天氣及取暖用油需求還將引領(lǐng)油價波動的主因素

　　本周，國際原油價格在圣誕前夕小幅波動，波瀾不驚，雖然交易清淡，流動性 減弱，但并未對油價造成較大波動。本周適逢 1 月合約到期，因此從油價連續(xù)圖上看，當(dāng)周油價小幅上漲，但從 2 月合約本身來看，則小幅下跌。紐約商交 所二月原油期貨合約本周收盤至每桶 58.43美元，較上周連續(xù)合約收盤上漲0.37 美元/桶，較上周 2 月合約收盤下跌 0.62 美元/桶。

　　一方面，對于 06 年初的天氣預(yù)測偏暖以及天然氣價格因上漲乏力而大幅回調(diào)， 令原油價格承壓，另一方面，汽油庫存和取暖油庫存的下降，又對原油價格形　成了一定的支撐。

　　美國能源署最新的庫存數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周美國商業(yè)原油庫存意外增加了 130 萬 桶，至 3.225 億桶，而餾分油庫存減少幅度高于預(yù)期，為 280 萬桶，其中取暖 油庫存減少了 150 萬桶，汽油庫存則意外下降了 30 萬桶。

　　所有石油產(chǎn)品的日均需求已經(jīng)從兩次颶風(fēng)的破壞中完全恢復(fù)，并且創(chuàng)下了2215.6 萬桶/日的歷史新高。而油價并沒有出現(xiàn)明顯的飆升，這表明，目前的 油價水平雖然較去年同期高出了30%，但是需求并沒有受到價格上漲的抑制。

    由于節(jié)前交易清淡，原油本周沒有給出明顯的突破方向，但需求數(shù)據(jù)相好應(yīng)該　引起市場的重視。從圖形上看，原油頭肩頂?shù)男螒B(tài)比較明顯，這在技術(shù)上預(yù)示著進(jìn)一步走低的可能，另一方面，年線作為長期的上升趨勢線還將對油價構(gòu)成較強(qiáng)的支撐。天氣狀況以及冬季取暖用油需求變化還將會是近期引領(lǐng)油價波動的主要因素。

　　上海期貨交易所燃料油單位：元/噸

　　國際市場相關(guān)油價單位：原油— 美元/桶；燃料油— 美元/噸

　　黃埔和華東市場燃料油價格 1單位：元/噸

　　1：燃料油報價系船提價格，以市場主流價或平均價為參考

　　一周能源評論

　　本周(12 月 19 日— 12 月 23 日)，國際原油價格在圣誕前夕小幅波動，波瀾不驚，雖然交易清淡，流動性減弱，但并未對油價造成較大波動。本周適逢 1 月合約到期，因此從油價連續(xù)圖上看，當(dāng)周油價小幅上漲，但從 2 月合約本身來看，則小幅下跌。紐約商交所二月原油期貨合約本周收盤至每桶 58.43 美元，較上周連續(xù) 合約收盤上漲 0.37 美元/桶，較上周 2 月合約收盤下跌 0.62美元/桶。

　　圖表 1：國際油價走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中信期貨

　　圖表 2：美國墨西哥灣產(chǎn)能恢復(fù)狀況

　　數(shù)據(jù)來源：美國礦業(yè)管理局，中信期貨

　　一方面，對于 06 年初的天氣預(yù)測偏暖以及天然氣價格因上漲乏力而大幅回調(diào)， 令原油價格承壓，另一方面，汽油庫存和取暖油庫存的下降，又對原油價格形成了一定的支撐。

　　上周末天氣預(yù)報暴風(fēng)雪將侵襲美國，然而冰雹快速襲擊美國東北沿海地區(qū)，破壞 了佐治亞州、北卡羅來納州和南卡羅來納州的電力供應(yīng)，但在達(dá)到新英格蘭地區(qū)　時失去了威力，變成了雨。并且新的天氣預(yù)報稱溫暖的氣候?qū)⒀永m(xù)至明年 1 月初， 更是給原油市場以打壓。

　　天然氣價格的劇烈波動，也直接影響到其它能源商品。由于天氣預(yù)報稱中西部地 區(qū)(美國最大的天然氣市場)氣溫將轉(zhuǎn)暖，以及能源情報署的公布當(dāng)周天然氣地　下儲量降幅小于預(yù)期，天然氣期貨合約遭到大量拋售，自盤中高點(diǎn)暴跌近 10%， 也令原油期貨價格承受了較大的壓力。

　　圖表 3：天然氣價格至高點(diǎn)回落(單位：美元/百萬英制熱量單位)

　　數(shù)據(jù)來源：中信期貨

    美國能源署最新的庫存數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周美國商業(yè)原油庫存意外增加了 130 萬桶， 至 3.225 億桶，而餾分油庫存減少幅度高于預(yù)期，為 280 萬桶，其中取暖油庫存 減少了 150 萬桶，汽油庫存則意外下降了 30 萬桶。如何解讀當(dāng)周的庫存報告，我們認(rèn)為比較重要。首先，原有庫存的增加主要是因?yàn)闊拸S開工率的下降，從上 周的 89.61%下降至本周的88.06%，同時在進(jìn)口量出現(xiàn)下降的同時，原油戰(zhàn)略儲 備再次出現(xiàn) 50 萬桶的釋放。汽油和餾分油庫存的下降，是因?yàn)槠�油和餾分油需　求的穩(wěn)步增加，汽油日均需求高于去年同期水平 2.8%，而餾分油日均需求同比 增長6.1%的同時達(dá)到了年內(nèi)新高。這與上周氣溫較低有著直接的關(guān)系。更令我 們感興趣的是，所有石油產(chǎn)品的日均需求已經(jīng)從兩次颶風(fēng)的破壞中完全恢復(fù)，并且創(chuàng)下了　2215.6 萬桶/日的歷史新高。而油價并沒有出現(xiàn)明顯的飆升，這表明，目前的油價水平雖然較去年同期高出了 30%，但是需求并沒有受到價格上漲的抑制。

　　圖表 4：美國原油戰(zhàn)略儲備本周減少 50 萬桶(單位：千桶)

　　數(shù)據(jù)來源：美國能源部，中信期貨