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本報記者 李俊 發自上海
12萬噸進口量、現貨升水高達1000元/噸、近月期貨合約價格到達31000元/噸……構成了中國銅市目前的現狀。
“從近期的行情來看，是上海期貨交易所期銅(下稱“滬銅”)引領倫敦金屬交易所
(LME)3月期銅(下稱“倫銅”)，而非倫銅引領滬銅�！睂嵾_期貨金屬分析師王智勇說，“主導市場的因素是供求緊張的關系，而非美元的變化�！�
滬銅各合約在年初跌停后，便展開上漲行情。1月合約一路領漲期銅市場，在該合約于1月17日結束交易后，2月合約接下了領漲的“接力棒”，1月21日，該合約收盤31050元/噸。“現貨升水強勁，對支持滬銅期價起到了不可磨滅的貢獻�！蓖踔怯抡f。1月21日上海華通有色金屬現貨市場銅收盤報32050元/噸�，F貨相對滬銅2月期價升水1000元/噸。
相對滬銅的強勢，倫銅則較弱。在1月4日出現大幅下跌后，倫銅展開緩慢上行的行情。鑫國聯期貨分析師江洋認為，前期國內期價較外盤滯漲，目前上漲行情有利于比值回歸。
現貨升水是反映市場供不應求的一個重要指標。1月的14個交易日中，有6個交易日現貨升水超過1000元/噸。市場人士普遍預期，去年12月中國進口銅數量將大幅降低。而近期公布的進口數據顯示，去年12月中國進口銅120615噸，這大大出乎市場人士預料。從去年9月以來，滬銅市場出現“單月效應”，進口量增加滬銅期價則大幅下跌。但在去年12月進口量大幅增加的情況下，1月依然強勁上漲，有分析師認為，去年12月大量進口的銅并沒有全部進入市場。因此對市場而言，去年12月實際進口量依然較少，供求關系緊張狀況并未緩解。
高出期價1000元/噸的現貨價格再次到達32000元/噸。從去年7月以來，現貨價格高于32000元/噸的情況雖屢有發生，但是在該價位上持續時間都很短。僅有1次連續8個交易日超過32000元/噸，是在去年11月17日到26日。而當時因為去年11月合約交割后，市場預期國儲接貨造成市場緊張。除此之外，尚未出現連續3日超過32000元/噸的水平。
有分析師認為，巨大升水讓保值空頭面臨較大壓力，保值空頭的減倉，使投機性空頭在持倉中所占的比例不斷增加，空頭持倉的穩定性降低，在期價上漲時，空頭止損能力增加。近期滬銅期價強勢主要動力來源于空頭主動性止損，在二三月份合約特別明顯。上周五，上述兩個合約分別減倉7000余手。雖然，多頭同樣面臨這樣的情況，但是由于現貨高升水，多頭處于有利的局面。
“現貨升水強勁對價格有支持作用。但是，現貨價格也面臨32000元強大的阻力。如果LME銅價也繼續上升，可能會造成現貨滯漲，遠期補漲的局面，即‘近弱遠強’。如果精銅進口增加，庫存增加，也會導致‘近弱遠強’的態勢�！蓖踔怯路治�。
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