|
周邊金融市場(chǎng)資金逐步進(jìn)駐期市
去年下半年新品種上市以來(lái)，期市資金由集中于少數(shù)品種轉(zhuǎn)變?yōu)榉稚⒅炼鄠�(gè)品種，新品種上市對(duì)擴(kuò)展國(guó)內(nèi)期市交易規(guī)模的積極作用已經(jīng)顯現(xiàn)
今年以來(lái)，受供需關(guān)系變化、美元匯率持續(xù)貶值、商品價(jià)格指數(shù)持續(xù)上升等因素作用
，基金大量減磅空單，并擴(kuò)增多單，國(guó)際國(guó)內(nèi)商品期市出現(xiàn)階段性牛市行情。國(guó)內(nèi)期市由于對(duì)商品需求消費(fèi)趨于旺盛，引發(fā)外圍增量資金積極進(jìn)駐，劇烈擴(kuò)展持倉(cāng)量33萬(wàn)余手；后又因美元回升，商品價(jià)格回落，導(dǎo)致持倉(cāng)量小幅縮減，并維持150萬(wàn)手較大規(guī)模，由此對(duì)各品種期價(jià)劇烈震蕩推波助瀾。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于年初金屬上漲、農(nóng)產(chǎn)品下跌及長(zhǎng)假效應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期市總持倉(cāng)量縮減至節(jié)后第一交易日的122萬(wàn)余手較小值，但隨即外盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品品種因基金平空翻多而大幅上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期市各品種全線聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)。資金方面，除期銅和大豆空頭主動(dòng)回補(bǔ)外，其余大多數(shù)品種均受到外圍增量資金擴(kuò)倉(cāng)追捧作用。且上述品種增倉(cāng)幅度超過(guò)期銅和大豆等品種減倉(cāng)幅度，致使國(guó)內(nèi)期市持倉(cāng)量?jī)粼觯刂?月16日已拓展至155萬(wàn)余手近期較大值，相對(duì)增幅為27%，比前期較小值大幅凈增33萬(wàn)余手。增量資金順勢(shì)做多，對(duì)國(guó)內(nèi)期市全線上漲產(chǎn)生直接推動(dòng)作用。截至目前，總持倉(cāng)量維持在150萬(wàn)手較大規(guī)模。同時(shí)，商品期市大漲淺回，財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)。受去年年底大商所和鄭商所相繼調(diào)低農(nóng)產(chǎn)品持倉(cāng)保證金至5%因素激勵(lì)，外圍資金紛紛參與期市交易，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)內(nèi)沉淀資金規(guī)模顯著拓展。另外，雖然成熟品種銅和大豆雙雙顯著減倉(cāng)，及硬麥、燃油持倉(cāng)量規(guī)模依然較小，但棉花、玉米、連豆2號(hào)等新品種持倉(cāng)量顯著拓展，說(shuō)明去年上市的新品種交易不斷趨于活躍，并對(duì)拓展國(guó)內(nèi)期市交易規(guī)模、補(bǔ)充增量資金產(chǎn)生積極作用，而豆粕、強(qiáng)麥、天膠、鋁等原有品種持倉(cāng)量也分別得以恢復(fù)和擴(kuò)增。
而在國(guó)內(nèi)期市全面上漲過(guò)程中，銅和大豆無(wú)疑分別承擔(dān)著工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品板塊的領(lǐng)漲作用，伴隨著期價(jià)持續(xù)單邊大幅上漲，上漲能量也得以顯著釋放，盤(pán)面呈現(xiàn)價(jià)漲倉(cāng)減強(qiáng)勢(shì)特征。
由于國(guó)內(nèi)外銅價(jià)創(chuàng)下中長(zhǎng)期歷史新高，導(dǎo)致多方資金追漲意愿逐漸減弱，而空方資金則也無(wú)意逆大勢(shì)而積極做空，相反，多頭投機(jī)資金適時(shí)獲利回吐，空頭投機(jī)資金則被迫主動(dòng)止損斬倉(cāng)、認(rèn)賠出局，致使場(chǎng)內(nèi)沉淀資金逐漸流失，持倉(cāng)量由年初近30萬(wàn)手逐漸縮減至目前的17萬(wàn)余手，減幅達(dá)13萬(wàn)余手。受南美大豆減產(chǎn)預(yù)期影響，引發(fā)美盤(pán)大豆基金主動(dòng)回補(bǔ)空單，美盤(pán)大豆持續(xù)大幅上漲后淺幅回調(diào)，連豆引發(fā)空頭投機(jī)資金主動(dòng)回補(bǔ)而聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，并隨季節(jié)性回調(diào)。同時(shí)前期合約A501以6萬(wàn)余手單邊30萬(wàn)余噸較大交割量摘牌下市，導(dǎo)致連豆持倉(cāng)量顯著縮減6萬(wàn)余手。
外圍增量資金積極進(jìn)駐部分交易品種，并順應(yīng)商品市場(chǎng)供需關(guān)系利多因素，而積極擴(kuò)倉(cāng)追捧，隨即遭遇空方增量資金逢高擴(kuò)倉(cāng)攔截作用，致使其余品種盤(pán)面呈現(xiàn)了價(jià)漲倉(cāng)增態(tài)勢(shì)。
表面看，主力資金頻繁進(jìn)出對(duì)各品種期價(jià)漲跌推波助瀾。而實(shí)質(zhì)上，與去年國(guó)內(nèi)期市各品種持倉(cāng)量普遍縮減相反，今年國(guó)內(nèi)持倉(cāng)量出現(xiàn)大幅擴(kuò)倉(cāng)，顯示周邊金融市場(chǎng)部分沉淀資金逐漸進(jìn)駐期市的實(shí)質(zhì)。而各品種持倉(cāng)量增減變化顯示，銅和大豆等傳統(tǒng)活躍品種出現(xiàn)大幅減倉(cāng)，棉花、玉米等品種持倉(cāng)量顯著拓展，天膠、鋁、豆粕、強(qiáng)麥等潛力品種持倉(cāng)量得以恢復(fù)性擴(kuò)增，反映去年下半年4個(gè)新品種上市以來(lái)，期市資金流向漸趨合理；由集中于少數(shù)品種轉(zhuǎn)變?yōu)榉稚⒅炼鄠�(gè)品種，新品種上市對(duì)擴(kuò)展國(guó)內(nèi)期市交易規(guī)模的積極作用已經(jīng)顯現(xiàn)；跨市套利、跨品種套利力量增強(qiáng)，導(dǎo)致期市整體運(yùn)行漸趨平穩(wěn)理性；隨著資金向多品種分散，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)得以化解，并為期市健康運(yùn)行創(chuàng)造了有利條件，更為未來(lái)上市新品種打下了基礎(chǔ)。因此，國(guó)內(nèi)期市持倉(cāng)量顯著拓展意義重大。
| 
