|
去年銅期貨合約對(duì)現(xiàn)貨的升貼水
上海期銅“高分”通過“嚴(yán)格考試”
2004年，特別是2004年10月之后，國(guó)際銅價(jià)大幅波動(dòng)，上海期銅隨之出現(xiàn)大幅震蕩。銅價(jià)的大幅波動(dòng)對(duì)上海銅期貨市場(chǎng)進(jìn)行了“嚴(yán)格的考試”，而后者也通過了這場(chǎng)考試，而且
獲得了令人滿意的“高分”。
去年10月到今年1月初，國(guó)際銅價(jià)先后經(jīng)歷了2004年10月13日、2004年12月2日和2005年1月4日跌幅超過100美元/噸的下跌。上海期銅在經(jīng)過短暫大幅下跌后，很快平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)參與程度并未受到影響。
“上海期銅的表現(xiàn)，體現(xiàn)了一個(gè)成熟品種的風(fēng)范�！宾螄�(guó)聯(lián)期貨執(zhí)行董事奚家松說，“該品種是所有交易品種中，唯一一個(gè)上市后一直保持活躍的品種�！�
而上海期銅的成熟，與該品種所發(fā)揮的作用分不開。
實(shí)達(dá)期貨金屬行業(yè)分析師王智勇認(rèn)為，去年銅價(jià)大幅波動(dòng)，但是上海期銅在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮上并未受到影響。毫不夸張地說上海期銅對(duì)穩(wěn)定中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)起到了關(guān)鍵的作用。
他分析，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用的一個(gè)關(guān)鍵衡量指標(biāo)就是現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)當(dāng)月期貨合約價(jià)格的關(guān)系。以去年8月之后的合約為例，在合約到期后，現(xiàn)貨價(jià)格基本都靠近期貨價(jià)格，并且略低于期貨價(jià)格，低出部分正好是期貨交割和儲(chǔ)存費(fèi)用。這說明了期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的密切聯(lián)系，也反映了期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的指引。
湖南大有期貨副總經(jīng)理周磊認(rèn)為，期貨市場(chǎng)是為現(xiàn)貨服務(wù)的市常去年，在銅價(jià)大幅波動(dòng)的情況下，期貨合約到期價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相近，這表明上海期銅市場(chǎng)貼近現(xiàn)貨，并且服務(wù)于現(xiàn)貨。
2004年，上海期銅一共交割了18.6萬噸，各合約交割平穩(wěn)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，適量的交割表明上海期銅市場(chǎng)充分發(fā)揮了套期保值功能。
奚家松分析，國(guó)際上成熟的期貨市場(chǎng)，一個(gè)品種的交割量一般占市場(chǎng)總量的百分之幾左右。去年上海期銅市場(chǎng)雖然交割了10多萬噸，但是相比中國(guó)350多萬噸的銅消費(fèi)量來說，僅占5%左右，這樣的比例一方面能使上海期銅市場(chǎng)發(fā)揮套期保值的作用，另一方面也讓整個(gè)市場(chǎng)相當(dāng)活躍。
他認(rèn)為，市場(chǎng)的參與雙方通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行少量交割，通過這部分交割的銅使現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格趨于一致，從而使期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。
上海期銅市場(chǎng)功能的發(fā)揮，也使銅的“上海價(jià)格”成為了中國(guó)銅貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。2005年，通過“嚴(yán)格考試”的上海期銅，將面臨更大的考驗(yàn)———爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)。（來源：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)）
| 
