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進入十一月中旬以來，大連大豆期價出現了強勁回升勢頭，一月合約從12日2645元的收盤價最高升至23日的2779元，五月合約從12日的2551元升至2668元，漲幅分別為134元和117元，或5.1％和4.6％。美盤上漲以及東北農民惜售是本輪行情回升的主要推動力。本輪回升行情到底能走得多高，美盤的走勢是一個關鍵，國內的大豆供需也是需要關注的，本文將對后期國內大豆的供應形勢作一個簡單的分析。
一、進口大豆的供應情況
根據海關最新公布的統計數據，今年10月份，我國的大豆進口量為156萬噸，1至10月的累計進口量為1552萬噸，年比下降5.6％。
進入11月份，進口大豆源源不斷地運入國內，根據我們對國內各港口到貨的跟蹤，截止11月20日，已經有155萬噸大豆抵達國內各港口，而港口方面的預報顯示，在11月下旬的10天中，還有大約15船大豆會陸續抵達，這就意味著11月份的大豆到貨量將達到240萬噸上下。
12月份的進口量雖然還沒有一個確切的數據，但我們從美國方面的裝運來看，超過200萬噸是毫無問題的。
下面我們來仔細看一下中國進入新年度后裝運美國大豆的情況：
公布時間 裝運數量(萬噸) 去年同期
2004-9-2 5.89 0
2004-9-9 22.88 0
2004-9-16 4.26 0
2004-9-23 25.23 12.7
2004-9-30 27.26 0
2004-10-7 16.51 6.05
2004-10-14 52.56 17.44
2004-10-21 53.32 68.93
2004-10-28 78.61 40.56
2004-11-4 44.74 96.43
2004-11-11 58.71 31.74
2004-11-18 73.82 47.35
從上表中可以看到，自進入新年度以來，中國裝運美國大豆的速度非常之快，頭五周，即整個9月份，中國裝運了85.5萬噸美國大豆（去年同期12.7萬噸），我們原來估計這些大豆會在10月份運抵國內，但實際上并沒有全部運到，這可以從海關10月份的進口統計中看出來，海關統計顯示的美國大豆進口量不到19萬噸，兩者之間的差距高達60多萬噸，當然，海關統計滯后是出現誤差的一個原因，但從我們的跟蹤看，10月份確實沒有那么多美國豆到國內，這表明有一些船的抵達時間確實被推遲到了11月。
現在我們撇開海關統計，僅從美國的裝船數據來推算后期的到貨量，截止11月18日，中國累計裝運美國大豆464萬噸（18日這周的數據來自出口檢驗報告，不排除出口銷售報告有所調整），除去已經統計的10月份的進口量19萬噸之后，11、12月份總共會有445萬噸美國大豆運到國內，遠遠高于去年同期的234萬噸，而且，今年11月份的進口大豆中還有一部分南美豆，我們的預計是40萬噸，這樣一來，11、12月份的總進口量將達到480萬噸。由于11月份的到貨量已基本明朗，預計在240萬噸上下，那么12月份的進口量估計也將達到這一水平。
明年1、2月份的進口量現在還很難預計，一般情況下會出現季節性的回落，然后在3月份開始回升。但是，在此期間，中國采購美豆的步伐不會停頓，通常中國進口商的采購行為要到2月底才結束，從下面的圖表中可以很明顯地看到這一點，只有去年情況比較特殊，由于cbot大豆期價一路飚升，中國在12月中旬就中止了采購行動，并且還在以后的時間中洗掉了不少前期采購的大豆。今年，中國的采購行動相對比較平穩，沒有出現去年的巨幅波動，預計采購季節不太可能象去年那樣提前結束。
那么，04／05年度中國會買多少美豆呢？我們通過以下數字來做一個估算，已裝運美豆464萬噸，估計在12月底前到貨，每年的1到5月份，進口大豆主要來源于美國，根據海關統計，2001年1－5月美豆進口量420萬噸，2002年285萬噸，2003年610萬噸，2004年626萬噸，如果和去年持平，即明年1到5月的進口量也達到620萬噸，那么本年度中國進口的美國大豆將達到1084萬噸。這一進口量肯定偏高。
如果我們按美國農業部預計的中國04/05年度進口美國大豆的總量940萬噸來測算，那么明年1到5月中國需要進口476萬噸美國大豆，1－5月平均每個月進口95萬噸。這也是2001至2004年間1－5月的平均進口水平。
但是，今年國產大豆豐收，增產的幅度最少在260萬噸左右（這是根據國家糧油信息中心的預測得到的，其它一些機構的預測更高），由于農民惜售，國產大豆榨季推遲了兩個月，這些增產的大豆以及那些原本應該在10、11月份消耗掉的大豆都將會在12月以后進入國內市場，這勢必會導致我們對進口大豆的需求減少。假定將從美國的進口量調減130萬噸（國內產量增幅的一半），那么04／05年度的進口量就和上年度大致持平，在820萬噸左右，1－5月份美豆的進口量只需達到356萬噸即可，平均每個月的進口量只需71萬噸。
而且，今年還要考慮到南美大豆的出口。今年南美大豆銷售進度落后，根據國外機構的統計，截止上周日，巴西只銷售了93％的大豆，而往年這個時候已賣出了97％到98％，所以今年還有400多萬噸的大豆沒有賣出來，這些大豆將在明年2月份之前賣掉，因為3月份開始就陸續有新豆上市，農民需要為新豆騰出庫存。如果到時候巴西大豆的價格比美國大豆便宜，中國進口商就會去購買巴西大豆，從而影響到美豆的進口量。
二、國產大豆的供應情況
今年國產大豆豐收已經無需質疑，至于增產的幅度則眾說紛紜，國家糧油信息中心最新預計今年的大豆產量在1800萬噸，比它前一次的預測調減了80萬噸，比去年增產260萬噸。
在往年，黑龍江大豆通常在9月底開秤，10月和11月正是上市的高峰季節，今年則例外，9月底開秤以后，由于價格未能達到心理預期價位，農民普遍存在著惜售心理，壓榨廠又不愿意提高價格收購，雙方對峙的結果是國產大豆的榨季被大大地推遲。但是，農民不可能永遠持豆不賣的，隨著元旦春節的臨近，農民會逐漸將手中的大豆賣出來，估計進入12月份這種情況會改變，而且鐵道部近日決定，從11月16日到明年1月15日，鐵路部門將利用兩個月的時間集中向外調運東北糧食，大豆的上市量將會明顯增加。不過，由于10、11這兩個月北方地區大豆壓榨量縮減，12月份以后可供壓榨的大豆數量就會相應地增加，這會使得國產大豆在國內市場的供應時間相應地延長，往年國產豆一般供應到3月份就差不多了，那么今年可能會推遲到5月份，而且今年大豆產量增加了260萬噸，由于食用及其它消費相對保持穩定，那么增加的產量基本上全部將進入壓榨領域，這意味著今年的壓榨量又多出了260萬噸，這些大豆大致可以維持兩個月的用量，這樣一來，國產大豆的供應就可以維持到7月份。國產大豆供應時間延長，對進口豆的需求將會被削弱，估計南美大豆會首當其沖受到影響。
據來自黑龍江的消息，當地的農民正在逐漸接受目前的價位，惜售的心理正在逐漸減弱。
總體看來，進入12月份，不管是國產大豆還是進口大豆，供應都將會非常充足，大豆及其制品的價格面臨下跌的壓力。實際上，隨著11月下半月進口大豆陸續到港，豆粕的壓力已經開始顯現，所以，就國內市場而言，供應面的影響正在向利空轉變，供應壓力將逐漸成為市場的主宰。（來源：中糧）
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