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在正常的經(jīng)濟(jì)理論中，價(jià)格的上漲必將導(dǎo)致供給量的上升、需求量的減少；反之價(jià)格的下跌必將導(dǎo)致供給量的減少、需求量的上升。而在完全自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，供給、需求、價(jià)格三者之間的平衡點(diǎn)的確立可以由市場(chǎng)本身的金融手段來(lái)調(diào)節(jié)。但由于外在力量或者說(shuō)相對(duì)而言的投機(jī)力量的存在，使得價(jià)格與供應(yīng)之間的平衡一旦被打破后將導(dǎo)致短期價(jià)格的極端變化，當(dāng)前的棉花期貨市場(chǎng)無(wú)疑就是此種預(yù)期的真實(shí)反映。
進(jìn)入2005年的棉花期貨市場(chǎng)無(wú)疑是較為出彩和市場(chǎng)格局較為明顯的品種，預(yù)期下的供求格局的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致期價(jià)自12500附近連續(xù)上漲至14000左右，上漲1500，漲幅高達(dá)10.7％左右，價(jià)格的走強(qiáng)致使一度疲軟的棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)同步走強(qiáng)，一貫以來(lái)的買漲不買跌的現(xiàn)貨市場(chǎng)心理，在其間再度起到了推波助瀾的作用，就其上漲的緣由，最根本的莫過(guò)于供求格局的相對(duì)轉(zhuǎn)變。
至今2003/2004年的棉花價(jià)格大幅波動(dòng)是仍然是觸目驚心的，棉價(jià)自12500元/噸上漲至最高19000元/噸，隨后用了不到4個(gè)月的時(shí)間價(jià)格從16500元/噸左右暴跌至12500元/噸左右，同期紐約美棉由85美分/磅暴跌至65美分/磅，價(jià)格的暴漲暴跌使得棉農(nóng)和棉花貿(mào)易商的利益受到了極大的沖擊，此后的棉花市場(chǎng)無(wú)疑就顯得極為謹(jǐn)慎，一朝被蛇咬，十年怕井繩的心態(tài)在隨后的棉花市場(chǎng)中也顯得尤為明顯，在這樣的心理下，2004/2005年度全球棉花歷史性大豐收更是被市場(chǎng)看作巨大的利空，而促使國(guó)際棉價(jià)在2004年一直較為疲軟不振，棉農(nóng)的利益再次受到了極大的沖擊。
作為世界上最大的棉花種植國(guó)和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)2004年度收獲了創(chuàng)紀(jì)錄的632萬(wàn)噸的棉花，較2003年產(chǎn)量增長(zhǎng)30%。由于產(chǎn)量和進(jìn)口的增多，促使國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格下跌超過(guò)30%，價(jià)格的下跌最終導(dǎo)致了棉農(nóng)種植興趣的逐步轉(zhuǎn)換，據(jù)3月3日消息稱，2005/2006年度棉花種植面積預(yù)計(jì)將大幅減少減少10-20%，因農(nóng)民們轉(zhuǎn)而種植更加有力可圖的小麥。另?yè)?jù)中棉所1月份調(diào)查數(shù)據(jù)，全國(guó)意向植棉面積平均減少15.9％。其中黃河流域減幅最大，為20.0％；長(zhǎng)江流域次之，減幅為17.0％；西北地區(qū)也有減少的趨勢(shì)，為4.2％。根據(jù)2月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部棉花供需報(bào)告，除美國(guó)新花面積估計(jì)還會(huì)增長(zhǎng)4％外，其他如中國(guó)、印度等國(guó)家種植面積會(huì)大幅減少，減少幅度大約在6％～7％，種植面積的減少必將導(dǎo)致供應(yīng)上的減少，正是在這樣的預(yù)期下，棉價(jià)最終在年初出現(xiàn)了如此大幅度的上漲，從而驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)學(xué)的供給、需求彈性理論，最終價(jià)格的上漲也當(dāng)是其市場(chǎng)本身所調(diào)節(jié)的必然結(jié)果。
相對(duì)預(yù)期的供應(yīng)上的減少，年初的紡織品生產(chǎn)和出口形勢(shì)的向好則充分顯示了棉花下游消費(fèi)積極的一面。首先，紡織品出口放開(kāi)對(duì)棉價(jià)的利多作用強(qiáng)于征稅帶來(lái)的利空。海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自我國(guó)今年對(duì)紡織品取消出口配額、計(jì)征出口關(guān)稅以來(lái)，紡織服裝出口征關(guān)稅僅占總成本的1.7%，關(guān)稅成本遠(yuǎn)低于企業(yè)用于購(gòu)買配額的成本。市場(chǎng)對(duì)征稅可能制約紡織品出口規(guī)模的擔(dān)憂已逐漸淡化，且出口規(guī)模的不斷擴(kuò)增，也加大了企業(yè)的用棉量。
目前棉花期價(jià)已創(chuàng)出上市來(lái)的新高，同時(shí)也直上14000元/噸的重要心理大關(guān)，回顧棉花市場(chǎng)20年的走勢(shì)而言，價(jià)格在14000～16000元/噸之間運(yùn)行的時(shí)間不超過(guò)3個(gè)月，其余皆在此上下限區(qū)域外波動(dòng)，因此結(jié)合目前的棉花期現(xiàn)價(jià)差而言，期現(xiàn)價(jià)格將有望維持較佳的連動(dòng)性，同時(shí)綜合上述原因的分析，2005年新棉上市前的棉花市場(chǎng)將有望繼續(xù)演繹緩步上漲的強(qiáng)勢(shì)格局，而年內(nèi)高點(diǎn)的何時(shí)出現(xiàn)，將很大程度上取決于供應(yīng)減少格局下的消費(fèi)情況的強(qiáng)弱變化。（方玉泉/弘業(yè)期貨）
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