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近期，棉花市場在節前補庫消費的支撐下曾走出一輪溫和上漲行情，但隨著年關的臨近，消費企業補庫逐漸步入尾聲，上漲力度出現了一定的衰弱。現階斷各地市場價格的走好表面來看似乎蘊含轉機，但在生產、銷售、消費的過程中，資金“瓶頸”問題日漸明顯，逐步成為制約現階斷棉花市場向好的重要因素，再者就是新年度消費主體紡織業的前景仍是棉花市場關注的主題。這兩個因素猶如兩把“利刃”抑制著當前棉價繼續活躍，以致近期各地棉價在走出低迷向暖的基礎上，重新步入了一個新的振蕩區域。
國內外市場格局
截至今日，代表國際現貨棉價的Cotlook指數報價反彈回落，各地市場均出現了一定的下跌。代表高等級現貨的CotlookA指數(相當于中國三級棉)現報價為49.65美分/磅，折口岸交貨價10552元/噸，比中國同等級現貨棉低700元/噸。CotlookB指數(相當于中國四級棉)現報價為47.35美分/磅，折口岸交貨價10072元/噸，與中國低等級棉基本持平。本周外棉經銷商對EMOTSLM1.1/16（相當于國內328級）2月裝運到中國港口的平均報價受此影響略有回落。兩市棉價基本處于接軌狀態，在此期間同步展開振蕩走勢，對國內棉價穩定和消費起到了一定的支撐作用。
資金問題制約棉價
當前，資金問題仍然是較為突出的一個問題。消費市場反映，年前幾乎所有涉棉企業均面對資金回籠緩慢、周轉困難、紡織和棉商之間的債務復雜等問題，處于非常被動的狀態。由于貸款困難，大部分涉棉企業的資金并不是來自國家農發行，而是來自個人資本和民間集資，企業只得背負高額的利率，這給企業本身的發展和消費帶來了一定的壓力。銷售上，紡織企業還采取降價拋紗兌現貨款來滿足企業周轉。采購上，紡織企業一方面減少了采購數量，一方面改為一個月的承兌匯票結算盡量延期付款，由此可見企業的資金緊張程度。因此面對現階斷的棉價上漲，涉棉企業仍處于一種謹慎狀態，給棉價的上漲帶來了一定的阻力。
作為加工企業，資金更是捉襟見肘。紡織企業資金緊張、購棉款難結和延期拖欠，讓加工廠和棉商飽嘗苦楚，不敢大量收購加工和經營皮棉。目前，大部分加工廠已經停收，只有資金狀況較好的企業維持加工和銷售，保持一定的利潤。而籽棉收購市場和皮棉現貨銷售相比更顯冷清，整個市場交投仍不活躍。據市場反映，由于臨近春節，棉農第一階斷的交售和變現基本結束，都在忙著準備過年，無心再賣棉花，個體棉商也基本處于休整等待節后棉花市場變化再作決定，給現階斷的棉花購銷帶來些許壓力。
紡織市場概況及新年度形勢
當前紡織市場反映，下游紡織市場啟動仍困難重重，棉紗和棉布的銷售情況均不太理想，出口形勢也不太好，部分紡織廠存在著成品庫存積壓較為嚴重的情況。但也有大型的紡織企業各方面與國際市場逐步接軌，自身產品具有品牌優勢和信譽優勢，且產品的附加值高，企業經營和成品銷售狀況較為良好，但新年度的紡織形勢仍不能過分樂觀。從目前紡織產品銷售來看，精梳好于普梳，高支紗好于低支紗，此外，品牌紗和布的銷售相對較好。從中不難看出，新年度紡織對高等級棉的需求比例會有所提升，也明示了紡織企業未來發展的定位方向。對棉花市場高等級棉在新年度的價格向好演變埋下了伏筆。
對于我國傳統出口優勢產業——紡織和服裝行業來說，2005年是一個充滿變化和不確定性的一年。按照烏拉圭回合達成的《紡織品與服裝協議》(簡稱ATC)，全球紡織品和服裝貿易將于本年度1月1日起實行貿易一體化，貿易自由化。紡織品和服裝作為我國最大的貿易順差產品，在后ATC時代的出口形勢將成為影響我國2005年外貿余額的關鍵因素之一。盡管面臨著美國、土耳其等國特保措施的威脅以及我國為避免貿易摩擦而啟動出口稅機制的負面影響，我國的紡織品和服裝出口增長率仍可能超過2004年。在企業資金和貿易政策得到有效改善的情況下，紡織行業的發展仍是向好的，這將對國內棉價起到重要的支撐。
棉花市場預期
對于新年度棉花走勢的預期，大多數投資者對短期走勢仍心有余悸，但大方向是看好的。當前，由于資金制約和紡織前景不明了，市場不得不謹慎。而且年后，2004年度的配額還有50萬噸留余，在新年度要逐步進口到位，滿足國內全年需求。隨著近期美棉大幅上揚，不排除國內企業在美國采購的推動。如果這種可能成真，節后新棉到港仍會對新年度的棉價造成一定的沖擊。長期來年，2004年的棉價大起大落造成國內糧棉比價嚴重失調，國內沒有任何保護措施的棉花種植者和經營者有可能要對新年度的棉花種植和經營進行調整，考慮種植其它農作物，相對應地減少對棉花的種植。而同時，全球棉花消費日益俱增給新年度的棉價向好埋下了伏筆。
建議投資者節前以觀望為主，等待節后市場的再次買入機會。（來源：期貨日報/周林）
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