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芝加哥期貨交易所在1859年開始小麥期貨交易，距今將近有一百五十年的歷史。如今，芝加哥期貨交易所小麥期貨市場發展成為全球最重要的小麥期貨市場，小麥期貨的交易量幾年來連續維持在680萬張以上。
芝加哥期貨交易所的第一份小麥期權合約則是在1986年11月17日開始交易的。雖然芝加哥交易所引進小麥期權合約較堪薩斯交易所和明尼阿波利斯交易所晚，但是，芝加哥小麥
期權交易卻非�；钴S，市場規模龐大，在全球小麥期權交易中舉足輕重。
近年來，芝加哥期貨交易所的小麥期權市場日趨成熟，合約成交量基本上呈現穩步上升的趨勢。1998年，受世界金融市場動蕩的影響，小麥期權交易大幅度增長，較1997年相比，交易量增加了14％。1999年和2000年小麥期權交易量的增長率分別為4.7％和6.8％。2001年，小麥期權成交量出現了5.3％的小幅回落。總體而言，小麥期權的交易量基本保持穩定增長的態勢。
芝加哥期貨交易所的小麥期權交易沒有小麥期貨活躍。小麥期權的參與者主要是針對小麥現貨市場和期貨市場價格波動而進行交易的。小麥期權的交易量約占小麥期貨交易量的25％，小麥期權交易市場容量偏小，一般不會引發較大的市場風險。
表1：芝加哥期貨交易所小麥期貨、期權交易量狀況一覽
資料來源：美國期貨交易委員會年報。2002年、2003年的數據來源于CBOT的年報。
芝加哥期貨交易所小麥期權的持倉量非常大。一般而言，小麥期權的持倉量基本上與小麥期貨的持倉量持平。1999年，小麥期權的月均持倉量為133384張，已經超過了小麥期貨的月均持倉量。另外，小麥期權的持倉量基本與小麥期貨的持倉量同步變化，表明芝加哥交易所的小麥期權合約已經成為全球小麥期貨和現貨商品重要的保值避險工具。
表2：芝加哥期貨交易所小麥期貨、期權月均持倉量一覽表
資料來源：美國期貨交易委員會年報。
通過回顧國際小麥期權交易的狀況，可以得到以下幾點結論與啟示：
1.谷物類期貨交易歷史悠久，交易量穩定增長，為谷物類期權市場保持適度增長奠定了堅實的基矗小麥期權市場前景廣闊，必然將伴隨著小麥期貨市場的穩步增長而取得更大的進展。
2.小麥期權交易是一個相對安全的交易品種。期權是基于期貨的衍生工具，不存在實物交割等問題，結算程序更簡單，不會因交割而產生市場風險。小麥期權交易規模適度，小麥期權的參與者主要是針對小麥現貨市場和期貨市場價格波動而進行交易的，只要規則設計合理，不易引發大規模的投機活動。從國際上各個期貨交易所的實際交易情況來看，即使在期權交易發達的芝加哥期貨交易所，小麥期權市場規模也才占到小麥期貨市場規模的25％，因此，適度的小麥期權市場規模一般不會引發較大的市場風險。
3.引進小麥期權交易能擴大交易量，拓展交易所的增長空間。小麥期貨交易發展到一定程度后，市場規模會受到現貨市場規模、商業模式等因素的制約，難以再有所擴展。自1999年以來，芝加哥小麥期貨交易量年平均增長率僅有2％。目前，小麥期貨交易量基本上維持在680萬張以上。由于芝加哥交易所開展了小麥期權交易，相當于把交易所的交易量一舉擴大了25％，大大拓展了交易所的增長空間。
4.小麥期貨市場的規范發展有利于促進小麥期權市場的成長。1999年，芝加哥期貨交易所小麥期貨的交易量占全球小麥期貨交易量的比率約為68％，而同年芝加哥期貨交易所小麥期權的交易量占全球小麥期權交易量的比率則為87％。小麥期權的交易量市場份額明顯高于小麥期貨市場交易量份額，這表明期貨市場規模越大，基于現貨和期貨合約的套期保值交易者越多，期權市場越具發展潛力。
5.小麥期權市場的發展有利于小麥期貨市場的穩定發展。從某種意義上講，小麥期權市場為小麥期貨市場提供了便利的風險管理工具，有助于吸引更多的套期保值者和投機者參與期貨市場交易，進而提升小麥期貨市場的吸引力。從美國的經驗看，在三家主要交易小麥期貨的交易所，其小麥期貨的交易量份額基本保持穩定，這與三家交易所都同時開展相應的小麥期貨的期權交易，以增強自身的競爭力和吸引力有密切關系。從國際視角看，美國小麥期貨市場雄霸全球，離不開其發達的小麥期權交易市常對于其他國家的交易所而言，沒有發達的小麥期權交易，就沒有條件跟美國的小麥期貨市場一爭高低。（來源：中國期貨業協會）
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