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期銅年底以回調收官 牛市筑頂將是漫長的過程(2)


http://whmsebhyy.com 2006年01月13日 00:15 民安期貨

  圖3 投機凈多

  期銅年底以回調收官牛市筑頂將是漫長的過程(2)

CFTC投機凈多走勢
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  跨市比值本月開始逐漸恢復,反套盤也逐漸平倉,內盤由于國儲所謂的以拍賣來平抑銅價的措施泡湯之后,跟隨外盤大漲,尤其在圣誕節外盤假期期間補漲千點之多,使得比值逐步恢復,12月30日以下午3點國內盤收市時候的LME綜合銅的期價計算,跨市比值為9.371。跨市比值走勢如下圖:

  圖4 進口盈虧

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銅進口盈虧變化情況
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  注:① 進口盈虧 = 現貨價 – 進口成本 ② 進口成本 = (LME三月期價格 + 倫敦現貨升貼水 + 到岸溢價)* 8.0885*(1+增值稅率)*(1+關稅稅率)+ 港口運雜費 。③ LME三月期價格為國內收盤時LME場外盤價格為準;現貨價為長江現貨價。

  圖5 跨市比值

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銅跨市比值走勢
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  在目前情況之下,比值逐漸恢復,21日的LME交割也平穩度過,因此進口貿易條件有所改善,進口虧損在本月逐漸縮小,具體走勢圖如下:

  圖6 隔月價差

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隔月價差
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  基本面相關資訊:海外媒體12月29日報道,智利國有銅公司Codelco的合同工人罷工29日繼續,以此來要求公司在金屬價格上漲的背景下增加工人的獎金。圣地亞哥12月29日消息:智利國家統計局(INE)周四表示,世界最大的銅生產國智利11月銅產量同比增長0.6%至475,107噸。

  期銅年底以回調收官,05年最后兩個交易日庫存大增多少讓人有些意外,周四出現庫存大增7150噸,周五也增加1825噸,近萬噸的庫存增加使得期銅出現大幅回調,也為06年初的銅市留下了一個懸念。然而總體而言,銅市仍然處于牛市之中,后市銅價依舊易漲難跌,只要供需緊張的基本面沒有根本改善,全球供應缺口依舊存在,庫存依舊處于低位,銅價就仍然還可能繼續處于高位。牛市的筑頂將是一個漫長的過程,銅價高位震蕩的可能性極大。操作上,建議觀望為主。

民安期貨 雷巍

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