美豆震蕩下行 連豆成交活躍主力持倉有所增加

　　一、周度(1/9--1/13)行情概況

　　周五國內(nèi)大豆市場繼續(xù)走低，前一天晚上美盤大豆下跌10余美分，農(nóng)業(yè)部報告數(shù)字利空，打壓了當(dāng)天的行情。大連大豆表現(xiàn)和前幾個交易日基本相同，開盤到底后小幅回升，市場交投平淡，觀望或短線交易居多。

　　豆粕期貨當(dāng)天是探底之后的震蕩走勢，盤中最低跌破2300，短多在低位有一定托盤跡象，空頭在下跌過程中主動平倉。交易量和昨日持平。國內(nèi)豆粕市場價格在外盤波動和國內(nèi)禽流感利空打壓作用下再度下跌，成交低迷。大部分地區(qū)油廠豆粕價格比上周下跌40-80元／噸。大連地區(qū)價格在2360元；廣東地區(qū)報價是2480元/噸，跌40元；江蘇東海的報價2480元／噸，跌70元；山東地區(qū)目前的報價是2440元/噸，跌60元。

　　本周美豆低開低走，震蕩下行，跌幅超過50美分。連豆各合約走出了低開后震蕩盤跌的走勢，連續(xù)5日下跌，跌破2700整數(shù)關(guān)口，當(dāng)周跌幅接近100點在主力空頭資金穩(wěn)步增倉封壓下，周一至周三連豆緩慢下跌，周四至周五加速下行，連豆合約全周成交活躍，主力合約持倉有所增加。

　　二、行情分析：

　　目前價格下跌的原因是南美天氣不斷改善和美國農(nóng)業(yè)部報告數(shù)據(jù)對市場的利空影響。前期國內(nèi)走勢相對強于外盤，隨著利多題材的淡化，前期不被市場關(guān)注的基本面因素重新?lián)��?dāng)主角。根據(jù)當(dāng)前價格計算，未來進口大豆成本價在2600以下。預(yù)計未來1-2周大豆價格以震蕩下行為主。美盤大豆跌破前期低點的可能行不大。國內(nèi)大豆經(jīng)過一周以來的下跌，空頭取得一定利潤，值得注意的是整個市場持倉量沒有明顯下降，說明多空雙方仍在僵持。如果后市美盤能止跌企穩(wěn)，連豆再度回頭上漲可能。不過總體看，節(jié)前2周內(nèi)，市場不具備大幅漲跌的條件，以寬幅震蕩為主。

　　基本面看，預(yù)計周末期間阿根廷將繼續(xù)出現(xiàn)降雨，氣溫回落，大豆作物生長條件繼續(xù)改善，巴西南部大豆主產(chǎn)區(qū)未來7-10天以高溫少雨為主，干旱威脅有加重趨勢。美國農(nóng)業(yè)部報告公布的美國2005-06年度大豆產(chǎn)量數(shù)字為30.86億蒲式耳，較11月份報告上調(diào)了4300萬蒲式耳，預(yù)計美國2005-06年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為5.05億蒲式耳，較上月報告增加1億蒲式耳，這主要是受到了產(chǎn)量數(shù)據(jù)增加以及出口數(shù)據(jù)下調(diào)7000萬蒲式耳的影響，美豆報告利空色彩明顯。

　　國內(nèi)方面，本周國內(nèi)油廠的利潤縮水，但還在有利的區(qū)域。由于需求沒有徹底恢復(fù)，短期內(nèi)國內(nèi)豆粕市場庫存偏緊，部分中間商看好后市集中采購是前期反彈行情的主要支撐因素。目前國內(nèi)外禽流感疫情仍然處于高發(fā)區(qū)，利空消息極易引發(fā)大規(guī)模的拋盤打壓，從而給本就缺乏需求支撐的現(xiàn)貨市場沉重打擊。總體看來，雖然國內(nèi)禽流感疫情利空逐步淡化，但飼養(yǎng)和飼料行業(yè)疲弱態(tài)勢需要較長時間才能真正得到恢復(fù)，豆粕市場走勢不容樂觀。

　　三、周度基本面情況：

　　1、美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截止1月5日(周四)一周的出口銷售報告。當(dāng)周美國2005-06市場年度(9月1日起)大豆凈銷售44.81萬噸，處于市場預(yù)測的45-65萬噸區(qū)間底限，比前一周及前四周平均分別下降3%和31%。主要買家有：中國26.75萬噸(其中有10.1萬噸為匿名買家名下轉(zhuǎn)入)，日本6.52萬噸，德國6.02萬噸，荷蘭5.51萬噸，匿名買家則取消了11.59萬噸的購買。當(dāng)周美國大豆出口裝船量為67.43萬噸，比前一周及前四周平均分別提高了81%和17%。主要發(fā)往國家和地區(qū)有：中國28.2萬噸，日本9.08萬噸，墨西哥8.51萬噸，德國6.02萬噸，荷蘭5.51萬噸。截止1月5日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為1544.57萬噸，遠低于去年同期的2117.57萬噸水平；中國累計購買美國大豆628萬噸，去年同期為888.9萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為1129.69萬噸，去年同期為1548.34萬噸，美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的本年度大豆總出口目標(biāo)為2586萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆513.6萬噸，去年同期為716.3萬噸。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有78.9萬噸為匿名買家采購。

　　分析：出口量處于市場預(yù)測底線，中國采購增加，對市場影響不大。

　　2、美國農(nóng)業(yè)部1月12日作物季度庫存報告摘要

　　單位：千蒲式耳 此次報告公布的為截止12月1日庫存

　　                2004年                      2005年

　　截止日期

　　       農(nóng)場庫存 農(nóng)場外庫存   合計     農(nóng)場庫存 農(nóng)場外庫存    合計

　　　                           大豆

　　3月1日 355,900   549,947    905,847   795,000    586,364   1,381,364  6月1日     110,000   300,604    410,604   356,100    343,174    699,274

　　9月1日 29,400    83,014     112,414   99,700     156,038    255,738

　　12月1日1,300,000 1,004,640  2,304,640 1,345,000  1,157,389  2,502,389

　　3、USDA1月份公布的美國大豆及其產(chǎn)品供需平衡表

　　                     2004/05年度(估計值)    2005/06年度(預(yù)測值)

　　                       12月份 1月份             12月份 1月份

　　大豆

　　播種面積                75.2   75.2               72.2   72.1

　　收獲面積                74     74                 71.3   71.4

　　平均單產(chǎn)(蒲式耳/英畝)   42.2   42.2               42.7   43.3

　　                                    百萬蒲式耳

　　期初庫存                112    112                256     256

　　產(chǎn)量                   3,124  3,124              3,043   3,086

　　進口量                   6      6                  4       4

　　總供應(yīng)量               3,242   3,242             3,303    3,346

　　壓榨量                 1,696   1,696             1,720    1,730

　　出口量                 1,103   1,103             1,020     950

　　種子用量                 88     88                 90       90

　　調(diào)整值                   99     99                 68       71

　　總使用量               2,986   2,986             2,898    2,841

　　期末庫存                256     256               405      505

　　農(nóng)場平均價格(美元/蒲)   5.74   5.74          5.00- 5.70   5.10 - 5.80

　　分析：產(chǎn)量、庫存提高報告利空

　　4、巴西植物油工業(yè)協(xié)會預(yù)測巴西05/06年度大豆產(chǎn)量將達到5740萬噸。較上次預(yù)測提高30萬噸。將05/06年度壓榨量由2880萬噸上調(diào)至2950萬噸。

　　巴西民間分析機構(gòu)Celeres預(yù)計巴西2005/06年度大豆產(chǎn)量為5810萬噸,低于12月時預(yù)期的5860萬噸。該機構(gòu)預(yù)計播種面積為2191萬公頃,較去年的2,341萬公頃減少6.4%。

　　分析：現(xiàn)階段南美大豆產(chǎn)量不能最后定論，天氣是關(guān)鍵。

　　5、以下是黑龍江省部分地區(qū)1月12日的油用大豆現(xiàn)貨價格調(diào)查(食用豆價格需要此基礎(chǔ)上每斤加0.03-0.04元)，僅供參考

　　地區(qū)(元/斤)              1月12日       1月9日     1月6日

　　部分油脂廠入廠價

　　九三油脂寶泉嶺油脂分公司  1.245        1.245       1.245

　　九三油脂九三分公司        1.26         1.26        1.26

　　九三油脂哈爾濱分公司      1.27         1.27        1.27

　　佳木斯吉慶油廠            1.23         1.23        1.23

　　牡丹江金源油廠            1.24         1.24        1.24

　　集賢縣陽霖油脂            1.225        1.225       1.23

　　哈爾濱工大油廠            1.27         1.265       1.265

　　齊市才子油脂廠            1.25         1.25        1.25

　　哈爾濱明達油脂            1.27         1.27        1.27

　　三棵樹油脂廠              1.27         1.27        1.27

　　東部部分地區(qū)站臺價

　　佳木斯市站臺價            1.18         1.19-1.2    1.19-1.2

　　富錦市油廠                1.2          1.21        1.21

　　同江油廠                  1.205        1.21        1.21

　　寶泉嶺站臺價

　　密山站臺價                1.17-1.18    1.17-1.18   1.17-1.18

　　虎林縣站臺價              1.17         1.16-1.17   1.16-1.17

　　西部和北部地區(qū)部分站臺價

　　齊齊哈爾站臺價            1.21         1.21        1.21

　　訥河市                    1.2-1.21     1.2-1.21    1.2-1.21

　　克東縣                    1.2          1.18-1.2    1.18-1.2

　　北安市站臺價              1.21-1.22    1.21-1.22   1.21-1.22

　　黑河西崗子站臺價          1.2          1.2         1.2

　　龍鎮(zhèn)站臺價                1.21         1.21        1.21

　　嫩江縣站臺價              1.2          1.2         1.2

　　九三油脂北安分公司        1.25         1.25        1.25

　　慶安站臺價                1.18-1.19    1.18-1.19   1.18-1.19

　　海倫市貨場                1.23         1.23        1.215

　　分析：期貨價格下跌很多，未來進口成本下降，預(yù)計后期大豆現(xiàn)貨價格也要走低。

　　6、上周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格大幅下滑。截止1月13日，黑龍江集賢地區(qū)報2200元/噸左右，較上周漲20元/噸；遼寧沈陽地區(qū)報2340-2350元/噸，較上周跌20元/噸，大連地區(qū)報2350元/噸，較上周跌40元/噸；秦皇島地區(qū)報2380元/噸，較上周跌100元/噸；山東日照地區(qū)報2400元/噸，較上周跌100元/噸；張家港東海糧油43%報2440元/噸，44%蛋白報2480元/噸，較上周跌110元/噸；寧波金光報價2450元/噸，較上周跌100元/噸；廣西防城地區(qū)報2450元/噸，較上周跌100元/噸，廣東珠三角地區(qū)報價在2460-2470元/噸，較上周跌60元/噸，進口印度44%蛋白豆粕2380元/噸，較上周跌30元/噸。

　　分析：市場成交比較清淡，需方對該價格不太認(rèn)可，由于春節(jié)前飼料企業(yè)備貨考慮，短時不會大幅下跌。1月上旬，國內(nèi)市場總共12船大豆到港，估計1月130萬美豆到港，加上近40萬噸的南美豆，1月份到貨量在170萬噸。

　　分析：進口低于上月數(shù)量現(xiàn)有庫存和節(jié)前畜禽出欄量的增加，大豆的需求會有所減少。8、近期油廠開工率提高，加之進口毛豆油的供應(yīng)量較大，豆油市場銷售壓力增大，上周各地豆油價格穩(wěn)中有跌。京津地區(qū)一級豆油價格為每噸5350-5370元，進口毛豆油5050元；山東沿海地區(qū)一級豆油5250元，四級豆油5050元；華東地區(qū)一級豆油5400元，進口豆油5030元；廣州地區(qū)一級豆油5400元，四級豆油報價跌至5100元。

　　分析：充足的供應(yīng)，節(jié)日需求旺季不旺，預(yù)計豆油價格仍有進一步下跌的可能。

　　9、截至1月13日大連大豆注冊倉單26000張，減少796張，上周為26796張。

　　10、截止1月10日，基金多單57101手，減少18手，空單52153手,增加10156手，凈多單4948手。交易商統(tǒng)計，截至到1月13日，多空基本持平。

　　五、技術(shù)分析：

　　605合約大豆周K線收陰線。日線形態(tài)顯示未來行情仍將繼續(xù)下跌。黃金分割計算 0.618位置是2615。短線指標(biāo)已經(jīng)超賣需要修正。上方關(guān)注2680-2700的阻力位。

　　六、圖表分析：

　　1月16日巴西大豆產(chǎn)區(qū)土壤墑情圖

　　未來3-4天巴西產(chǎn)區(qū)降雨分布

　　國際船運費跌破40美元

　　美國大豆FOB基差回到50美分以上