|
一、2004年玉米市場(chǎng)回顧
2004年有兩件大事對(duì)玉米市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響——產(chǎn)業(yè)和進(jìn)出口政策調(diào)整，玉米期貨在大連商品交易所掛牌交易。
1.產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整
玉米是我國(guó)三大糧食品種之一，產(chǎn)量約占全國(guó)糧食總產(chǎn)量的1/4，在糧食生產(chǎn)中處于重要位置。建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的各項(xiàng)糧食政策幾乎都涉及到玉米，也影響著玉米的生產(chǎn)、消費(fèi)和流通等領(lǐng)域。今年，以中央1號(hào)文件（國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)農(nóng)民增加收入若干政策的意見(jiàn)》）為基礎(chǔ)的新的農(nóng)業(yè)政策，通過(guò)了取消農(nóng)業(yè)特產(chǎn)稅，減免農(nóng)業(yè)稅兩項(xiàng)政策措施；對(duì)種糧農(nóng)民直接補(bǔ)貼、良種補(bǔ)貼和大型農(nóng)機(jī)具購(gòu)置補(bǔ)貼；堅(jiān)決保護(hù)耕地，加大農(nóng)業(yè)投入，嚴(yán)控農(nóng)資價(jià)格，實(shí)行糧食最低收購(gòu)價(jià)，這些政策極大地調(diào)動(dòng)了農(nóng)民種糧的積極性，玉米生產(chǎn)得到恢復(fù)和發(fā)展，初步統(tǒng)計(jì)，2004年玉米產(chǎn)量將創(chuàng)近5年來(lái)的最好水平。
2.國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)變化情況
玉米生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)扭轉(zhuǎn)和一個(gè)提高
一是連續(xù)幾年減少的玉米種植面積得到扭轉(zhuǎn)，二是連續(xù)幾年減少的玉米產(chǎn)量得到扭轉(zhuǎn)，三是玉米單產(chǎn)進(jìn)一步提高。中國(guó)農(nóng)業(yè)部信息中心預(yù)計(jì)，2004年玉米播種面積將達(dá)到3.76億畝，比上年增長(zhǎng)4.1％。由于國(guó)家政策支持，基礎(chǔ)農(nóng)田、種子和種植技術(shù)等科技投入力度加大，加上主產(chǎn)區(qū)氣候適宜，玉米單產(chǎn)將進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)，全國(guó)玉米總產(chǎn)將達(dá)到1.26億噸，比上年增產(chǎn)8.6％，創(chuàng)近5年的最高水平。
受政策影響玉米出口大幅調(diào)減
2003年我國(guó)玉米出口達(dá)到1638.9萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史最高記錄，玉米出口量?jī)H次于美國(guó)，居世界第二位。但由于玉米大批量出口，加上國(guó)內(nèi)玉米連年產(chǎn)不足需導(dǎo)致庫(kù)存大幅度減少。2004年起國(guó)家對(duì)進(jìn)出口政策做出調(diào)整，首先將玉米出口配額調(diào)減到300萬(wàn)噸，同時(shí)取消了對(duì)玉米出口的補(bǔ)貼。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，1－10月累計(jì)出口玉米193萬(wàn)噸，同比減少近85％。目前，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)回升，我國(guó)玉米對(duì)東亞和東南亞等傳統(tǒng)出口市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)后期我國(guó)玉米出口將會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。而進(jìn)口方面，由于進(jìn)口玉米成本過(guò)高，2004年3月份我國(guó)進(jìn)口玉米的完稅價(jià)與黃埔港口實(shí)際成交價(jià)格的差距最高時(shí)曾達(dá)到600元以上，僅差價(jià)部分就相當(dāng)于國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格的40％左右，這使得玉米實(shí)際進(jìn)口基本為零，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無(wú)影響。
圖一 中國(guó)玉米月度出口量
玉米市場(chǎng)價(jià)格在較高水平上穩(wěn)步攀升，沒(méi)有出現(xiàn)大起大落
2004年玉米價(jià)格是近幾年的較高價(jià)位，整體走勢(shì)平穩(wěn)。前8個(gè)月國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格沒(méi)有受相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下滑的影響基本保持穩(wěn)步攀升的態(tài)勢(shì)，僅2月中下旬因受到禽流感的影響，出現(xiàn)小幅波動(dòng)。8月份產(chǎn)、銷(xiāo)區(qū)平均批發(fā)價(jià)格為1334元/噸、1510元/噸，比年初增7.2％、3.4％。9月份以后，由于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，我國(guó)玉米出口受阻，加上東北玉米豐收在即，新玉米開(kāi)始陸續(xù)上市，產(chǎn)銷(xiāo)批發(fā)價(jià)格呈季節(jié)性下滑。
隨著新玉米繼續(xù)大量上市，玉米價(jià)格繼續(xù)振蕩回落，主產(chǎn)區(qū)在1080～1150元/噸；主銷(xiāo)區(qū)在1280～1350元/噸，整體下跌幅度不大。近期由于在出口方面有所增加，產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格小幅回升，大連玉米港口平倉(cāng)價(jià)達(dá)到1200元/噸。
因素評(píng)價(jià)：宏觀政策支撐，利多。
3.玉米期貨掛牌交易
2004年9月22日，玉米在大連商品交易所掛牌交易，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的運(yùn)作，期價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)，成交量和持倉(cāng)量穩(wěn)步放大，初步彰顯出大品種的風(fēng)范，而其中蘊(yùn)涵的投資機(jī)會(huì)也正在吸引投資者的廣泛參與。
二、2005年玉米市場(chǎng)展望
1.大勢(shì)分析
解讀預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)
當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)2004/2005年度中國(guó)玉米的產(chǎn)量和需求量有很大分歧，我們用下表演示。
表一 機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)對(duì)比
從表中可見(jiàn)，不同的機(jī)構(gòu)對(duì)2004/2005年度的中國(guó)玉米供需形勢(shì)的判斷是不同的。在此我們提出幾點(diǎn)自己的看法。
(1)美國(guó)農(nóng)業(yè)部與中國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)產(chǎn)量的認(rèn)識(shí)一致，得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同。就東北地區(qū)現(xiàn)貨商而言，由于東北耕地有限，玉米多實(shí)行與大豆的輪作，在大豆增產(chǎn)50％以上的背景下，玉米產(chǎn)量不可能大幅增加。
(2)消費(fèi)方面，我國(guó)玉米消費(fèi)構(gòu)成主要為飼料使用、工業(yè)消費(fèi)、食用消費(fèi)。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)飼料行業(yè)的分析，2004年，飼料玉米消費(fèi)9400萬(wàn)噸，2005年用量預(yù)計(jì)持平或略有增加；工業(yè)消費(fèi)增加10％，主要由燃料乙醇增加拉動(dòng)，總量達(dá)到1550～1600萬(wàn)噸；食用消費(fèi)維持在1650萬(wàn)噸左右，合計(jì)在12700～12900萬(wàn)噸之間（不含出口）。
而根據(jù)我們對(duì)消費(fèi)量數(shù)據(jù)的分析，中國(guó)玉米消費(fèi)從1992年以來(lái)存在年增加270萬(wàn)噸的線性關(guān)系，由此可以推算，2004/2005年度玉米消費(fèi)量應(yīng)為12725萬(wàn)噸。
結(jié)合判斷，2004/2005年度我國(guó)玉米總體供需格局輕微利多。因此，2004/2005年度玉米的供需格局基調(diào)將是構(gòu)筑底部，消化歷史性增產(chǎn)壓力，這與我們對(duì)長(zhǎng)期圖表的分析一致。
因素評(píng)價(jià)：供需格局輕微利多。
2.現(xiàn)貨市場(chǎng)分析
美國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格
我們用美國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的對(duì)比圖進(jìn)行分析。
圖二 美國(guó)玉米期貨、現(xiàn)貨價(jià)格
現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)
2004年，美國(guó)玉米從320高位一路單邊下滑，連續(xù)6個(gè)月下跌，現(xiàn)貨價(jià)格在9月創(chuàng)出兩年的新低。進(jìn)入10月后在190～160構(gòu)筑平臺(tái)整理，其中雖有對(duì)區(qū)間下軌的穿刺，但160對(duì)現(xiàn)貨的支撐仍相當(dāng)有力。
期貨與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比
從圖二可見(jiàn)，CBOT玉米期價(jià)與現(xiàn)價(jià)保持了較高的同步性，但需要注意的是，進(jìn)入9月以后，期價(jià)一直在現(xiàn)貨價(jià)格上方運(yùn)行，相對(duì)現(xiàn)貨的升水狀態(tài)表明作為先行指標(biāo)的期貨價(jià)格已經(jīng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的走低保持謹(jǐn)慎，不愿繼續(xù)跟進(jìn)。同時(shí)，期價(jià)合約間的價(jià)格近低遠(yuǎn)高排列，也是對(duì)后市看好的信號(hào)。
3.我國(guó)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)分析
圖三 我國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格
相對(duì)于國(guó)外玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)而言，國(guó)內(nèi)玉米波動(dòng)幅度明顯減小，整體走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。目前，銷(xiāo)區(qū)價(jià)格在1280～1350元/噸，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格在1070～1150元/噸。市場(chǎng)分析認(rèn)為，產(chǎn)區(qū)雖然受到新玉米上市的巨大壓力，但1050～1000元/噸（吉林主產(chǎn)區(qū)）的支撐，仍是強(qiáng)勁的。農(nóng)業(yè)部信息中心表示，目前國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格是在近幾年的最高價(jià)位基礎(chǔ)上出現(xiàn)的季節(jié)性降價(jià)。與國(guó)際玉米市場(chǎng)不同的是，目前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格仍處于相對(duì)較高的水平，后期可能還有一定的降價(jià)空間。值得注意的是，幾個(gè)主要糧食品種的價(jià)格之間具有聯(lián)動(dòng)性，如果玉米價(jià)格持續(xù)下滑，將可能會(huì)影響小麥和稻谷價(jià)格的走勢(shì)，同時(shí)也會(huì)影響2005年農(nóng)民種植玉米的信心。因此需要密切注意市場(chǎng)動(dòng)向，及時(shí)運(yùn)用儲(chǔ)備糧吞吐和進(jìn)出口措施雙重杠桿調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求關(guān)系，防止玉米價(jià)格大起大落。
因素評(píng)價(jià)：國(guó)內(nèi)外玉米現(xiàn)貨價(jià)格有獲得支撐跡象，利多。
4.玉米進(jìn)出口情況介紹
玉米是我國(guó)重要的出口農(nóng)產(chǎn)品，2003年玉米出口總量達(dá)到1639萬(wàn)噸的歷史記錄，但隨著國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存的減少，國(guó)家取消了玉米的出口補(bǔ)貼，2004年1～10月，出口量急劇減少到不足200萬(wàn)噸。我國(guó)玉米出口后絕大多數(shù)用作飼料加工，對(duì)于平均質(zhì)量要求并不特殊，我國(guó)玉米質(zhì)量完全可以滿足買(mǎi)方要求。由于海運(yùn)費(fèi)用優(yōu)勢(shì)，東亞等國(guó)家從我國(guó)進(jìn)口玉米成本低廉，價(jià)格與美國(guó)玉米相差15美元以上，加之中轉(zhuǎn)效率極高，可以做到即需即采，因此我國(guó)玉米在區(qū)域上有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)。
現(xiàn)在，考慮出口補(bǔ)貼等因素后玉米出口利潤(rùn)幾乎為零，我國(guó)玉米出口提高對(duì)外報(bào)價(jià)的關(guān)鍵是看市場(chǎng)供需，即使取消補(bǔ)貼，提高報(bào)價(jià)，從運(yùn)輸和中轉(zhuǎn)效率考慮，出口量也不會(huì)明顯降低。
進(jìn)口玉米價(jià)格對(duì)比
近兩年，國(guó)內(nèi)外玉米差價(jià)通常在100～300元/噸之間波動(dòng)，2004年3月份價(jià)差更是曾達(dá)到600元以上，2003/2004年度玉米進(jìn)口不到1萬(wàn)噸。農(nóng)業(yè)部信息中心預(yù)計(jì)，2004/2005年度我國(guó)會(huì)增加進(jìn)口玉米，但數(shù)量有限，不會(huì)影響國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格。
進(jìn)口玉米在質(zhì)量沒(méi)有本質(zhì)差異的狀態(tài)下，在價(jià)格上沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)，不具備競(jìng)爭(zhēng)力。
圖四 國(guó)產(chǎn)玉米與進(jìn)口玉米價(jià)格比較
因素評(píng)價(jià)：我國(guó)玉米在出口上擁有區(qū)域性價(jià)格優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)，利多。
5.未來(lái)玉米消費(fèi)的熱點(diǎn)
工業(yè)玉米消費(fèi)是玉米消費(fèi)最大的熱點(diǎn)，主要包括玉米胚芽油、玉米淀粉糖和生物乙醇，其中以生物乙醇消費(fèi)增長(zhǎng)空間最為突出。以美國(guó)為例，生物乙醇的玉米消費(fèi)已經(jīng)占總消費(fèi)量的16％，而在24年前尚不足1％！從我國(guó)生物乙醇的發(fā)展看，2005年，對(duì)玉米的需求量有望超過(guò)300萬(wàn)噸，增加30％以上。
圖五 玉米在美國(guó)生物乙醇中的用量
因素評(píng)價(jià)：我國(guó)工業(yè)玉米消費(fèi)增長(zhǎng)潛力巨大，長(zhǎng)期利多。
6.美國(guó)玉米期價(jià)分析
圖六 美國(guó)玉米長(zhǎng)期圖表
在CBOT30年來(lái)的玉米連續(xù)圖上，我們能夠清晰地看到振蕩上行、底部抬高的大趨勢(shì)；看到1987以來(lái)的對(duì)稱形態(tài)正在成立；看到在此處底部將逐漸形成，上行也將開(kāi)始。
因素評(píng)價(jià)：長(zhǎng)期圖表指示長(zhǎng)期低位區(qū)間，時(shí)間之窗將在2005年打開(kāi)，利多。
7.期價(jià)波動(dòng)的季節(jié)性特點(diǎn)
通過(guò)對(duì)CBOT玉米30年長(zhǎng)期圖表的分析，我們可以看出，年內(nèi)高點(diǎn)產(chǎn)生時(shí)間在4－5月的幾率為30％，出現(xiàn)在7－8月的幾率為26.6％，出現(xiàn)在12－1月的幾率為26.6％；年內(nèi)低點(diǎn)產(chǎn)生時(shí)間在11－1月的幾率為43.3％，出現(xiàn)在5－6月的幾率為30％，出現(xiàn)在8－9月的幾率為30％。
季節(jié)性波動(dòng)與現(xiàn)貨走勢(shì)差異
美國(guó)玉米現(xiàn)貨作物周期是12月至次年11月，每年現(xiàn)貨最低點(diǎn)多出現(xiàn)在12－2月，而現(xiàn)貨最高價(jià)多出現(xiàn)在7－9月。對(duì)最近10年CBOT3月玉米合約價(jià)格走勢(shì)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，期貨最高價(jià)每年在12－2月形成的概率是80％；最低價(jià)出現(xiàn)在7－9月的概率是30％，出現(xiàn)在12－2月的概率是40％。這與現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)形成一定差異，形成該差異的原因是：每年的這個(gè)時(shí)候，新玉米產(chǎn)量逐漸明朗，短期對(duì)市場(chǎng)心理和供需格局帶來(lái)的沖擊弱化，技術(shù)面一般有反彈要求。更重要的是，近10年來(lái)，美國(guó)玉米市場(chǎng)很少出現(xiàn)有意義的上行行情，高點(diǎn)多在反彈市中出現(xiàn)，而并非在趨勢(shì)市中出現(xiàn)。
8.期價(jià)與期末庫(kù)存的關(guān)系
圖七 美國(guó)玉米期價(jià)與期末庫(kù)存對(duì)比
從圖中可見(jiàn)，2004/2005年度并非是美國(guó)玉米期末庫(kù)存量最大、庫(kù)存消費(fèi)比最高的年度，而2000/2001年度的期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，期價(jià)尚能在180上方企穩(wěn)。更重要的，期價(jià)從335到191已經(jīng)有了接近43％的回落幅度，還有什么利空不能消化？
因素評(píng)價(jià)：非歷史高點(diǎn)的庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比數(shù)據(jù)，不足以讓人信服對(duì)低點(diǎn)的穿刺，利多。
9.基金持倉(cāng)分析
分析基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)和調(diào)整動(dòng)向，可以分析最活躍的主力資金的運(yùn)作意愿。我們對(duì)2002年以來(lái)基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，從中發(fā)現(xiàn)，美國(guó)基金多單比例為30.2％，基本達(dá)到30％的區(qū)間下限，單向運(yùn)動(dòng)39周，接近40周的極限。因此我們可以得出結(jié)論：基金拋壓動(dòng)能衰竭，期價(jià)因其內(nèi)在有調(diào)整過(guò)重持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的迫切要求，而積累報(bào)復(fù)性反彈能量。
因素評(píng)價(jià)：投機(jī)資金拋空能量衰竭，期價(jià)反彈呼之欲出，利多。
圖八 玉米期價(jià)與基金持倉(cāng)對(duì)比
10.匯率加權(quán)分析
我們以美元匯率為權(quán)重，對(duì)美國(guó)玉米期價(jià)做加權(quán)分析，由此我們可以看出，13年來(lái)，190以下構(gòu)成明顯的振蕩底部區(qū)間。2004年11月，加權(quán)價(jià)157，創(chuàng)出15年來(lái)新低，從加權(quán)價(jià)分析，當(dāng)前期價(jià)一度有超跌狀態(tài)。如果美元弱勢(shì)繼續(xù)持續(xù)，弱相關(guān)性的期價(jià)將如何跟進(jìn)？下跌，或者是加權(quán)價(jià)再次回到160以下，看來(lái)是有些不切實(shí)際了。
因素評(píng)價(jià)：美元弱市狀態(tài)，在匯率弱負(fù)相關(guān)性下的玉米價(jià)格沒(méi)有深跌空間，利多。
圖九 玉米期價(jià)與加權(quán)價(jià)對(duì)比
11.我國(guó)玉米期價(jià)分析
大連玉米掛牌3個(gè)月來(lái)，截至12月14日總持倉(cāng)規(guī)模近27萬(wàn)，成交量25萬(wàn)手以上，日換手近100％，波動(dòng)平穩(wěn)，成交較為活躍。以下我們對(duì)玉米指數(shù)進(jìn)行分析，當(dāng)前主力合約為5月，各合約價(jià)格呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高排列，市場(chǎng)對(duì)后市看好。
圖十 大連玉米指數(shù)圖
2004年10月8日，玉米期價(jià)見(jiàn)1116點(diǎn)后，構(gòu)筑上升通道，振蕩向上。期價(jià)在見(jiàn)低34天后，增倉(cāng)放量突破1160的強(qiáng)阻力位，但隨即回落整理。需要注意的是，這只是對(duì)技術(shù)派資金的清洗，但同時(shí)也提醒我們，不要在玉米上過(guò)分追漲殺跌。
當(dāng)前玉米期價(jià)正在積蓄對(duì)1180強(qiáng)阻力位的突破力量，筆者認(rèn)為，1180一旦有效突破，期價(jià)可順勢(shì)看高到1220一線，即平行通道的上一個(gè)上軌處。
因素評(píng)價(jià)：期價(jià)上升通道運(yùn)行，合約價(jià)格升水排列，利多。
12.期價(jià)和人民幣匯率分析
在美元匯率貶值的趨勢(shì)可能延續(xù)的狀態(tài)下，人民幣升值壓力也將不斷增加。人民幣匯率變動(dòng)對(duì)玉米期價(jià)可能造成一定影響，在出口方面：我國(guó)玉米的出口市場(chǎng)集中在韓國(guó)、日本、東南亞等周邊市場(chǎng)，其優(yōu)勢(shì)主要在于低廉的運(yùn)費(fèi)，但人民幣一旦升值，運(yùn)費(fèi)的優(yōu)勢(shì)將被玉米自身成本的劣勢(shì)抵消，在出口競(jìng)爭(zhēng)上處于不利。進(jìn)口方面：目前我國(guó)玉米進(jìn)口基本為零，原因就在于進(jìn)口成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，因此，南方大量的需求仍需從北方調(diào)運(yùn)，但由于我國(guó)東北地區(qū)一直存在著嚴(yán)重的運(yùn)輸瓶頸，整個(gè)物流環(huán)節(jié)并不通暢且成本太高，當(dāng)前，吉林主產(chǎn)區(qū)到廣東黃浦費(fèi)用占到銷(xiāo)售價(jià)格的25％左右，非常高昂。人民幣一旦升值，由于進(jìn)口成本的降低和在物流環(huán)節(jié)上基本依賴海運(yùn)，同時(shí)不存在陸路運(yùn)輸?shù)钠款i約束，可能導(dǎo)致銷(xiāo)區(qū)的需求轉(zhuǎn)向進(jìn)口，這對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)又將構(gòu)成利空�？梢�(jiàn)，人民幣升值將在進(jìn)口和出口兩方面對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)形成壓制。
從趨勢(shì)上看，一旦匯率做出調(diào)整，玉米市場(chǎng)可能在國(guó)內(nèi)的利空和國(guó)外的利多矛盾中，動(dòng)態(tài)的尋求平衡，而平衡點(diǎn)應(yīng)取決于人民幣升值的幅度大小和國(guó)內(nèi)進(jìn)出口政策的調(diào)整取向，目前還不能做出定量分析。
因素評(píng)價(jià)：匯率變化的不確定性將是挑戰(zhàn)玉米向好趨勢(shì)的惟一因素，也是不能回避的因素，利空。
三、后市分析
雖然歷史性的豐產(chǎn)對(duì)玉米價(jià)格產(chǎn)生巨大壓力，但消費(fèi)的增加、我國(guó)玉米自身的供需略微利多格局以及在出口上的區(qū)域性優(yōu)勢(shì)仍不能忽視。而美國(guó)玉米期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)也讓我們明白，繼續(xù)看低期價(jià)可能是錯(cuò)誤的。筆者綜合分析后得出如下結(jié)論：在2005年，玉米市場(chǎng)長(zhǎng)線看好，玉米價(jià)格上揚(yáng)15％～20％是完全可能的，國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)達(dá)到1330～1380元/噸也是可以實(shí)現(xiàn)的階段性目標(biāo)。
(摘自：期貨日?qǐng)?bào) 以上內(nèi)容不代表大連商品交易交易所觀點(diǎn)，僅供參考)
| 
