漲。
數(shù)據(jù)顯示，滬銅當(dāng)月合約在最后交易日的價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格基本相等，此時(shí)的現(xiàn)貨升水為零。4月29日，國內(nèi)現(xiàn)貨平水銅為36670元/噸，而滬銅5月合約價(jià)格為34970元/噸，現(xiàn)貨升水為1700元。在剩下來的一個(gè)星期內(nèi)，現(xiàn)貨升水將從1700元/噸向零回歸。
升水如何才能回歸呢，是滬銅5月上漲，向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏；還是現(xiàn)貨價(jià)格回落，向期貨價(jià)格靠近。昨日的行情表明，這種回歸將以期貨價(jià)格上漲的方式進(jìn)行，滬銅5月上漲870元/噸，至35840元/噸，現(xiàn)貨平水銅上漲670元/噸，至37340元/噸，現(xiàn)貨升水下降至1500元/噸。
東亞期貨信息部經(jīng)理陸禎銘告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，從目前的情況看，期銅價(jià)格上漲來促進(jìn)現(xiàn)貨升水回歸的可能性較大。對(duì)銅價(jià)的這種變化，則可以從兩個(gè)方面理解。首先，由于國內(nèi)銅供不應(yīng)求，導(dǎo)致現(xiàn)貨緊張，現(xiàn)貨價(jià)格在進(jìn)口銅沒有大量到港的情況下難以出現(xiàn)大幅下跌。據(jù)貿(mào)易商的說法，從智利進(jìn)口銅到國內(nèi)大概需要30~40天時(shí)間，因此，自4月上旬進(jìn)口出現(xiàn)盈利條件之后，進(jìn)口銅到港大概要在5月中旬之后，遠(yuǎn)水解不了近渴。其次，由于現(xiàn)貨升水高企，在離最后交易日只有一個(gè)星期的時(shí)間內(nèi)，期現(xiàn)套利資金介入對(duì)與滬銅近月合約也有一定推動(dòng)作用。
昨日，滬銅近月合約的上漲，帶動(dòng)了遠(yuǎn)月合約價(jià)格走強(qiáng)。滬銅價(jià)格的進(jìn)一步上漲如同已經(jīng)繃緊的彈簧再度被拉長，但是彈簧是不可能永遠(yuǎn)拉下去的，拉得越長，斷裂的可能性越大。昨日國內(nèi)進(jìn)口銅貿(mào)易利潤已經(jīng)增長至每噸3000元以上，貿(mào)易利潤如此之高使國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口欲望大幅增加。杭州天安置業(yè)副總經(jīng)理陶翔告訴記者，國內(nèi)多數(shù)貿(mào)易商都有增加進(jìn)口的計(jì)劃，面對(duì)如此誘人的利潤，進(jìn)口越早、進(jìn)口越多，那么獲利也將越多。
“進(jìn)口量大增之時(shí)，也可能使彈簧斷裂之時(shí)。”陸禎銘認(rèn)為，“進(jìn)口就像懸在高企銅價(jià)頭上的一把利劍，如果進(jìn)口量大增，國內(nèi)銅價(jià)將出現(xiàn)大幅下跌。而從時(shí)間上來看，5月底6月初，國內(nèi)進(jìn)口量很可能出現(xiàn)較大幅度的增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過目前的10多萬噸。”
因此，分析人士認(rèn)為，在貿(mào)易條件大幅改善，進(jìn)口數(shù)量可能大幅提高的情況下，投資者應(yīng)冷靜對(duì)待銅價(jià)的上漲。
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