天膠研究：全球膠市庫存緊張推動期現價格同升 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年12月30日 04:04 倍特期貨 |
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2006年度預測――振蕩走高 2005年的天膠市場可謂波瀾壯闊，漲勢洶涌。國內國際攜手，期現價格同升。而期貨持倉與庫存則一直維持在較低的水平上，這于03、04年度的行情有很大的區別。在基本面上，上半年的干旱與下半年的臺風暴雨，無論對海南還是東南亞主產區的天膠生產都構成了打擊，加之泰國的暴動，使得整個天膠市場供應愈發趨緊；原油大漲，導致合成膠價格節節攀升，也刺激了天膠的價格上揚；而國內宏觀調控的聲音不減，天膠的下游行業-汽車工業的庫存率上升，都制約了天膠的消費預期，加上天膠進口關稅的問題，遲遲沒有下文，讓國內天膠價格滯漲于國外，有了一定的理由。2005年年末，天膠價格上下兩難，維持高位徘徊是市場觀望的結果。 一 行情回顧 (一)價格漲幅大(圖一、二、三、四) 從圖可以看出，無論期貨還是現貨，國內或國際，價格反應大體一致，都是大幅走高。而進入第四季度后，日膠走勢最強，創出新高，其余的則滯后，表現為高位振蕩。 (二)持倉與庫存低水平運行(圖五、六、七、八) 期貨持倉與期價走勢的對比顯示出2005年度的上漲行情與以往是不同的，期價的新高與持倉的總體低迷形成反差，持倉雖在局部上有一定的增加，但仍是低水平的。庫存與期價的背向而馳則表現的更為明顯。 因此2005年度的天膠行情的特點是：期貨投機力量減弱，現貨供需主導天膠價格。隨著前一輪極度投機行情的落幕，期貨持倉的大幅減少和庫存的快速削減，使天膠現貨真正進入流通領域及消費領域。博弈的籌碼由期貨持倉演變為現貨的歸屬。在轟轟烈烈的價格走勢背后，如何消化2004年遺留下的23萬噸庫存成為市場主力關注的焦點。抬高期價，借以維持現貨價格是本年度行情的主旋律。 圖一 滬膠指數日K線 圖二 日膠指數日K線 圖三、四 SICOM20#標膠、海南5#標膠走勢圖 圖五 滬膠走勢與持倉變化對比圖 |
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