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證監會“抽緊”監管神經 期貨業面臨陣痛
本報記者 李俊 發自上海
2月21日后，期貨經紀公司會員結算準備金最低余額從50萬元上調至200萬元，準備金必須由期貨公司自有資金足額繳納——這是昨日(1月24日)三大期貨交易所網站上同時公布
的三則通知的主要內容。期貨市場將因此更加規范，而期貨公司則會面臨更大壓力。
1月24日，三則內容相同的將提高期貨經紀公司會員結算準備金余額的通知出現在三大期貨交易所的網站上。業內人士認為，期貨市場將因此而更加規范，而期貨經紀公司會員則會面臨更大的壓力。
昨日，上海期貨交易所(下稱“上期所”)、大連商品交易所(下稱“大商所”)、鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)同時公布修改交易所結算細則的通知。通知稱，根據中國證券監督管理委員會(下稱“證監會”)工作部署，為更好防范和化解市場風險，提高期貨經紀公司的抗風險能力，交易所將對會員結算準備金最低余額進行調整。
通知規定，期貨經紀公司會員結算準備金最低余額將從50萬元調整為200萬元，非期貨經紀公司會員結算準備金最低余額仍為50萬元。而準備金余額將以期貨經紀公司自有資金足額繳納。
通知規定，結算準備金最低余額必須在2005年2月16日閉市前由各期貨經紀公司會員自有資金賬戶劃入交易所專用結算賬戶。期貨經紀公司會員入金時，須注明資金來源：自有資金；用途：追加結算準備金最低余額。期貨經紀公司會員未按通知要求的程序和來源足額繳納結算準備金最低余額的，自2005年2月21日起不允許開新倉，直至其按要求足額繳納結算準備金最低余額。長期利好
“三大交易所提高結算準備金，是證監會規范和發展期貨市場的一個重要舉措。”上海中期期貨經紀有限公司副總經理蘇文全在接受記者采訪時說，“交易所細則的改變對期貨市場是長期利好。”
期貨交易所一位人士對記者說，修改細則的宗旨是為了更好地防范和化解期貨市場風險。增加期貨公司結算準備金余額是為了使期貨公司抗風險能力得到提高。作為期貨市場連接交易所和投資者的橋梁，期貨公司的風險防范工作做好了，對整個市場將有很大的幫助。
“結算準備金余額調整，將提高期貨經紀公司的抗風險能力。”中國期貨業協會副會長常清對記者表示。
從今年初的中國證券期貨監管會議，到日前在北京召開的中國期貨業高層論壇，如何保護投資者、規范期貨市場、提高期貨市場運行質量，從而更好地發展期貨市場，一直是證監會和期貨參與各方廣泛關注的問題。近段時間，關于保證金存管、投資者保障基金的設立等問題常常見諸報端。
記者就期貨交易所修改細則一事電話采訪一位證監會人士，該人士告訴記者，由于他并不清楚具體經辦此事的人士，對此事沒有置評。準備金須“自有”
“去年期貨市場取得了長足的發展，但不能否認，期貨市場目前才處于剛起步的階段。交易所提高結算準備金體現了證監會夯實期貨市場發展基礎的決心。”深圳實達期貨經紀有限公司總經理胡小紅說。
她告訴記者，根據有關規定，期貨經紀公司的注冊資本至少為3000萬元，且必須為實繳貨幣資本。但是部分期貨經紀公司股東或名義注冊(并非把資金注入期貨經紀公司)，或資金被挪作他用，使部分期貨經紀公司資產質量較低。期貨經紀公司在三個期貨交易所的結算準備金最低余額從50萬元提高至200萬元，將要求期貨經紀公司增加450萬元的資金量。對不能繳納足夠資金的公司來說，將不能開新倉，成交必然快速萎縮，這些公司會面臨較大經營困難；而對那些想在期貨市場長期立足的期貨經紀公司來說，準備金提高有助于它們完善公司資本結構。作為期貨市場基礎的期貨經紀公司自身得到改善，對整個市場而言是件好事。
她同時指出，由于去年國際商品價格大幅波動、“中航油事件”的發生等，期貨監管方面已經意識到期貨市場的風險，加強風險管理，對市場平穩運行也將起到很大作用。期貨經紀公司結算準備金的提高，使期貨公司抗風險能力得到提升。
交易所公布的通知有一點非常引人矚目。在修改結算細則前，《上海期貨交易所結算細則》第三十一條、《大連商品交易所結算細則》第三十三條、《鄭州商品交易所結算細則》第二十七條規定會員結算準備金余額為50萬元。這次修改后，明確規定了會員的結算準備金將以期貨經紀公司自有資金足額繳納。
“以前期貨經紀公司只要繳納50萬元準備金就行，因此有些期貨公司存在挪用客戶保證金的情況。如果某些客戶因為交易‘爆倉’，期貨經紀公司則有可能把其他客戶的保證金挪用作結算準備金。”鑫國聯期貨執行董事奚家松說，“現在交易所明確結算準備金要由期貨公司自有資金繳納，這樣有利于對投資者的保護，同時也要求期貨經紀公司加強風險控制。”450萬元資金壓力
對交易所修改結算細則，多數期貨經紀公司持肯定態度，但是也提出了一些擔心。
上海大陸期貨經紀公司總經理沈杰告訴記者，在接到交易所下達的文件前，該公司沒有任何準備。他認為，結算細則修改后，期貨經紀公司將面臨較大的資金壓力。如果在三個交易所都擁有席位的期貨經紀公司，將增加450萬元的資金壓力。對一些資金能力較弱的期貨經紀公司而言，很可能在短時間內無法滿足準備金要求。
深圳金匯期貨經紀公司風險總監饒小姐告訴記者，公司在三個期貨交易所分別增加150萬元的結算準備金將使其資金成本提高很多。她指出，公司放在期貨交易所的資金將由50萬元增加至200萬元，由于多增加的準備金沒有流動性，公司資金等于被凍結了450萬元，這將使公司在運作時出現一定困難。
一家規模較小的期貨公司負責人告訴記者，由于短時間內不能增加如此多的現金，公司很可能將先放棄一家期貨交易所的會員資格。
采訪中，有期貨公司負責人對記者說，交易所結算準備金從50萬元增加到200萬元，三家期貨交易所將從每家期貨經紀公司至少多收取450萬元的準備金。他們認為，這些資金的利息對于一家公司來說，并不算多，但是對交易所而言，則是一個較大的金額，對于這部分資金的分配，期貨經紀公司希望能夠進行返還。
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