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2003年鄭商所硬麥309合約15個跌停板，讓炒家失去了信心
最近一段時間以來，鄭商所硬麥持倉量高度集中，出現做市商獨撐門面的現象。分析人士認為，這主要因為在2003年309合約的連續15個跌停板讓普通投資者不敢涉足，直到現在，這種陰影還存在。
近期，硬麥較為活躍的5月、9月合約持倉前三名都是中期系成員，但凈空單和凈多單都很小。以硬麥9月合約為例，3月4日，中期公司持多單4608手、空單4742手；上海中期持多單2671手、空單2603手；國際期貨持多單2576手、空單2500手。這些持倉占當日持倉25208手的78.1%。而當日交易量前三名也是它們，占到當日成交量的73%。我們查詢了前期硬麥成交和持倉排名表，發現一段時間來一直如此。
做市商的痕跡太明顯了。一位業內人士對記者說，去掉做市商的持倉和交易量后，硬麥其他倉、量很小，市場參與度很低，與其大品種的身份并不相稱。據了解，對于新品種或一些成交不活躍的品種，交易所常會請一些大戶擔任做市商，并在手續費方面給予優惠，靠它們來活躍市場。但是硬麥期貨已經推出8年了，如今還在靠做市商撐門面，到底是什么原因呢？
一位不愿透露姓名的投資者告訴記者，硬麥不活的主要原因是一些善于投機炒作的江浙資金心存畏懼，事情得追溯到2003年，當年硬麥309合約高位跳水的一幕令人記憶猶新。在2003年下半年，由于季節性因素，陳麥（注冊倉單2年）不能用于交割，硬麥7月合約和9月合約被人為割裂為兩個市場，加上傳言鄭商所庫容有限，309合約就具備了逼倉題材。當年8月，浙系資金將309合約推至1500元/噸的高位（當時現貨價僅1200元/噸），持倉量仍有最高峰時的三分之二，無現貨背景的空頭主力認賠出局。
而此時，只在產區限庫的硬麥交割政策逐漸明朗，導致大量現貨商準備入場高價拋售。
浙系背景的多頭主力無力高價接貨，只能棄倉出逃，自2003年8月21日開始，硬麥309合約連續3個跌停，但是結算價被人為做高，多頭主力企圖利用交易規則高價強平離場，但沒有得逞。鄭商所將跌停板比例由3%縮小到2%，后又縮小到1%，結果多頭主力又打了12個跌停，直到1212元/噸才離場。
當時市場由此引發了對交易所風險控制規則、交割庫容、倉單時效等方面的爭議，直到現在，這種負面效應還在。有資深業內人士表示，盡管這些年推出了強麥、棉花，還模擬交易了小麥期權和白糖期貨，品種不斷增加，但如果規則不明，市場信譽不佳，能吸引投資者嗎？（莊睿弘/每日經濟新聞）
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