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○連粕期價強勢上漲的背后呈現資金市的特征，為后市期價能否繼續上揚打上問號
○從目前國內大連市場和CBOT大豆市場配合的默契程度看，不排除大連市場有國際資本介入的可能性
○后市走勢更具復雜性和風險性
近日連粕期貨異軍突起，主力505合約放量上漲，一舉突破其9月初的反彈高點，并引領國內甚至國際大豆相關市場期價繼續維持強勢上漲格局。然而在連粕期價強勢上漲的背后明顯呈現資金市的特征，也為后市期價能否繼續上揚打上問號。
在經過連續的大幅上漲之后，南美大豆主產區的干旱問題似乎不足以刺激CBOT大豆價格的繼續上漲，在此情況下CBOT大豆及連豆期價呈現明顯的滯漲現象，而在此時國內連粕異軍突起，大幅增倉同時放量上行。筆者認為近日連粕期價帶頭放量上揚，說明目前大連市場和CBOT大豆市場的關系已經出現了微妙的變化，由前期連豆市場被動的跟漲轉變為目前兩市的互相推動。從當前的情勢看更多的是國內引領外盤上漲：CBOT維持高位震蕩圻連粕期價大幅上漲圻推動連豆期價維持強勢圻導致CBOT大豆價格的繼續上漲。并且從目前國內大連市場和CBOT大豆市場配合的默契程度看，不排除大連市場有國際資本介入的可能性。
當然從表面看，連粕期價的上漲似乎也得到了現貨方面的配合。節前由于國內大部分油廠看空后市，油廠備庫明顯不足，而節后大豆價格在短期內大幅飆升是油廠方面所始料未及的，這將使國內大多數油廠再次面臨高價進口大豆的窘境。為轉移油廠自身高成本風險，近日國內大多數油廠都相應提高了豆粕現貨的報價。雖然有消息說現貨消費并不理想（成交不活躍），但是東海糧油報價穩定在2700元無疑對多頭有巨大的激勵作用。從現貨看，壓榨企業在新一輪種植開始的時候，猛烈提價似乎有逼種植戶就范的意味，如果種植戶能夠向下轉嫁成本，則基本農產品引起的通脹可能再度出現，連粕期價存在繼續上漲的可能。而如果不能轉嫁成功，則暴漲之后豆粕期價將再次面臨暴跌的風險。
從目前情況看，由于南美大豆種植帶旱情尚沒有根本性好轉，南美大豆預期產量理論上存在繼續下降的潛力，因此在南美大豆產量沒有最終確定之前，投資者短期的多頭思路沒有理由改變。并且從當前基金的持倉情況看，目前基金的凈多頭持倉已經超過了6000手，基金是繼續增持多倉還是再次拋空尚不得而知，這也為后市CBOT大豆期價走勢留下較大想象空間。投資者可密切關注后市基金持倉的變化。
從技術上看，目前連粕主力505合約期價已經成功突破9月初的反彈高點2547，理論上后市期價進一步上行的空間已被打開，所以從中期走勢看連粕期價在技術上存在進一步走高的可能性。不過由于短期累計升幅較大，期價在日K線圖上已經遠離均線系統，所以從均線系統的角度看，豆粕期價存在內在的回拉需求。從短線指標KDJ和RSI看也預示連粕期價短期已呈現明顯超買，技術上存在較強的回調要求。并且從目前連粕期貨盤中變化看，主力控盤的資金市特征十分明顯，這就使連粕期價后市的走市更具有復雜性和風險性。同時連粕505合約在連粕期貨各合約中呈現一股獨大局面，這也為日后主力多頭可能逼倉埋下伏筆。
綜上所述，在經過短期大幅上漲之后市場累計了大量多頭獲利盤的情況下，連粕主力仍強勢拉升期價，使連粕期貨呈現明顯的資金市，并且在后續合約沒有相應擴倉的情況下，主力505合約一股獨大，這更使連粕短期風險積聚，后市期價存在劇烈震蕩的可能性。所以目前雖然連粕尚沒有明顯見頂跡象，但由于其存在的潛在隱患，筆者認為投資者繼續做多需謹慎。（來源：上海證券報/莊偉東）
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