鄭棉走勢波瀾不驚 后市仍維持震蕩走弱的走勢

　　一、行情回顧：

　　本周鄭棉走勢波瀾不驚，維持震蕩走弱的走勢，周四、周五持倉持續減少，而且成交量也有所萎縮，說明臨近年末，投資者參與的熱情不是很高，期價缺乏上漲和下跌的動能。

　　而美棉本周在圣誕節回來后期價卻是上下大幅度的震蕩，最終走高。

　　現貨方面，國內各等級的棉花現貨價格指數繼續小幅走高，而國際現貨價格指數則維持橫盤震蕩，具體變化情況如圖所示：

　　圖1：中國棉花價格指數走勢圖

　　數據來源：民安期貨數據庫

　　圖2：Cotlook指數走勢圖

　　數據來源：民安期貨數據庫

　　二、基本面分析：

　　1、發改委：11月紡織行業出口增幅繼續回落

　　據調查，2005年11月我國紡織行業產值同比增長14.8%，增速比10月減少2.7個百分點；出口交貨值增長11%，比2004年同期和上月分別減少5.5和4.3個百分點。紗、布產量分別增長24.9%和15.3%，服裝、化纖產量分別增長17.5%和18.8%。

　　1-11月，紡織行業完成增加值4405億元，增長18.2%；出口交貨值5078億元，增長18.8%，同比提高0.1個百分點。紗產量1271萬噸，布產量334億米，分別增長24.4%和17.3%。服裝產量131億件，增長17.8%。化纖產量1455萬噸，增長12.8%。前11個月，紡織行業實現利潤561億元，增長32.1%。

　　國內棉花現貨價格基本穩定，11月末國內標準級棉花到廠均價14182元/噸，比上月末下降26元/噸，高于同等級國際棉花價格2080元/噸左右。

　　2、中國同意限制廉價的紡織品向南非的出口

　　南非紡織部長羅布.戴維斯說，為停止中國的紡織品和服裝產品在南非市場的泛濫，南非政府將同中國政府締結一份自愿的協定。

　　戴維斯說，這份協定的簽訂同早期中國和歐盟達成的協定相一致。這份協定將包括中國自愿限制向南非的服裝和紡織品的出口。

　　中國和歐盟之間的協定是在2005年6月份，在歐盟的港口阻止了數百萬的沒有許可證的中國的商品之后達成的。目前中國把向歐盟市場的出口增長率在2008年底之前從12.5%削減到每年8%。

　　戴維斯再次說，作為中國自愿限制向南非出口的戰略的結果，南非的服裝工業能夠捕獲部分國內的市場份額。同時，南非也將升級在制造方面的技術，克服當地的競爭。

　　3、配額下發臨近 外棉詢價增多

　　據國際棉商透露，隨著2006年度棉花進口配額下發日益臨近，中國紡織企業采購外棉的速度并沒有放慢，對部分品種外棉的詢價開始增多，很多大型紡織企業的心理價位是57.50-58.50美分/磅(SM 1-1/8″級棉，CIF價，L/C付款)，較棉商報價偏低3-4美分。

　　據悉，最近一段時間美國E/MOT棉的詢價最多，其原因是該品種原產地供應量充足，再加上本周的Step2補貼較高，因此E/MOT SM 1-1/8″級棉和M 1-3/32″級棉在市場上非常暢銷。目前，美國E/MOT棉的報價較紐約期貨3月合約高675-850點，E/MOT SM 1-1/8″級綠卡棉讓西非高等級棉(如Manbo/S 1-1/8″級棉)和烏茲別克斯坦SM 1-1/8″級棉相形見絀。與此同時，由于印度棉報價不斷上漲，質優價廉的坦桑尼亞棉成了中低等級棉中的“佼佼者”。

　　目前，中國紡織企業的棉花庫存不足一個月，本周簽約進口的外棉(非保稅區)估計要等到明年1月底至2月初才能到港。國外棉商對中國紡織企業在配額下發后加大棉花進口的預期越來越高。

　　4、 美棉出口再上10萬噸

　　12月30日，美國農業部公布了上周(12月16-22日)棉花出口周報。當周，美國2005/06年度陸地棉凈出口量為9.95萬噸，較前周增長50%，較前四周平均出口量增長17%。主要買主包括中國(5.47萬噸)、加拿大(1.8萬噸)、泰國(5375噸)、中國臺灣地區(5194噸)、土耳其(4581噸)和印度尼西亞(2767噸)。

　　當周，美國陸地棉出口裝運量為4.75萬噸，較上周減少26%，較前四周平均裝運量減少9%。主要運往中國(2.04萬噸)、土耳其(1.02萬噸)、墨西哥(5262噸)、印度尼西亞(3356噸)和韓國(3052噸)。

　　5、巴基斯坦明年棉產量將下降12%

　　巴基斯坦農業部棉花專員12月28日表示，由于天氣不利，巴基斯坦2005/2006年度棉花產量可能會降至1300萬包以下，同比至少下降12%。2004/2005年度(7月-次年6月)，巴基斯坦收獲1480萬包棉花。

　　最初，巴基斯坦預計2005/2006年度棉花產量為1500萬包左右，但9月份棉花主產省旁遮普的部分地區遭遇破壞性澇災和蟲害，棉花受災面積達到30萬-35萬英畝，占估計播種面積322萬英畝的10%。之前的長雨季和隨后的高溫也對作物不利，這些因素加起來使作物遭受了較預期更為嚴重的傷害，因此政府將產量預測值下調到1272萬包。

　　6、ICAC預計05/06年度全球棉花貿易量可達870萬噸

　　華盛頓12月28日消息：國際棉花咨詢委員會(ICAC)近期的一項研究報告認為，2005/06年度因中國棉花進口創紀錄、全球棉花產量下降、主要用棉大國的棉花消費量增加，全球棉花貿易量可達870萬噸。

　　ICAC認為，中國、巴基斯坦、印度和土耳其等產棉大國的供需缺口持續擴大。2000/01年度上述四國占全球棉花進口量的15%，2004/05年度這個比例上升到36%，而與此同時其它地區的進口量減少了56萬噸。2005/06年度上述四國的棉花進口量將占全球棉花進口總量的49%，二其它地區的進口量將繼續減少40萬噸。由于這幾個國家占全球棉花貿易的比重越來越答，因此全球棉花進口量占全球棉花消費量的比重將由2004/05年度的30%上升到2005/06年度的34%。

　　三、技術分析及后市展望

　　技術上，鄭棉目前還是處在60天均線附近震蕩整理，方向不是很明朗， 同時由于資金持續的流出，期價的上漲和下跌動能都不是很足，因此操作上建議投資者繼續耐心等待期價的向上突破然后順勢跟進比較好。

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