連豆在美盤大幅下跌壓力下表現(xiàn)出極強的抗跌性

　　一、本周行情回顧

　　1、國內(nèi)走勢

　　本周連豆在美盤大幅下跌的壓力下表現(xiàn)相對良好，多頭護盤積極，雖然整體上依然呈現(xiàn)下跌走勢，但是跌幅相對于美盤較小，表現(xiàn)出極強的抗跌性。具體來看，周一、周二在美盤大幅下跌的陰影下，國內(nèi)盤連續(xù)兩天低開高走，以陽線報收。周三、周四在對于美國農(nóng)業(yè)部庫存報告利空預(yù)計的壓力下，盤面繼續(xù)走弱，成交清淡。周五報告出臺后，庫存數(shù)據(jù)大大高出市場預(yù)期，連豆出現(xiàn)補跌。全周成交99萬手，價格下跌125點。

　　大連商品交易所大豆周交易記錄(2006.1.9-----2006.1.13)

　　2、外盤走勢

　　本周CBOT在

　　到中國口岸國際糧船運費

　　3、現(xiàn)貨方面

　　大豆：黑龍江地區(qū)大豆收購價格穩(wěn)定，但由于春節(jié)臨近，東北地區(qū)車皮供應(yīng)緊張的態(tài)勢將使大豆外運困難，從而加劇大豆供需矛盾和提升大豆成本，豆農(nóng)對大豆價格的期望值有所提高。

　　本周國內(nèi)豆粕市場價格在外盤波動和國內(nèi)禽流感利空打壓作用下再度下跌，成交低迷。大部分地區(qū)油廠豆粕價格比上周下跌40-80元／噸。目前大連地區(qū)價格在2360元，持平；廣東地區(qū)的豆粕報價目前報價是2480元/噸，跌40元；江蘇東海的報價2480元／噸，跌70元；山東地區(qū)目前的報價是2440元/噸，跌60元。本周油廠豆油價格繼續(xù)盤跌。廣東四級油的報價目前在5050元／噸。

　　目前也已進入豆粕消費淡季，需求方面仍然利空，豆粕市場銷售壓力逐漸增大。飼料企業(yè)和貿(mào)易商因?qū)�后期市場需求看空成分增大，備貨并不積極，部分尚未備足庫存的企業(yè)延遲采購進度，市場觀望心理使油廠成交量有所萎縮。油廠反映，這段時間油廠報價無論漲跌均對市場出貨促進作用都不大，后期油廠和飼料企業(yè)間的這種價格拉鋸戰(zhàn)仍將延續(xù)。

　　國內(nèi)部分地區(qū)豆粕成交價格(單位：元/噸)

　　國內(nèi)部分地區(qū)豆油報價(單位：元/噸)

　　二、基本面情況及分析總結(jié)

　　USDA出口銷售周報：中國當周新購美豆26.75萬噸

　　美國時間1月12日周四早晨，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截止1月5日(周四)一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月1日起)大豆凈銷售44.81萬噸，處于市場預(yù)測的45-65萬噸區(qū)間底限，比前一周及前四周平均分別下降3%和31%。主要買家有：中國26.75萬噸(其中有10.1萬噸為匿名買家名下轉(zhuǎn)入)，日本6.52萬噸，德國6.02萬噸，荷蘭5.51萬噸，匿名買家則取消了11.59萬噸的購買。當周美國大豆出口裝船量為67.43萬噸，比前一周及前四周平均分別提高了81%和17%。主要發(fā)往國家和地區(qū)有：中國28.2萬噸，日本9.08萬噸，墨西哥8.51萬噸，德國6.02萬噸，荷蘭5.51萬噸。

　　截止1月5日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為1544.57萬噸，遠低于去年同期的2117.57萬噸水平；中國累計購買美國大豆628萬噸，去年同期為888.9萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為1129.69萬噸，去年同期為1548.34萬噸，美國農(nóng)業(yè)部當前預(yù)測的本年度大豆總出口目標為2586萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆513.6萬噸，去年同期為716.3萬噸。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有78.9萬噸為匿名買家采購。

　　05年我國進口大豆2659萬噸，植物油621萬噸

　　1月11日，海關(guān)總署發(fā)布了2005年中國對外貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)。中國的外貿(mào)總額達到了一個史無前例的巔峰，定格在14221.2億美元，同比增長23.2%。其中出口7620億美元，增長了28.4%；進口6601.2億美元，增長了17.6%。

　　海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，在進口商品中，初級產(chǎn)品進口的增幅有所回落。其中，進口食用植物油621萬噸，下降8.1%；進口大豆2659萬噸，增長31.4%。

　　中國近期買入10萬多噸印度豆粕

　　交易商稱,中國在2005年12月底和2006年1月初買入至少10萬噸1月船期的印度

　　豆粕,價格為211-230美元/噸CFR。

　　中國通常進口大豆加工成豆粕和豆油,很少購買豆粕。

　　三、分析總結(jié)

　　1.美國農(nóng)業(yè)部報告：美國農(nóng)業(yè)部公布的季度庫存報告顯示，截止2005年12月1日美國國內(nèi)大豆的庫存量為25.02億蒲式耳(6810萬噸)，遠遠高于此前市場預(yù)計的24.41億蒲式耳水平，也高于去年同期的23.05億蒲式耳，庫存達到了歷年來的最高水平。這也是本周美豆下跌的最主要因素，產(chǎn)量增加、出口減少最明顯的結(jié)果就是庫存的增加，眾多的庫存使得后期的國際現(xiàn)貨市場要更多的時間來消化。對于豆類市場長期的影響不容忽視。近期中國進口方面更多的是選擇南美，從美國進口量呈減少趨勢，這就使得美國出口更加陰云密布。

　　2. 南美天氣：近期的降雨使得南美干旱天氣緩解，種植情況有所好轉(zhuǎn)。隨著大豆進入結(jié)莢期對于雨水的需求會增加，后期的天氣情況更值得關(guān)注。

　　3.基金因素：截至1月10日美大豆基金凈多4900張。商業(yè)基金凈多2.9萬張。面臨一周的跌勢，基金入市做多帶動周五價格收陽，這也是后期市場運行中不可忽視的力量。基金的方向一定程度上左右著價格的運行趨勢。建議投資者對此投以更多的目光。

　　四、技術(shù)面情況及后市展望

　　連豆605圖

　　本周連豆大幅下跌，從上周節(jié)后的高點跌破前期的盤整區(qū)間，短時間內(nèi)行情再此發(fā)生逆轉(zhuǎn)，但是從持倉上來看，盡管成交偏弱，但是持倉依然維持在30萬手左右，沒有發(fā)生大的改變，說明面臨如此深幅度的調(diào)整，多頭并沒有放棄。單純從技術(shù)角度考慮，價格在構(gòu)造上突破前期低點，并處于多條均線之下，明顯的空頭狀態(tài)。但是現(xiàn)貨商面臨此價格區(qū)間，保值興趣加大，這樣價格出現(xiàn)反復的可能性極大。給操作帶來更多不確定性。

　　美豆603續(xù)圖

　　美盤本周延續(xù)了上周的跌勢，先后突破了600、580美分的支撐，終于在周五巨額成交量的配合下止跌收陽，圖形上近似M頭，市場將轉(zhuǎn)入振蕩走勢，再次走出新低的可能性較小，近期支撐位550。

　　五、后市展望

　　綜上：我們認為近期盤面出現(xiàn)振蕩調(diào)整的可能性較大，建議保值企業(yè)仍以逢低做多思路為主，結(jié)合現(xiàn)貨庫存、需求量建多單。投機者短線空頭繼續(xù)持有，止贏30日均線，價格回到20日均線仍以做多為主。

中期嘉合 張笑金