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美國餾分庫存與NYMEX原油期價走勢圖
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七、解讀與分析
近期國際原油市場可謂多事之秋。新年伊始，俄羅斯與烏克蘭之間天然氣定價問題的紛爭剛剛有所緩和，伊朗又違背之前的聲明，拆除了其核能發電站上的封條，再次啟動了濃縮鈾的研究活動。這使國際原油市場產生了供給中斷的憂慮。同時，據最新EIA庫存報告顯示原油庫存大幅下降了近300萬桶，大大超出之前分析師的預期。盡管成品油庫存偏空，但總體上使市場形成了看漲后市的結果。而投機基金也借此機會涌現出大量買盤，令紐約商品交易所(NYMEX)原油價格始終在高位得到支撐。1月11日，NYMEX 2月原油期貨結算價上漲0.57美元報每桶63.94美元。日高在64.80美元，與去年10月12日高點持平。
據最新美國能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至1月6日當周，美國商業原油庫存大幅下滑289萬桶至3.187億桶，與之前分析師預測的小幅下降30萬桶相去甚遠。但目前商業原油庫存水平依舊分別高于去年同期與近5年同期平均水平2990萬桶和3150萬桶，或10%和11%。當周原油日進口量再次下降20萬桶至987萬桶，而原油與石油產品日凈進口量卻上升了57萬桶至1287萬桶。兩者的一增一減使當周石油精煉產品日進口量達300萬桶。煉廠產能利用率基本與上周持平，當周略降0.06個百分點至89.83%。以上數據說明原油進口量的減少和煉廠產能利用率的穩定使原油庫存快速消耗。而當周石油精煉產品進口的增加為油品庫存的增加奠定了基礎。
戰略儲備原油庫存當周再次小幅下滑30萬桶至6.843億桶。近10周來走勢平穩，平均每周下滑9萬桶左右。從去年8月底颶風襲擊美灣石油設施以來，美國戰略儲備原油庫存到目前為止總共釋出了1620萬桶原油。與原油庫存下降相反，當周油品庫存升幅之大令人感到意外。汽油庫存當周大幅增加452萬桶，分析師之前的預期為增加180萬桶，目前總庫存已達2.088億桶，為去年7月22日以來的最高點。目前水準較去年同期仍低660萬桶或3%，卻高出近5年同期均值180萬桶或0.8%。
另外，餾分油庫存當周也狂增486萬桶至1.338億桶。當周增幅達3.77%，為各主要油品庫存變動幅度之最。當前水平較去年同期高出1080萬桶或8.7%，超出近5年同期平均水平432萬桶或3.3%。取暖油庫存當周也有102萬桶的增加，結束了之前連續4周的下滑，目前總量達5522萬桶。同比和較近5年同期均值相比分別高出565萬桶和178萬桶，增幅分別為11%和3%。取暖油和餾分油庫存均出現較大幅度的增長，一方面是因為當周美國石油精煉產品進口的增加，另一方面由于美國東北部地區天氣持續溫和，使當周市場對取暖燃料的需求較往常水準下降了約34%左右。據天氣預報機構Meteorlogix稱，美國東北部地區未來五日氣溫仍將高于或遠高于正常水準。雖然本周原油庫存有所下滑，但總量依然位于高水平，油品庫存的大增令供應更加充足。短期從庫存角度來看，令市場偏空。
雖然目前美國庫存充盈，歐佩克出口量也維持在高水平。但地緣政治方面出現的問題主宰了近期市場的走勢。在年初俄羅斯和烏克蘭之間的天然氣定價爭端剛剛有所緩和的時候，伊朗又違背之前的聲明，拆除了其核能發電站上的封條，重新開始了鈾濃縮的研究活動。德國、法國和英國表示，應該將伊朗核問題提交聯合國安理會，以決定是否要制裁伊朗重啟核燃料研究的行為。由于伊朗是石油輸出國組織的重要成員國，也是全球第4大石油出口國，其石油儲量占全球的10%左右，一旦對伊朗實施制裁，必將影響到全球石油的供給。考慮到在過去幾日NYMEX原油期價對中東局勢的因素吸收已經較為充分，若近日依然維持目前形勢，沒有重大危害石油供給事件出現的話，NYMEX油價繼續上行將會遇到較大阻力，預計將以振蕩回落為主，但在伊朗核事件沒有明朗之前，油價應不會跌的太深。當然，如若局勢出現惡化，油價也將會繼續向上推升。NYMEX 2月原油期價支撐位在62.50美元附近，阻力位為65美元一線。
北京中期 李哲
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