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CBOT大豆價格自1064大幅下跌，探底至502.4，跌幅超過50%，經過4個月的低位震蕩，目前正在構筑階段性底部。連豆自4100元高位下跌以來，幾無象樣的反彈，在探底2513后進入區間震蕩。最近三天三根長陽扭轉頹勢，重心上移反彈可期。如果短期利多因素如亞洲銹病、天氣變化以及中國傳統節日的消費需求提振等因素被市場炒作，期價形成階段性底部的可能性較大。
利多提振CBOT大豆
目前亞洲銹菌病呈擴大態勢，成為市場關注的熱點。巴西、阿根廷都在多個大豆產區發現了亞洲銹菌病，巴西、阿根廷和美國的大豆銹菌病對于未來大豆產量和種植成本都會造成比較明顯的影響，可能成為影響大豆市場市場價格走勢的因素之一。預計這將抬高大豆的價格區間30～40美分。近期巴西南馬托格羅索州出現大雨，可能造成2000公頃豆田被毀，現在豆農正在評估損失。隨著美國持續的降溫，大豆短途運輸成本逐步增加，大豆現貨價格持續走強。以上因素將提振CBOT大豆期價。
現階段南美洲大豆播種已經完成，個別早熟品種已開始收割，龐大的產量預估將令大豆價格承壓，但那最少也是2月份的事情了。現在CBOT大豆期貨將進入典型的天氣炒做階段，巴西大雨毀壞2000公頃的豆田只是一個開始，預計后期還會炒做將更精彩。盡管目前無法預測大豆被炒到多高，但CBOT大豆很有可能展開一波中級反彈。
需求啟動跡象明顯
隨著國內春節的日益臨近，各養殖場為了確保畜禽及水產品在節前集中上市，飼料備貨將放量增大。由此國內養殖業將轉旺，目前養殖產品飼養量達到較高水平，飼料投喂也在不斷增加。預計1、2月份飼料銷量明顯放大，將高于往年的平均水平，飼料廠豆粕用量將隨之放大，市場需求啟動。盡管目前各地豆油終端市場需求尚未啟動，不過隨著春節的臨近，各地小包裝備貨需求將較為強勁，大中型油廠銷售的散裝豆油供應將日趨緊張。
為彌補市場供應缺口，我國每年都要從國外采購大量進口豆油來滿足國內需求。但是自從去年10月1日后，食用油新標準的阻遏以及受季節性需求下滑的影響，進口豆油數量開始銳減。據統計，2004年10-12月間我國豆油進口量較上年同期凈減少22.5萬噸。預計我國2004年底豆油庫存將由2003年底的56萬噸降至35萬噸，國內市場豆油進口量和產量將不能滿足需求。隨著后期國內豆粕和豆油市場需求的啟動，大連大豆將伴隨下游產品需求的轉暖，運行震蕩盤升的走勢。
進口大豆成本高企
本周國內大豆現貨市場交易仍不夠活躍，受產區雨雪天氣影響，交通不便，采購較為困難，東北部分產區大豆價格有所上漲，各地收購價格大致在2450－2600之間。農民惜售情緒似乎沒有大的改善。從進口情況看，12月份仍然是我國大豆進口的高峰期。受海運費的影響，大豆進口成本仍居高不下，分銷價仍在2800元以上，與國內2600元的期價仍有近200元的差價。
國內多數大豆壓榨企業寄望國內春節期間迎來大豆制品的消費高峰，因而壓榨量提高，而國內大豆采購受農民惜售以及交通瓶頸的影響，南方大豆壓榨企業仍偏重進口大豆，因而近期中國對美國大豆的采購需求穩定增長。但是利空方面的因素也存在，近期在韓國、日本和泰國再度出現禽流感疫情。
技術面仍有反彈動能
自去年10月18日創下低點2513（A0505合約）到昨日，連豆已運行了11周多，正進入變盤的時間之窗。圖表形態是顯示大豆期價的底部逐漸抬高，行情呈現震蕩上揚的走勢，A0505持倉量由15萬手大幅增加，昨日達到最高峰值37.5萬手，成交量也放大到40.6萬手，呈價升量增的良好態勢。最近三天的三根長陽已扭轉大豆期價的頹勢，期價已突破均線系統壓制，KDJ低位金叉，反彈動能較強。不過，期價在區間震蕩的上軌2680會遇到較大阻力。目前市場看空氣氛較濃，但行情往往出其不意。多頭主力會采取以時間換空間的方式來完成震蕩期，震蕩區間會收窄，一旦外界條件配合，有效突破區間上軌，將爆發巨大的趨勢性能量，空間充滿足夠的想像力。（來源：證券時報/蘇東榮）
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