玉米期現貨強勢未改 總體供需格局呈利多色彩

　　一、玉米期市行情現狀

　　(12/19—12/23)一周來大連和CBOT玉米和約的價格如下：

　　                  開盤    最高   最低   收盤   收漲

　　連玉米0609(上周)  1390    1399   1376   1395    27

　　          (本周)  1385    1393   1362   1373   -22

　　美玉米03  (上周)  216.2   221.0  213.0  214.2  -1.4

　　          (本周)  212.0   214.6  209.4  213.6  -0.6

　　二、玉米市場的基本情況：

　　1、國際玉米市場：

　　阿根廷預計2005/06年度玉米產量為1550萬噸：

　　1月12日消息：據阿根廷農業部發布的最新報告顯示，2005/06年度玉米產量預計為1550萬噸，低于上年度的創紀錄水平1970萬噸。

　　其中布宜諾斯艾利斯州的玉米產量預計為450萬噸，低于上年度的570萬噸�？贫喟椭萦衩桩a量預計為610萬噸，低于上年度的690萬噸。拉潘帕州玉米產量預計為77.5萬噸，低于上年度的100萬噸。

　　2005/06年度阿根廷玉米播種面積預計為310萬公頃，這要低于上年度的340萬公頃。布宜諾斯艾利斯州玉米播種面積預計為81.5萬公頃，低于上年度的87.7萬公頃，科多巴州玉米播種面積預計為92.5萬公頃，低于上年度的98.5萬公頃。拉潘帕州玉米播種面積預計為39萬公頃，低于上年的41.4萬公頃。

　　玉米單產估計為6.4噸，低于上年度的7.1噸。其中布宜諾斯艾利斯州的玉米單產估計為6.5噸，低于上年的7.5噸。科多巴州玉米單產估計為7.3噸，低于上年度的7.7噸。拉潘帕州玉米單產估計為6.0噸，高于上年度的7.0噸。

　　空船供應充足　前景利空亞洲運價走低：

　　據經紀商周二稱，美灣到亞洲地區的糧船運價從近期的高點回落，原因是空船供應提高，租船需求放慢，以及船運市場前景利空。

　　美灣到日本的基準路線上，現代巴拿馬貨輪運價為每噸36-38美元，高于上周的40美元。

　　經紀商稱，年初的時候，糧船運價一度上漲，但是自船主提高了要價后，運價自上周晚些時候又開始回落。

　　中國的農歷春節前夕，中國商家的貨輪需求有望提高，所以季節性需求可能會制約運價跌幅。但是運價不會大幅上漲。

　　漢城經紀商稱，我們預計春節前中國的貨輪需求將大幅提高，因為買家節日期間會通過因特網工作。節日帶來的影響可能會被沖淡。

　　長遠來看，船運市場人氣依然利空，因為今年有很多新船下海，同時舊船報廢較少，導致市場空船供應提高。

　　韓國某船務公司一位經紀商稱，從基本面來看，裝運能力仍超過了需求增幅。

　　盡管如此，

　　鋼鐵制造廠減產已經影響了好望角型貨輪的需求，但是需求有望在4月份之前提高，因為到那個時候，原材料采購成本可能會增加。

　　日本經紀商稱，三四月份的時候，鐵礦石需求可能會提高，因為條款價格可能會再度上漲。這可能會提高好望角型貨輪的需求，進而影響到巴拿馬貨輪市場。

　　農業區將降雨 南美玉米價略微回落：

　　截止到周三的一周里，阿根廷玉米出口價格小幅下跌，主要原因是天氣預報說近期干燥的玉米產區將迎來有利降雨，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米價格走低，給阿根廷玉米市場帶來了下跌壓力。

　　但是總體來看，阿根廷玉米出口價格仍保持堅挺，這主要得益于阿根廷比索

　　周三，近期部位的阿根廷玉米出口離岸報價為每噸100美元，相比之下，一周前為101美元。

　　同期，受到阿根廷農業產區出現有利降雨的利空影響，CBOT玉米市場遭到了基金拋盤的打壓，截止到周二收盤時，3月合約比一周前跌了2.66美元/噸。

　　北京德潤林分析師稱，周末期間阿根廷干燥的農業主產區出人意料的下起了大雨，而且天氣預報說今后幾天還會出現更多的利好降雨，這對于急需降水的玉米作物來說無疑是個好消息。

　　目前阿根廷大部分玉米作物已經進入關鍵的生長期。

　　雖然國際玉米價格走低拖累阿根廷價格回落，但是阿根廷比索匯率急劇走軟，玉米出口步伐穩健，這在很大程度上抵消了前者帶來的利空影響。

　　周三，阿根廷比索匯率急劇走軟，創下近三年來的最高點，為1美元兌3.058比索，相比之下，一周前為1美元兌3.038比索。

　　分析師稱，比索匯率走軟通常會對農產品出口價格構成有力支持。

　　與此同時，據阿根廷農業部發布的最新報告顯示，截止到1月6日，阿根廷04/05年度玉米出口銷售總量為13.64.5萬噸，相比之下，一周前為1347萬噸，上年同期為1084.5萬噸。

　　阿根廷05/06年度玉米播種工作已經基本結束，玉米作物已經進入授粉期。據阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所曾預計本年度阿根廷玉米播種面積將比上年減少15.2%，為223萬公頃。

　　美國農業部當前預計2005/06年度玉米產量為1730萬噸，低于上年度的1950萬噸。

　　目前，阿根廷至東亞地區的糧船運價約為43.75美元/噸，相比之下，一周前為43.47美元。

　　2、國內玉米市場：

　　中國玉米價漲跌互現

　　1月12日消息：截至周三的一周里，中國國內玉米價格窄幅漲跌互現，由于禽流感疫情令人擔憂，而出口需求依然帶來顯著的壓力。市場普遍看好玉米出口前景，對玉米價格構成了底部支持。

　　周三，大連港玉米平倉價為每噸1,240元，比一周前收高10元，山東玉米報價為1180到1200元，和一周前持平；廣東玉米報價為1,305元，比一周前收低15元左右。

　　　　不過分析師表示，禽流感疫情如果削弱了國內飼料需求，反而會導致出口供應進一步增長，這也使得市場繼續對出口持樂觀態度，盡管說過去一周里美國玉米期貨價格出現下跌，也導致我國玉米和美國玉米的價差出現縮小趨勢。

　　截止到周二的一周里，CBOT玉米市場在大豆下跌以及基金作空的壓力下收低，3月玉米合約比一周前跌了2.66美元/噸。

　　但是由于我國玉米出口具有地理位置靠近韓國等亞洲買家的優勢，而且可以用2萬噸到2.5萬噸的Handy貨輪裝運，運費成本較低低，所以繼續受到亞洲買家的青睞。

　　行業人士近期表示，中國將會繼續免征鐵路建設基金，這有助于減少玉米從產地運輸到港口的費用。

　　3、產區市場：

　　供應緊張東北玉米價格高位堅挺

　　本周，由于春節臨近，加之價格節節攀升，部分急于變現的農戶已經開始出售手中存糧。但國有糧食收儲企業、大型玉米深加工企業及出口商收購積極性不斷提高，市場競爭更加激烈，價格居高不下，一些大型深加工企業甚至開始通過扣水扣雜來降低收購風險。目前，吉林九臺地區糧庫和貿易商折標準水分收購價1090元/噸，農安地區價1070元/噸，榆樹地區1050元/噸，公主嶺地區收購價1060-1070元/噸；松原賽力事達折標準水分收購價1120元/噸，吉林燃料乙醇收購價1100元/噸，吉林卓越實業收購價1090元/噸，德惠正大收購價1090元/噸，長春大成收購價1130元/噸，吉林黃龍收購價1120元/噸。黑龍江望奎地區折標準水分收購價1060元/噸，呼蘭地區收購價1060元/噸，佳木斯、集賢地區收購價960元/噸，青岡地區收購價1020元/噸，肇東地區收購價1020元/噸；遼寧沈陽地區水分含量25-26%新玉米收購價1000元/噸，上漲10元/噸，飼料廠進廠價1200元/噸，水分含量16%。

　　關內部分地區玉米價格小幅上揚：

　　本周，山東、河北地區出現連續降雪，原本緊張的鐵路運輸雪上加霜，玉米外運幾乎停滯，而深加工企業玉米采購補庫進度受阻，部分地區價格因此小幅上漲。相反河南玉米受山東、河北玉米外運緊張影響，外銷量明顯好轉，價格有所上揚。目前，河南鄭州地區質量一般或稍差玉米收購價1170-1180元/噸，質量較好的玉米飼料廠進廠價1270元/噸，較上周上漲10-20元；安陽地區質量一般或稍差玉米收購價1150-1160元/噸，質量較好的玉米飼料廠進廠價1260元/噸；河北石家莊地區中等玉米的車站收購價格1100元/噸，邯鄲地區車站收購價格1080元/噸；山東德州地區中等玉米車站收購價格1150元/噸，濟南地區車站收購價格為1160元/噸，青島地區飼料廠玉米進廠價1170-1190元/噸，較上周上漲10元/噸，泰安玉米站臺價1130元/噸，農村收購價1080元/噸左右。江蘇地區東北玉米入廠價格在1260-1280元噸，比上周上漲30-40元/噸；安徽北部地區入廠價格在1260-1280元/噸，比上周上漲30-40元/噸。

　　4、銷區市場：

　　銷區玉米到貨量少價格繼續堅挺

　　本周，銷區玉米價格繼續堅挺。東北產區玉米價格一路瘋漲，農民繼續惜售上市量依然不多，發往銷區玉米數量有限，而東北產區由于車皮難請，車皮費上漲，成堆的玉米停留在產地無法運出，部分經銷商只好前往華北進行采購補庫，本周到貨數量也相對較少。目前，東北地區二等玉米運至上海交貨價格1300元/噸，上漲10元/噸，河北玉米運至上海的交貨價1260元/噸；四川成都東北產玉米到廠價為1380元/噸，上漲20元/噸，關內玉米到廠價1340-1350元/噸，上漲10元/噸；重慶玉米站臺價1340-1350元/噸，上漲10元/噸；眉山地區東北玉米站臺銷售價格在1400-1410元/噸，較上周上漲20元/噸，河北玉米價格在1340-1350元/噸，新疆玉米價格在1330-1340元/噸；湖南長沙東北玉米到站價1320-1330元/噸，站臺價1350元/噸，關內玉米到站價1310-1320元/噸；湖北武漢地區河北玉米站臺價1310-1320元/噸，東北玉米站臺價1340元/噸，江西南昌東北玉米站臺價1350元/噸，河北玉米站臺價1300-1310元/噸。

　　5、港口動態：

　　南北港口玉米價格再現兩極分化

　　本周，北方港口玉米價格小幅上揚。大連港二等玉米平倉價1230-1240元/噸，較上周上漲10-20元/噸，一等玉米平倉價1250-1260元/噸；錦州港二等玉米平倉價1230元/噸，較上周上漲10元/噸，一等玉米平倉價1250-1260元/噸；營口港二等玉米平倉價1230元/噸，較上周上漲10元/噸，現到港成本在1200-1210元/噸，貿易商的利潤十分微薄，加上船期延緩，外貿裝船進度緩慢。而由于產區玉米價格漲幅過快，大部分烘干塔承受不住高價風險相繼關閉，導致到港烘干糧源相對較少，質好玉米明顯稀缺。廣東玉米價格再度出現兩極分化，這種情況在11月下旬較為明顯。蛇口港二等玉米小船板價1320-1330元/噸，比上周回落10元/噸，本周港口將有大船陸續抵港，上旬到貨量有望達到30萬噸左右。一等烘干玉米小船板價1340-1360元/噸，大連至蛇口港運費70-75元/噸。飼料企業繼續積極備貨，增加春節期間玉米庫存。

　　中國與世界玉米最新供求情況平衡表：

　　玉米最新供求情況平衡表 (中國)數據出處USDA (單位；千噸)

　　年度  月份 期初庫存 產量 進口量 國內消費量 出口量 期末存庫存消費     比產銷缺口

　2004/05 12    44850  130290  0      131500    7590      36060 0.27422051210

　　      1            130290(1)               7590(1)

  2005/06 11           126000(11)              3000(11)

          12    36060  130000(12)200  134000   6000(12)   25260 0.18850754000

　　      1            1340000(1)              6000(1)

　　玉米最新供求情況平衡表 (世界)數據出處USDA (單位；億噸)

　　  年度   期初庫存   產量   消費量   年末庫存   庫存消費比   產銷缺口

　2004/2005  0.9969    7.0833  6.8178    1.2663(12) 0.1857344   -0.2655

　　                                     1.3097(1)

  2005/2006            6.7188(11)        1.1421(11)

　　         1.2663    6.7765(12)6.8555  1.1873(12)  0.1732      

　　                   6.8351(1)         1.2826(1)

　　三、玉米市場技術分析及后展望勢：

　　技術分析是從技術角度即市場價格自身的運行規律出發研究期貨價格的未來方向和總體格局。

　　CBOT玉米連續

　　大連玉米609周線圖

　　綜觀近期基本面情況，雖然美灣到亞洲地區空船供應充足，阿根廷干燥的玉米主產區也迎來了降雨。國內禽流感疫情另人擔心，尤其是美國農業部報告玉米世界產量有所增加，05/06年度的期末庫存也較前期有所提高，預估我國玉米產量也較上月提高了400萬噸。但是國內現貨和期貨市場的強勢并沒有改變，對于國內玉米總體供需格局還呈利多色彩。大連玉米期貨在國內套保盤的打壓下近期開始調整，多頭開始獲利回吐。從大的趨勢上看一次正常的調整還沒有能夠改變總體的上升行情。從基本面上看也是如此，據最新北京德潤林信息公司1月份公布的我國玉米供需平衡表顯示，今年我國玉米期末庫存繼續降低987萬噸，這樣對玉米價格肯定會構成中長期的支撐。短期之內由于前期高點附近套保盤已經有每噸70元以上的利潤空間，暫時壓力較大，在現貨價格沒有進一步上升到能夠大規模減輕套保壓力之前玉米價格再象原來大幅單邊上升很難。但總體上玉米的上升趨勢不會改變，目前的調整雖然還不能確定已經結束但向下幅度有限，有可能是強勢調整以時間換空間，等待現貨價格的跟進。

　　因此，我們的操作策略依然是保持多頭思路，逢低做多，中長線持有。