進入新年原油大幅上漲 短期內以盤整上揚為主(2)

　　本周基金大幅減持凈空單9851手，目前仍持有凈空14403手，占總持倉1.69%，商業的凈多買盤則獲利了結16595手，目前仍持凈多28718手。基金持倉和價格走勢相結合使我們得出油價將易漲難跌的判斷。

美國原油庫存及原油走勢

　　本周美國原油庫存意外減少100萬桶，支持油價走高。隨著煉廠精煉能力的提高，庫存可能繼續下降。

　　NYMEX原油期貨一周評述

　　新年伊始，本周是2006年的第一個交易周，由于元旦假期周一休市一天。在之后的四天里延續了節前一周的單邊上揚行情，NYMEX原油期貨價格翻越60美元平臺，沖破63美元阻力位，周五收盤至64.21美元。也就是在這短短的4天里，市場終于等來了期盼已久的做多題材，因為指望著美國東北部的天氣變冷這一題材已經太久也不現實，然而配合著本周眾多復雜的利多因素，市場的上漲欲望被激發出來。

　　拉動本周原油價格上漲的基本面因素首當其沖的應該就是俄羅斯與烏克蘭之間的天然氣供應糾紛，這場天然氣之爭在本周二拉動原油價格暴漲2美元。其次是伊朗、巴勒斯坦和以色列的緊張關系，加之以色列總理沙龍的病情加重導致中東局勢的撲朔迷離，這為原油價格奠定了支撐和上漲的想象空間。然后還有OPEC的態度，OPEC在本周也適時的配合出要在月底會議上提出減產的要求。從目前的走勢情況來看，上漲的態勢已經確立，但連續拉升后產生回調的可能性隨之加大，短期內以盤整上揚為主。

　　新加坡燃料油市場一周評述

　　本周新加坡燃料油在原油的強勁帶動下價格隨之上揚，保持在290美元上方。周二180CST燃料油價格報每噸292.13美元,但燃料油現貨較中東原油裂解價差大幅走軟,反映出市場人氣依舊偏空。周三繼續上漲至295.75美元，價差持穩。周四略有下滑至295.63美元,盡管全球指標原油期貨價格強勁,但燃料油現貨較中東原油的裂解價差,以及兩種燃料油價差仍均走軟,因市場擔心直接報價上漲可能削弱中國方面的買需。

　　總的看來，新加坡燃料油的漲勢是被動的，市場交易依舊是疲軟的，對于預計一月份有大量船貨到岸仍然對市場行情產生巨大的無形壓力，雖然中國方面有購買庫存的需要，但居高的價格同時也限制了中國的買需。短期內新加坡燃料油價格仍將跟隨原油波動。

　　CFTC公布的NYMEX市場相關品種期貨持倉結構：(截至06年1月3日)

　　OPEC一攬子油價走勢圖

攬子油價走勢圖

攬子油價走勢圖

　　相關油品一周價格(以收盤價計)

　　其它相關數據

　　美國能源資料協會(EIA)和美國石油協會(API)原油及原油產品庫存數據對照表:(單位:百萬桶)

　　上海期貨交易所指定交割倉庫庫存周報

　　交割商品：燃料油 單位：噸 日期：2006年1 月6 　　

　　新聞匯集

　　1.PEC12月石油日產量降至2981萬桶自5月來最低水準

　　路透調查顯示,石油輸出國組織(OPEC)去年12月石油日產量較11月減少18萬桶,至2,981萬桶,因沙特削減產量并且伊拉克出口驟減。這令OPEC石油日產量降至自去年5月以來最低水準。

　　根據路透對咨詢機構,船運商,業內及OPEC消息人士的調查,沙特日產量減少15萬桶,至約940萬桶,因美國買家準備春季來臨後進行煉廠維修,從而減少對原油的需求。伊拉克日出口量降至2003年爆發戰爭以來的最低水準108萬桶,11月為121萬桶.。不包括伊拉克在內的OPEC其他10個成員國的日產量減少5萬桶,至2,823萬桶,阿聯酋的產量增加部分彌補了沙特產量的減少。

　　2.中國已將2006年成品油出口配額削減1/4至900萬噸

　　中國商務部的一位官員周四表示,中國已將2006年成品油出口配額削減四分之一,由上年的1,200萬噸減至今年的900萬噸.原油的出口配額總量則保持不變,仍為100萬噸。去年前11個月,中國成品油出口約在1,300萬噸左右;原油出口近700萬噸。

　　3.30家分析機構預期06年美國石油均價將達57.31美元

　　根據路透對石油產業分析機構所做的最新調查,受訪者預期2006年油價將超逾2005年所創下的紀錄高點。受訪30家分析機構的預估值顯示,指標美國輕質原油期貨2006年平均價格將達每桶57.31美元,高於2005年56.70美元的均價。而2005年均價已是紐約商業期貨交易所(NYMEX)自1983年開始交易美國輕質原油以來的最高水準。

　　今年伊始該合約就上漲了2美元以上,因受到俄羅斯與烏克蘭的天然氣供應糾紛影響。俄烏兩國的糾紛令其向歐洲的天然氣供應縮減了兩天。交易商稱,投資基金加大對商品市場的投資力度,亦助長了油價。對油價的長期展望則顯示,分析師認為未來五年內油價將會下跌逾15美元。預計2010年美國油價均值將達42.46美元,布蘭特原油均價料為38.45.分析師對2010年油價的預估差異達25美元。明年布蘭特原油均價預計為55.21美元。

　　4.斯石油運輸公司建議俄縮減石油出口

　　俄羅斯石油運輸公司建議縮減石油出口。這是俄羅斯石油運輸公司總裁魏因施托克 對“石油與資本”雜志宣布的。魏因施托克說：“我認為，現在俄羅斯向國外出口原 料應該停止增長。今天石油運輸公司建議降低石油出口量，類似的建議已傳到工業和 能源部，11月底與石油工作者進行了協商”。根據魏因施托克的意見，可以減少石油出口量50%-60%。魏因施托克認為：“我們不是 出口原料的欠發達國家，而應該向世界市場提供石化產品。

　　考慮到俄羅斯擁有幾個海 的優良的出口地理環境，在出口輸油管道的終端應該有高水平的石油加工廠和石油化 工廠。在這種產業結構中附加值產品就會占很大部分。這種辦法可使俄羅斯獲得最充 分的利益。這對經濟實體-石油運輸公司來說并不十分有利，由于碼頭的轉運量減少， 這會明顯地減少我們的營業額”。

　　5.WTO總干事：燃料應按市場價出售

　　據俄塔社巴黎報道，1月2日，世界貿易組織(WTO)總干事帕斯卡爾·拉米在這里說，如果俄羅斯和烏克蘭是世界貿易組織成員國的話，那么，理解他們在天然氣價格上的爭執將會更容易些。

　　拉米說，俄羅斯和烏克蘭兩國均沒有燃料的市場價格是兩國在天然氣價格問題上發生懸而未決爭吵的原因之一。缺乏市場價格將導致能源的不合理使用和浪費使用。拉米還說，無論是政治問題還是法律問題，在短期內，這些國家應按今天的能源價格支付他們的能源來提高他們經濟的效率。

　　6.成品油出口退稅政策上崗 石油巨頭有望年進百億

　　國家稅務總局進出口司一位人士向記者證實，2006年1月，暫停了四個月的成品油出口退稅政策將恢復。業內人士認為，剛剛獲得百億財政補貼的中石化將再次有斬獲，而中石油和中化集團也將受益匪淺，三家石油出口巨頭2006年有望從中獲得百億元進賬。不過，六部委日前下發通知，限制資源性產品出口，這也可能給石油巨頭的預期收益帶來變數。2005年8月30日，為了優先保證國內成品油供應，發改委、財政部等聯合下發了調整成品油出口政策的通知，暫停汽油和石腦油的出口退稅。此后數月，成品油出口同比驟降50%。

　　統計資料顯示，2005年前8個月汽油月均出口58萬噸。暫停出口退稅后，中國汽油出口在9月份驟降至262239噸，較2004年同比下降了46.3%，10月份降至157695噸，同比下降57.9%，11月份降至201400噸，同比下降49.8%。根據去年9月初的資料，新加坡、鹿特丹、紐約三地汽油價格折合人民幣每噸5505元，而國內汽油均價為每噸3946.6元左右，國內外差價在1400元左右。

　　按照上述數據計算，2005年1到9月，中石油等三家每月汽油出口31.93億元，月均退稅3.51億元。若沒有出臺暫停成品油出口退稅政策，三家石油巨頭2005年將從汽油出口獲得383.16億元的收入，獲得42.12億元的汽油出口退稅。暫停成品油出口退稅后，僅三個月就減少61.66億元的出口收入，減少6.78億元的退稅，而且按照國內外差價，三家公司又減少15.68億元的利潤。業內分析人士認為，國內油品價格明顯低于國際價格，現在恢復成品油出口退稅，如果恢復到2005年前9個月的出口數據，2006年估計石油企業出口所獲利潤和退稅總額應該在百億元左右。

　　對于成品油出口退稅政策，業內人士有著不同意見。浙江遠大進出口有限公司業務經理伊宏說：“石油進出口只有中石油、中石化、中化三家有資質經營，其他不能經營石油進出口，退稅的好處也只集中在這三家。”溫州太平洋石化公司一位人士說：“恢復成品油出口退稅是石油公司的勝利。暫停是因為油荒，恢復也是考慮石油公司的利益。”但是中石化咨詢公司副總毛家祥認為，中石化在2005年是虧著為國內煉成品油，即使恢復出口退稅，煉廠也首先要根據國家計劃保證油氣供應，出口只是成品油的很小部分。也有業內分析人士認為，雖然恢復成品油退稅政策，也可能變相鼓勵成品油的出口，但是日前六部委曾聯合下發的通知明確說，對于部分可用竭的資源性產品，從保護國內資源的角度，在控制國內生產和消費的同時，也要進一步控制出口數量，對汽、煤、柴油的出口數量，由商務部、發改委核定，海關按照核定數量放行。不同政策之間必然會產生沖銷的作用，成品油出口可能難以恢復到2005年的水平。

　　7.對話歐佩克 中國意欲加碼石油定價

　　作為石油需求增長最快的中國，有望對價格發揮更大的影響力，只不過這需要中國國內首先達到市場化的程度。700萬桶，這是國際能源機構最新預測的2006年中國每天石油需求，其中約一半依賴進口。正是這樣龐大的需求，讓中國為之多付出大約100多億美元外匯的同時，也在承擔著油價上漲的輿論責任。能源供應安全也成為中國決策層需著重考慮的問題，他們不得不在各種場合反復重申自己立足國內的能源政策。

　　2005年的最后幾天，中國迎來了控制著世界石油總量40%的科威特石油大臣兼歐佩克(石油輸出國組織)主席法赫德，作為45年首位訪華的歐佩克主席，其意圖是利用中國的需求為歐佩克帶來長期穩定的油價，向中國推銷石油，只是達到這個目的的一個手段。

　　但從側面也能解讀出另外的信息，當今國際市場石油價格正日趨市場化，穩定的市場需求同樣是決定價格的基本因素。分析人士認為，作為石油需求增長最快的中國，有望對價格發揮更大的影響力，只不過這需要中國國內首先達到市場化的程度。

　　法赫德其此行的最主要任務，是與中國國家發改委主任馬凱等相關人士舉行一系列的會談，會談內容涉及到作為生產國和消費國之間的能源對話機制，擴大業已存在的雙邊投資和貿易關系。

　　還有并未證實的消息稱，法赫德訪華期間，中科雙方將就共同興建一座處理能力為30萬桶/日(折約1500萬噸/年)大型煉油廠達成共識，主要用于加工來自科威特的原油，總投資金額近40億美元。目前，受制煉油技術，中國能夠煉制以阿曼原油為代表的高硫原油的煉廠很少。除了這些之外，法赫德還向中國拋出了另外的誘惑：如果科威特國民議會批準外國公司涉足其國內上游項目，科威特將“歡迎”中國企業參加。這位石油界的重量級人士還說，歐佩克也正在尋找和非歐佩克產油國以及石油消費國之間的合作，以穩定石油市場供應。就在隨后的幾日，這一意圖被證實。歐佩克網站消息，2005年12月26日，它和歐佩克之外的最大產油國俄羅斯正式建立了能源對話機制，主要內容是：雙方每年都應舉行部長級的會議，就一些焦點問題、技術交流等進行專題研討，共享所有影響石油市場預測性的信息；保證石油市場的持續發展。其中俄羅斯還特別聲明，將把能源安全作為其下一個G8會議中工業領域的戰略議題。��

中期期貨 周貝