LME期鋁振蕩突破走高 滬鋁期貨價(jià)格橫盤整理

　　一、鋁市周報(bào)

　　二、一周現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)

　　一周現(xiàn)貨評(píng)述：國(guó)內(nèi)的鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)受到現(xiàn)貨需求低迷的影響，持續(xù)受到壓力而難以走高，短期看，現(xiàn)貨似乎在年前也比較難以啟動(dòng)走高。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨消費(fèi)繼續(xù)低迷而價(jià)格受到較大壓力，但期貨盤面的穩(wěn)定使鋁廠可能仍然不急于拋售而有利于價(jià)格穩(wěn)定。

　　三、信息摘要�牐�

　　哈薩克電解鋁廠計(jì)劃2007年12月投產(chǎn)

　　瑞士cocica ag 公司周三表示，該公司計(jì)劃于2007年12月開始哈薩克電解鋁廠(kazakhsatan electrolysis plant)初級(jí)鋁的生產(chǎn)，計(jì)劃每年將生產(chǎn)6萬(wàn)噸原鋁。

　　cocica公司2005年投資1.12億美元給哈薩克電解鋁廠，該項(xiàng)目總投資額為8.5億美元。 預(yù)計(jì)最終該廠每年將生產(chǎn)25萬(wàn)噸初級(jí)鋁。

　　日本11月鋁軋制品裝船量同比下滑6.4%至199,096噸

　　日本鋁業(yè)協(xié)會(huì)周一公布的初步數(shù)據(jù)顯示，日本11月鋁軋制品裝船量同比減少6.4%至199,096噸，為連續(xù)第11個(gè)月下滑。

　　以下為詳細(xì)數(shù)據(jù)：

　　　　　　　　2005年11月　　　 較上月變化(%) 　　　較去年同期變化(%)

　　產(chǎn)量 　　　　203,764 　　　　　　+1.7　　　　　　　　 -5.9

　　Flat-Rolled 　112,649 　　　　　+0.9 　　　　　　　　-7.4

　　擠軋制品 　　　91,115 　　　　　+2.6 　　　　　　　　-4.1

　　裝船量 　　　　199,096 　　　　　+1.4　　　　　　　 　-6.4

　　Flat-Rolled 　108,843 　　　　　　0 　　　　　　　　　-8.2

　　擠軋制品　　　 90,253　　　　　 +3.0 　　　　　　　　　-4.2

　　庫(kù)存量 　　　　83,076 　　　　　+4.9 　　　　　　　　　+16.9

　　Flat-Rolled 　　71,363 　　　　　+5.8 　　　　　　　　+19.8

　　擠軋制品 　　　11,713 　　　　　　0 　　　　　　　　　+1.9

　　鋁箔

　　產(chǎn)量 　　　　　12,788 　　　　　　+3.2 　　　　　　　　-2.3

　　裝船量 　　　　　12,607 　　　　　-0.1 　　　　　　　　-3.3

　　庫(kù)存量 　　　　　7,221 　　　　　　+2.7 　　　　　　　+11.5

　　美國(guó)Alcan鋁業(yè)上調(diào)1月鋁制品交易價(jià)至每磅1.09美元

　　加拿大(Alcan)鋁業(yè)集團(tuán)美國(guó)分公司99.7%再熔化鋁制品價(jià)格上調(diào)至1.09美元/磅，6063擠壓鋁箔價(jià)格目前報(bào)1.19美元/磅。

　　綜合外電1月4日消息，加拿大(Alcan)鋁業(yè)集團(tuán)美國(guó)分公司4日表示，該公司將1月美國(guó)鋁軋制品交易價(jià)格較2005年12月上調(diào)9美分至1.09美元/磅。

　　該公司表示，其99.7%再熔化鋁制品價(jià)格上調(diào)至1.09美元/磅，而其6063擠壓鋁箔價(jià)格目前報(bào)1.19美元/磅。

　　歐洲再生鋁價(jià)格進(jìn)一步走高

　　在19-23日的一周當(dāng)中，由于消費(fèi)商在年底的集中購(gòu)買及廢鋁價(jià)格的持續(xù)高位，歐洲再生鋁價(jià)格進(jìn)一步走高。

　　DIN226壓鑄合金價(jià)格從一周前的1700-1750歐元/噸升至1750-1820歐元/噸(含運(yùn)費(fèi)和稅)，與11月底的1530-1550歐元/噸相比至少上漲了200歐元。

　　同期，廢鋁價(jià)格也平均上漲了200歐元/噸，其中，混合鋁屑價(jià)格從一周前的1120-1170歐元/噸漲至1200-1240歐元/噸，廢舊鋁鑄件價(jià)格則保持在1170-1200歐元/磅不變。

　　再生鋁價(jià)格回升使一直在市場(chǎng)重壓下掙扎的再生鋁生產(chǎn)商看到了希望，有生產(chǎn)商樂觀地預(yù)計(jì)，再生鋁價(jià)格將在2006年1月份達(dá)到1900歐元/噸。

　　平果氧化鋁三期分解槽基礎(chǔ)工程破土動(dòng)工

　　平果氧化鋁三期分解槽基礎(chǔ)工程日前破土動(dòng)工，這標(biāo)志著平果氧化鋁三期工程建設(shè)拉開大幕。分解槽工程項(xiàng)目包括土石方、鋼筋混凝土基礎(chǔ)、樁基礎(chǔ)等。根據(jù)承包合同，工程將于 2006 年5月21日完工。

　　鋁產(chǎn)業(yè)鏈成本全線上升電解鋁嚴(yán)重過剩

　　2005年前三季度，我國(guó)鋁冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入817億元，比上年同期增長(zhǎng)19.3%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)78億元，比上年同期增長(zhǎng)5.31%；總資產(chǎn)高達(dá)1544億元，比上年同期增長(zhǎng)20.17%，固定資產(chǎn)達(dá)到700億元，比上年同期增長(zhǎng)21%。相對(duì)于鋁冶煉業(yè)的固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，鋁冶煉業(yè)的平均利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢。

　　鋁冶煉業(yè)屬于高耗電行業(yè)，是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要行業(yè)。2005年9月7日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過了《鋁工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》和《鋁工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》。

　　成本增速高于銷售增速

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2005年前三季度，鋁冶煉業(yè)的銷售成本同比增長(zhǎng)速度超過銷售收入的增長(zhǎng)速度，行業(yè)平均利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率5.31%，明顯低于銷售收入的同比增長(zhǎng)率19.30%。

　　2005年前三季度，鋁行業(yè)利潤(rùn)最高的上市公司山東鋁業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)35%，凈利潤(rùn)同比下降12%。山東鋁業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品是氧化鋁，2004年末，山東鋁業(yè)的各類氧化鋁合計(jì)占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額近50%。山東鋁業(yè)的利潤(rùn)下降主要是受原料和燃料持續(xù)漲價(jià)影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)速度高于收入增長(zhǎng)速度。

　　電解鋁的主要原料是氧化鋁，2005年我國(guó)氧化鋁價(jià)格上漲到4300元/噸左右，而電解鋁的市場(chǎng)價(jià)格未能同步上漲，結(jié)果導(dǎo)致大批電解鋁生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)大幅度下降。鋁行業(yè)上市公司蘭州鋁業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品是電解鋁，2005年前三季度蘭州鋁業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和成本均同比下降2%，凈利潤(rùn)同比下降23%。2005年前三季度，蘭州鋁業(yè)的凈利潤(rùn)率為4.65%，明顯低于主營(yíng)氧化鋁的山東鋁業(yè)凈利潤(rùn)率26.21%。

　　電解鋁的主要成本來(lái)自耗電費(fèi)用，由于近兩年來(lái)我國(guó)電力緊缺、電價(jià)上漲，進(jìn)一步增加了電解鋁生產(chǎn)成本。2005年初，蘭州鋁業(yè)開始籌劃自備電廠，期望以此降低電解鋁生產(chǎn)成本。山東鋁業(yè)也擁有一家火力發(fā)電子公司，目前這家子公司已經(jīng)由對(duì)外供電轉(zhuǎn)為全部為山東鋁業(yè)供電。

　　另外，運(yùn)力緊張導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上漲，鋁生產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)輸費(fèi)用不斷增加，進(jìn)一步降低了利潤(rùn)。由于鐵路運(yùn)力緊張、運(yùn)輸費(fèi)用上升，在運(yùn)輸高峰期，山東鋁業(yè)采用汽車運(yùn)輸以降低運(yùn)輸費(fèi)用、增加利潤(rùn)。

　　上游鋁行業(yè)虧損增加

　　鋁行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條分為：鋁礦采選業(yè)、鋁冶煉業(yè)及鋁壓延加工業(yè)、鋁產(chǎn)品深加工業(yè)。目前，我國(guó)鋁礦保有資源儲(chǔ)量?jī)H占世界總量的1.94%，且品位低，經(jīng)濟(jì)可利用部分僅占保有資源儲(chǔ)量的16.24%。國(guó)產(chǎn)鋁礦資源只能滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一半需求，還有大約一半的氧化鋁依靠進(jìn)口。

　　2005年前三季度，我國(guó)鋁礦采選行業(yè)擴(kuò)張迅猛，產(chǎn)品銷售收入達(dá)到7.42億元，較去年同期增長(zhǎng)406.64%。但是，企業(yè)平均產(chǎn)品銷售成本較去年同期增長(zhǎng)698.99%，全行業(yè)虧損總計(jì)1.58億元，而去年同期全行業(yè)利潤(rùn)總額為2200萬(wàn)元。

　　截至2005年9月末，我國(guó)鋁礦采選行業(yè)的企業(yè)為13家，平均從業(yè)人數(shù)4382人，同比增長(zhǎng)198.3%。在13家企業(yè)中，河南10家，貴州2家，北京1家。

　　2005年前三季度，河南鋁礦采選行業(yè)銷售收入7億元，占全行業(yè)銷售收入的95%。但是，河南一家鋁礦采選虧損近2億元，吞噬全行業(yè)銷售利潤(rùn)，導(dǎo)致行業(yè)嚴(yán)重虧損。同時(shí)，河南鋁冶煉業(yè)有7家企業(yè)虧損，虧損額總計(jì)近3億元。

　　截至2005年9月末，我國(guó)鋁冶煉行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率近70%，其中黑龍江鋁冶煉業(yè)6家企業(yè)中，有3家企業(yè)虧損，平均負(fù)債率高達(dá)120.26%，虧損額總計(jì)1189萬(wàn)元；吉林鋁冶煉業(yè)6家企業(yè)中，有4家企業(yè)虧損，平均負(fù)債率87.45%，虧損額2461萬(wàn)元。

　　電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)重過剩

　　2005年初，我國(guó)政府進(jìn)一步加大宏觀調(diào)控的力度，取消了電解鋁出口退稅，又在此基礎(chǔ)上反征5%的出口稅以限制電解鋁的出口，這都縮小了鋁行業(yè)的盈利空間。2005年下半年，電解鋁的價(jià)格在1.7萬(wàn)元/噸左右浮動(dòng)，同時(shí)氧化鋁的價(jià)格仍處于4300元/噸的高位。

　　目前，鋁礦采選行業(yè)擴(kuò)張迅猛、虧損嚴(yán)重，加上我國(guó)鋁土資源緊缺，企業(yè)的過度采掘勢(shì)必造成行業(yè)能耗、污染增大、綜合競(jìng)爭(zhēng)力下降等。與國(guó)外鋁采選行業(yè)高集中度相比，目前我國(guó)鋁礦采選業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局造成了大量的浪費(fèi)，無(wú)法形成高效、高技術(shù)含量的大型企業(yè)。我國(guó)鋁礦采選業(yè)應(yīng)盡快進(jìn)行整頓和整合，提高資源的綜合利用率。

　　我國(guó)鋁冶煉行業(yè)同樣面臨行業(yè)重組整合的局面，目前鋁冶煉行業(yè)成本居高不下，獲利能力下降。2005年底，電解鋁產(chǎn)能將超過900萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2005年全國(guó)電解鋁預(yù)計(jì)消費(fèi)量600萬(wàn)噸水平，屆時(shí)將出現(xiàn)總量嚴(yán)重過剩和市場(chǎng)過度競(jìng)爭(zhēng)等尖銳的問題。在政府加大對(duì)電解鋁宏觀調(diào)控力度的情況下，一批無(wú)法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的中小型企業(yè)，由于利潤(rùn)空間急劇下降，可能被淘汰出局。

　　事實(shí)上，鋁行業(yè)大規(guī)模的重組已經(jīng)開始。2005年，中國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)了蘭州鋁業(yè)的部分股份，并成為其控股股東。隨著《鋁工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》和《鋁工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的進(jìn)一步落實(shí)，無(wú)論是采選行業(yè)還是冶煉行業(yè)，其產(chǎn)業(yè)布局都將發(fā)生較大變化。

　　四、一周走勢(shì)評(píng)述

　　倫鋁價(jià)格穩(wěn)步走高

　　本周，LME期鋁振蕩突破走高，滬鋁價(jià)格橫盤整理。

　　本周的倫鋁價(jià)格在資金的推動(dòng)下上漲，LME總持倉(cāng)量在本周增加了接近1萬(wàn)手。價(jià)格也得以在均線之上運(yùn)行并不斷走高。在本周甚至創(chuàng)出了近10年的歷史新高2327.5美圓/噸，在目前的淡季的壓力下價(jià)格并沒有回落反而走高，本身也說(shuō)明了市場(chǎng)處于強(qiáng)市之中。但淡季的體現(xiàn)在現(xiàn)貨升水中也可以看到，現(xiàn)貨合約從升水轉(zhuǎn)化為貼水11美圓/噸，這多少也不利于短期的鋁價(jià)的上漲，也體現(xiàn)了本周庫(kù)存增加的壓力。本周庫(kù)存增加了8000噸左右。總體的市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行仍然是淡季中的小幅上漲的格局。基金繼續(xù)主導(dǎo)盤面價(jià)格的波動(dòng)。三個(gè)月期鋁價(jià)格收盤報(bào)2307美圓/噸，較上周同期上漲42美圓/噸。

　　國(guó)際的基本面方面，由于12月為一年中的最終結(jié)算時(shí)間段，消費(fèi)不斷縮小，進(jìn)而也帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的季節(jié)性走弱，從而使市場(chǎng)對(duì)于鋁價(jià)的上漲趨勢(shì)懷有一定的疑慮。但在淡季中的庫(kù)存也沒有出現(xiàn)急劇的增加以及價(jià)格的穩(wěn)定使我們對(duì)于明年的供需基本平衡甚至緊張還存在著較大的希望。而黃金價(jià)格以及油價(jià)的高企使我們對(duì)鋁價(jià)短期的上漲同樣抱有希望。但淡季的供應(yīng)壓力仍然是近期的主導(dǎo)，因此，基本面從這種角度看仍然是不利價(jià)格的。

　　滬鋁價(jià)格本周繼續(xù)在現(xiàn)貨壓力以及倫鋁走高推動(dòng)下徘徊，價(jià)格總體的就是小區(qū)間振蕩整理，區(qū)間在19290-19640元/噸。本周的淡季沖擊也是成交量急劇萎縮，目前的市場(chǎng)缺少進(jìn)一步走高的動(dòng)力：倫鋁上漲還沒突破，資金的增倉(cāng)也不積極，現(xiàn)貨價(jià)格也在壓力之下。表現(xiàn)到期貨盤面上也依然比現(xiàn)貨強(qiáng)勁，畢竟目前的現(xiàn)貨價(jià)格雖然低迷，但大多鋁廠并沒有積極在期貨市場(chǎng)中拋空使其仍然有一定的追隨倫鋁走高的空間，主力合約al0603收盤報(bào)19410元/噸，較上周同期上漲了50元/噸。

　　國(guó)內(nèi)本周的基本面中主要是連續(xù)兩周的庫(kù)存增加。本周庫(kù)存增加了7083噸達(dá)到53565噸。顯示了現(xiàn)貨市場(chǎng)的壓力。目前市場(chǎng)上終端的消費(fèi)企業(yè)也僅僅維持在一定的水平，總體是在萎縮的狀態(tài)，河南、山東等地消的減少直接構(gòu)成了鋁廠積極發(fā)貨到消費(fèi)地區(qū)上海以及廣東的現(xiàn)象，進(jìn)而對(duì)上海以及廣東地區(qū)的鋁價(jià)形成壓力，而對(duì)期貨盤面也有一定的壓制作用。而氧化鋁價(jià)格的穩(wěn)定以及國(guó)內(nèi)部分鋁錠生產(chǎn)企業(yè)氧化鋁供應(yīng)的可能出現(xiàn)中斷使我們對(duì)價(jià)格的穩(wěn)定抱有較大的希望。未來(lái)的鋁價(jià)存在著潛在的利多因素。總體的短期現(xiàn)貨壓力沉重而中線價(jià)格依然看漲。

　　技術(shù)圖形上價(jià)格也繼續(xù)處于上漲的趨勢(shì)之中。資金的控盤依然明顯。從目前的價(jià)格走勢(shì)中就可以看出，包括國(guó)內(nèi)的鋁價(jià)也都處于穩(wěn)定的醞釀上漲能量的過程。

　　綜上所述，短期的倫鋁價(jià)格繼續(xù)存在著由于資金的推動(dòng)而走高的力量，而現(xiàn)貨消費(fèi)淡季成為價(jià)格上漲高度的壓力，使其上漲過程是反復(fù)的。滬鋁價(jià)格也在現(xiàn)貨壓力下維持穩(wěn)定并進(jìn)一步積蓄上漲能量。預(yù)計(jì)下周倫鋁價(jià)格存在進(jìn)一步走高的機(jī)會(huì)。滬鋁價(jià)格則是被動(dòng)性的小幅走高，現(xiàn)貨供應(yīng)繼續(xù)限制價(jià)格的漲幅，其最終的漲幅需要關(guān)注資金的參與力度。

　　中期期貨　林煜暉