|
燃料油期貨上市以來，就一直因價(jià)格波動(dòng)劇烈而備受市場投資者關(guān)注。在經(jīng)歷了前一段時(shí)間短暫的平靜之后，近期燃料油期貨價(jià)格走勢再度以反彈吸引了市場的目光。本次滬油的反彈行情雖然沒有在空間上創(chuàng)造出較大的成績，但其一舉突破下行通道的形態(tài)卻充分展示了短期強(qiáng)烈的反彈欲望。
滬油近日的反彈，其根本源于前期整個(gè)油品市場調(diào)整結(jié)束后的恢復(fù)。在過去的幾個(gè)月
中，國際原油市場強(qiáng)勢上漲，在全球原油需求激增、而歐佩克成員和其他產(chǎn)油國的原油供應(yīng)增長空間有限，再加上前期墨西哥灣原油裝置遭受颶風(fēng)伊凡破壞導(dǎo)致產(chǎn)油中斷，以及諸多地緣政治的不確定性影響下，紐約WTI原油期貨從每桶40美元上沖到56美元/桶，創(chuàng)下紐約商品交易所成立21年來的最高水平。隨著美國總統(tǒng)布什的連任塵埃落定，原油市場慢慢開始趨于平靜，原油價(jià)格也從最高點(diǎn)56美元/桶一路下挫。雖然市場仍存在對美國冬季取暖油供應(yīng)能力的擔(dān)憂，但油價(jià)的整體回落已是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。隨著紐約WTI原油自歷史高點(diǎn)回落，其作為標(biāo)準(zhǔn)油的走勢立即帶動(dòng)了全球油品市場的一同回落。
而在此回落過程之前，新加坡180CST燃料油與黃埔現(xiàn)貨價(jià)格更是因?yàn)樽陨砉┬桕P(guān)系已經(jīng)屢屢出現(xiàn)疲態(tài)，但僅由于整體油品市場保持強(qiáng)勁而獲得在高位的支撐。標(biāo)準(zhǔn)油的回落無疑給燃料油價(jià)格的回歸點(diǎn)燃了導(dǎo)火索，新加坡與黃埔價(jià)格一路下挫至2150元/噸左右，而上海期貨價(jià)格更早做出了反映———501合約19日即已挫至2136元/噸。應(yīng)該說，燃料油期價(jià)在下跌過程中還是與國際油市基本保持同步的。
自19日之后，紐約WTI原油期貨價(jià)格開始出現(xiàn)小幅反彈，并逐步收復(fù)失地至接近50美元處，但此時(shí)新加坡180CST燃料油及黃埔現(xiàn)貨價(jià)格在2～3個(gè)交易日后方出現(xiàn)回升，而上海燃料油近月501期貨合約價(jià)格更是遲至25日才出現(xiàn)反彈。市場投機(jī)力量熱情的減退，以及現(xiàn)貨商的猶疑嚴(yán)重壓抑了燃料油期貨價(jià)格反彈欲望，其間503合約由于現(xiàn)貨壓力較小而表現(xiàn)出強(qiáng)烈的上漲愿望，22日開始即走出了相對獨(dú)立的反彈行情。
本次燃料油期貨價(jià)格反彈的背后，是國際油品市場短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)的供求危機(jī)。在今年以及2005年原油預(yù)期的強(qiáng)勁需求面前，美國原油庫存和其他工業(yè)國家的原油庫存與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比較，仍然處于低位。即使全球產(chǎn)油國開足產(chǎn)能，原油價(jià)格在2005年仍將難以跌破40美元/桶。今年全球?qū)υ偷男枨鬄?800萬桶/天，以3.5%的增長速度增加。預(yù)計(jì)2005年即使經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，全球?qū)υ偷男枨笠灿锌赡鼙３?.4%的增長速度。同時(shí)伊拉克、尼日利亞的不穩(wěn)定因素并未得到徹底解決，原油供應(yīng)仍是市場的擔(dān)憂，此外美國冬季取暖油供應(yīng)前景仍然不甚明朗。這樣，雖然中期內(nèi)國際油價(jià)將在供應(yīng)壓力得到一定緩解以及各國干預(yù)之下步入向40美元/噸靠近的下行趨勢，但在一定時(shí)期內(nèi)原油及燃料油價(jià)格將難以立即出現(xiàn)較大的下跌過程，對前期過度上漲過程的修正將以交易重心的下移結(jié)束。燃料油價(jià)格正是在這樣的背景下，開始重新進(jìn)入上方更為平衡的交易區(qū)間，并將在一定時(shí)期內(nèi)保持寬幅震蕩態(tài)勢。
現(xiàn)貨因素也支持未來一段時(shí)間內(nèi)燃料油期貨價(jià)格走高。目前新加坡180CST燃料油價(jià)格隨原油價(jià)格上漲，已造成國內(nèi)進(jìn)口愿望的減退，黃埔現(xiàn)貨價(jià)格由于原油收高和近期到港減少，也已經(jīng)漲至2220元/噸附近，并實(shí)現(xiàn)了一定意義上供求的動(dòng)態(tài)平衡。在基本面沒有出現(xiàn)重大變化的情況下，對于即將結(jié)束交易的501合約來說，在現(xiàn)貨上方50元左右將是合理的交割區(qū)間，這一因素將對503合約走勢形成牽制。預(yù)計(jì)后市現(xiàn)貨價(jià)格可能在目前基礎(chǔ)上有所走低至2180元/噸附近，按此價(jià)格測算501合約最終可能趨向2230元/噸，并在反彈中成功摘牌；503合約或許會(huì)將本輪反彈持續(xù)一段時(shí)間，在沖擊2280元/噸之后，隨國際原油一道重歸中期下跌趨勢之中。（來源：證券時(shí)報(bào)/呂旭波）
| 
