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大有期貨 彭伏陽
鄭棉自從去年底開始上揚后，近段時期處于震蕩整理階段。筆者認為鄭棉即將開始新一輪的上揚行情，主要理由如下。
我國棉花(資訊 論壇)播種面積下降。由于我國政府對糧食生產實行較大的優惠政策，
糧農受益匪淺。但棉農沒有獲得政府有力的支持，利益沒有得到保障。這影響了棉農的種植積極性。近期的情況表明，全國棉花種植面積普遍下降，河北、河南、山東、湖南等地均有不同程度的下降。據國家發改委公布的數據，今年我國棉花播種面積將下降10%，但據業內人士估計我國棉花播種面積下降幅度為15-20%。
今年氣候可能異常，影響單產。今年全球的氣候異常，首先是南美地區遭受嚴重干旱，其次是我國冬季出現大面積的降雨降雪天氣。全球正在遭受厄爾尼諾氣候的影響，將勢必影響我國的棉花生產。今年我國棉花的單產可能下降。
我國棉花消耗量將創新高。根據世界貿易組織的規定，從2005年1月1日開始歐美等國取消我國紡織品出口配額，這些地區將允許我國紡織品自由出口，不再受到配額的限制。今年前兩個月我國紡織品出口量均大幅增加，特別是對美國以及歐盟等地銷售猛增。如果保持近期良性的發展勢頭，2005/06年度我國棉花消費量將大幅增加。目前預測2005/06年度我國棉花消費量將增至890萬噸。
棉花供應缺口繼續擴大。由于今年我國棉花播種面積明顯下降，并且單產水平難以提高(即使保持正常水平，我國棉花將下降)，預計2005/06年度我國棉花產量下降至570萬噸左右(年比下降50萬噸)。但我國棉花消耗量將大幅增加，因此產需缺口將明顯擴大，必須通過大量進口以及消耗庫存才能滿足市場需求。
政府支持棉價上揚。去年以及今年我國政府對糧食生產的保護力度較強，但對棉花生產給予的支持不足。近期我國農業部以及其它相關部門均出臺一系列鼓勵棉農種植棉花的政策。最近中國儲備棉總公司已經將棉花收儲價由原來的11500元/噸上調至12000元/噸。農業部同樣發出號召要求鼓勵棉農種植棉花。種種跡象表明國家對棉花出臺的政策將往好的方向發展。后期農發行對棉花收購的貸款力度及棉花收購價格均有可能提高。
國際市場棉價上揚。紐約棉市經過為期1個多月的橫盤整理后，目前已經突破了前期平臺，開始新一輪的上漲。基金的凈多頭頭寸持續增長，表明后市上漲動能較強。
從技術上分析，雖然近期鄭棉波動幅度較大，但CF507主力合約各均線系統仍呈多頭排列，系多頭市場。目前對鄭棉壓力最大的因素是持續增加的倉單和歐美對我國紡織品出口可能采取制裁措施。鄭棉的倉單高達6.2萬噸，占鄭棉持倉總量的1/4左右，對鄭棉的壓力較大。另外由于今年頭幾個月我國對歐美的紡織品出口迅猛，導致這些地區可能對我國紡織品出口采取一些制裁措施。雖然有這些利空因素，但由于我國棉花供應缺口龐大，并且今年缺口將進一步擴大，因此我國棉花價格必定上揚。近兩周棉花現貨價格上揚幅度較高，已經升至13000元/噸左右。筆者認為鄭棉經過調整后，將開始新一輪的上漲，投資者可逢低建多。
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