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在近期基本面變化較為復雜的情況下，鄭棉走勢較為穩健。對棉價的后市筆者認為，在新的一年里對棉價可保持謹慎樂觀，現對近期基本面和技術面分析如下：
加征關稅對紡織品出口利空有限。經國務院批準，關稅稅則委員會辦公室正式公布，我國從2005年1月1日起對部分紡織品征收出口關稅，征稅范圍包括外衣、裙子、褲子、非針織襯衫、針織襯衫、睡衣內衣等六類紡織品，共148項產品，其中21項0.3元/件，125項0.2元
/件，兩項衣著零件0.5元/千克。據海關統計，2004年1至10月，我國服裝產品出口平均單價為2.28美元/件,以0.3元/件稅賦計算，實際稅率僅為1.59％，不僅低于先前預期的2％至4％，也低于2004年出口退稅率4％的下降幅度，因此加征關稅對紡織品出口利空有限。
2005年紡織品出口將會增長較快。去年1一9月紡織行業銷售收入同比增長27.19％，利潤總額同比增長19.16％，出口保持強勢，同比增長22.14％。2005年一體化第四階段的配額取消，將為中國服裝出口釋放出巨大的出口增長空間，預計中國紡織品出口仍將呈現加速增長，2004年中國紡織品出口增長為20％左右，2005年將提高到25％左右。比較世界紡織品服裝貿易年度增長率與世界棉花年度價格的關系可以看出，兩者基本保持同步關系，相關系數達0.6以上，有較強的相關性。一般來講世界紡織服裝出口貿易的增長，也就是表示纖維、棉花最終消費量的增長。
收購穩步進行。截至2004年12月10日，全國供銷社棉花企業累計收購皮棉214.3萬噸（4286萬擔），比去年同期收購量增加42.6萬噸（853萬擔），增幅24.8％。其中新疆供銷社棉花企業收購99.4萬噸（1989萬擔）,占全國供銷社系統收購量的46.1％。據地方上報和典型調查分析，全社會棉花收購量在395萬噸（7900萬擔）左右，約占預計產量的65％。其中新疆全區已累計收購新棉2611萬擔，約占總產量的76.8％。棉花收購價格繼續保持相對平穩，新疆自治區籽棉平均價格在4.05元/公斤左右,內地籽棉收購價格在4.2－4.5元/公斤。
從紐約棉花期貨30年月線圖分析，紐約棉花期貨一個完整的循環為14年，上升周期為8年左右，下跌周期6年。從2002年見底后，紐約棉花期貨又開始了一個新的上升循環，目前運行到下一個8年（2002年一2010年）的上漲周期中。從基金持倉來看，基金持有的凈空頭寸始終于3.3萬至2萬手之間徘徊，但對美棉的打壓較為有限，若后市基金無力打壓棉價，則有可能減持其凈空頭寸。從日線圖上看，近期美棉在41一45美分一線構筑中期大底，后市存在中線轉強的可能性。國內方面，國內棉價受到國儲收購價11500元的支撐，下跌空間較為有限，CF0504在12000元一線支撐較為強勁，近期在美棉反彈的帶動下走出了振蕩上揚的行情，中短期均線轉為多頭排列，對期價上漲構成支持，后市可保持謹慎樂觀。雞年棉價謹慎看好。（來源：期貨日報/庫興）
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