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上周倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅依然在低價運行。隨著美聯儲決定再次加息0.25個百分點至3%，熊市氣氛漸漸開始在市場蔓延。其他經濟指數向人們展示了相似的畫面：國際供應管理協會(ISM)公布的4月份生產指數顯示，盡管制造活動依然強勁，但其動能持續消失；最新的采購經理人指數(PMI)向我們宣告世界范圍內GDP增長速度的放緩。工業產出速度放緩意味著對于工業金屬需求的減弱�？傮w而言，上周商品銅由于亞洲長假影響流通量較小。最終LME3個月期銅上周收盤價報收于3175美元/噸，較前一周下調41美元/噸。
銅價在過去幾周中呈過山車走勢，市場信心也因為受到各種相互矛盾信息，例如美國一系列經濟數據、供應面的新聞、中國因素、LME庫存的波動、美元走勢以及技術圖表走勢等影響而搖擺不定。
供應方面，一些阻礙因素為銅價上方區間提供了一定程度上的支持。這包括位于贊比亞的Chambishi礦內一家炸藥廠致命的爆炸事故所將引起的未來幾周中銅帶省份爆炸物的短缺；智利Escondida礦由于暴雨影響暫時關閉；Collahuasi礦一半自動磨床因技術故障引起的產能利用率在4月份大半月中下跌65%以及一些生產商所確認的今年以來弱于原先預期的銅產量等。
從悲觀角度來看，人們越來越擔心美國經濟正在進入“軟補丁”階段。另外，中國可能即將宣布進一步的緊縮政策以及市場擔心人民幣的重新估價；現貨銅溢價回落；LME庫存由于一些地區令人失望的需求表現以及同供應情況的好轉有所上升。由于一系列主要針對歐洲Vlissingen和Bilbao以及美國長島和新奧爾良的交貨活動，LME庫存從一個月前的45000噸恢復到4月底60000噸的水平。另外有跡象表明，冶煉廠生產瓶頸狀況有所改善，還有美元繼續一如既往的影響著銅價走勢，并在最近幾周有尚佳表現。
4月份世界銅業界人士會聚圣地亞哥參加一年一度的CESCO周——銅業界本年最重要的一次集會。本次會議的重點是討論生產商紛紛擴大產能以實現產量最大化的現象，特別是Codelco關于至2020年將年產量提高到300萬噸的計劃。一些礦業屆人士對于受高價吸引而出現的新采礦項目的數目表示擔憂。相對而言，許多生產商更歡迎較低的價位(例如2200~2700美元/噸的區間)，因為這樣他們更能從積極的供應反應中受益。這也意味著供大于求的局面最終得以緩解或者縮短，并能在長期內保護銅價的下方位置。
需求方面，美國及歐洲今年以來表現大不如先前預期，以至于一些預測家們開始描繪在這些國家或地區負增長的畫面。
總體來看，市場普遍處于觀望階段。技術面分析，銅價在交易區間下方仍顯脆弱，而且除非市場重新占領3200~3220美元/噸的支撐位，該種情況仍將持續。而一旦收盤價跌破位于3135美元/噸的100日均線，銅價將有可能向3000元/噸的方向下探。
(本文為英國標準銀行供本報專稿，本文不代表本報觀點）
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