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金牛期貨楊海立
2004年，國內外鋁(資訊 論壇)價大幅上揚，LME3月期鋁均價達到了1740美元，與2003年的1440美元相比上漲了20.8%。2005年伊始，美元強勁反彈，基金大量了結倫鋁市場的多頭頭寸，上周二國際鋁價日跌155美元，創下歷史最大當日跌幅，隨后幾個交易日內倫鋁在1800美元附近震蕩整理。滬鋁價近期表現得相對抗跌，周一滬鋁主力合約AL0503以15920元
開盤，收于15870元，日跌40元。后期原鋁供應仍然充裕，銅(資訊 論壇)價走勢難以樂觀，滬鋁價再度陷入盤局。
節前國內外鋁價一度聯袂上漲，但1月4日的大跌使得國際鋁價元氣大傷，倫鋁持倉量也急劇減少，擠倉動力衰竭。截至1月10日，倫鋁總持倉為45.5萬多張，1月19日前交割的頭寸為6.29萬張，不足前期13萬張的50%，基金放棄擠倉的跡象已經十分明顯。值得關注的是，近日倫鋁現貨出現了7-9美元的升水，同前期2-4美元的貼水相比有較大改觀，顯示短期內鋁價仍有上漲動能。
不過，原鋁供給仍然是十分充裕的。IAI初步的統計數據顯示，11月原鋁日均產量增加到6.19萬噸，高于10月的6.17萬噸，也高于去年11月的6.14萬噸。中國方面，根據國家統計局公布的數據，盡管中國宏觀調控力度不減，但國內原鋁產量仍有增無減。11月份國內原鋁產量增至61.74萬噸，同比增長15.5%，1-11月份累計生產原鋁597萬噸，同比增長20.4%，原鋁年產量也再創新高。2月9日為中國的新年，假日期間國內鋁消費趨淡已是不爭的事實，一旦近期鋁加工企業節前備貨行為完成，主動性買盤就將減弱。同時，自2005年1月1日起取消出口退稅并加征5%的出口關稅的政策性因素對滬鋁價的壓制也會逐漸得到體現，比價關系仍將下移，后期國內鋁價也只能在下有成本支撐，上有供給壓力的情況下震蕩整理，投資者觀望為宜。
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