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美國農業(yè)部將于1月12日，周三，公布12月1日庫存、2004年產量報告，并更新美國和世界供需數字。該報告的主要焦點是對美豆產量的更新，其中任何變化都會影響12月1日的庫存報告和供需報告。對產量的小幅度調低對美國和世界的油籽供給所產生的影響將會很小。在巴西大豆收獲前，人們預期市場對美豆的需求會進一步減小。
預期2004年美豆的產量為31.35億蒲式耳（約合8532萬噸），比usda11月份的預估減少
1500萬蒲式耳（約合40.82萬噸）。我們預計單產會降低，主要由于收獲季節(jié)玉米帶南部和三角洲北部的收割條件過于潮濕所致，估計在玉米帶最北部的部分地區(qū)由于收割延誤而導致作物受損。11月份usda產量統計時，玉米帶中心地區(qū)的收割已接近尾聲，所以我們估計usda這次報告對該地區(qū)的產量不會做太大調整。忽略產量下調的因素，美豆的產量仍然是歷史記錄，庫存也達到了難以承受的水平。古諺說：“豐產會變成更大的豐收”，但這不并是一成不變的規(guī)律。在過去的20年里，我們看到有12年的情況是，usda在11月份作供需報告時，對產量的預估都大于10月份供需報告中的產量預估，而到了1月份，往往會將這個數字打折。
預計12月1日大豆庫存會達到創(chuàng)紀錄的23.06億蒲式耳（約合6275.9萬噸），而去年的美豆庫存為16.89億蒲式耳（4596.7萬噸）。12月1日的庫存報告直接受產量變化的影響。第一作物季度的用量估計為9430萬蒲式耳，這與去年9、10、11月的用量基本相同。第一季度的用量包括月壓榨量，月出口量和其他用途。
與usda12月份的預測值4.6億蒲式耳相比，cis預計2004/05年的美豆庫存為4.88億蒲式耳，這主要是由于出口需求放慢引起的。雖然產量的變化是這次報告的重點，但是我們也看到美國的出口數字和國內的壓榨量在下降。盡管美國的出口裝船數字顯示速度快于去年，但是銷售速度卻慢于去年。與usda在出口檢驗報告中所列的5年平均值相比，美國的出口裝船進度正好符合美國農業(yè)部的預期，但是隨著南美豐收在即，我們對美國的出口進度是否能達到usda的預期不持樂觀態(tài)度。同時，美國豆粕的出口也會因為南美的競爭而減弱。我們預期美國豆油的國內用量和出口都會降低，從而使豆油庫存加大。庫存的增大足以抵消預期豆油產量的降低。
我們感覺usda對南美大豆產量的預估仍然是偏高的，但是由于利好的天氣原因，usda在12日的報告中可能不會改變對巴西和阿根廷產量的預估。我們認為usda對中國進口量的估計，2200萬噸，也有些激進。估計在下周的報告中這個數字會調成2000萬噸。（來源：中糧期貨）
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