大豆期價上漲勢頭減緩 國內豆粕延續反彈行情

　　一、周度(12/19--12/23)行情概況

　　昨晚美盤大豆收盤上漲，技術買盤再次推動市場走高。而周五的大連市場表現平靜，期價在昨天高位附近震蕩調整，市場交投下降，行情轉入整理態勢。605合約2755開盤后回調到2749，價格又回升到2750之上當天最高2762，收盤前多空平倉踴躍，最后以2750收盤，跌6點。成交20萬手左右，持倉322676手，減倉7790手。

　　豆粕期貨走勢與大豆基本相同，期價一直在2370附近震蕩，盤中成交比較活躍，短線交易頻繁，市場換手率很高。但多空主動減倉為主，態度比較謹慎沒有繼續拉抬市場的意圖。

　　目前大連地區價格在2380元，比上周大幅上漲30元；廣東地區的豆粕報價目前報價是2470元/噸，上漲20元；江蘇東海的報價2490元/噸，比上周上漲70元；山東地區目前的報價是2450元/噸，上漲50元。

　　本周CBOT大豆震蕩上揚，期價突破600美分整數后在615美分阻力附近震蕩。當周連豆各合約呈現高開高走，震蕩盤升的走勢，605合約在主多增倉入場的情況下，周一，周二震蕩盤升后，周三深幅回落后，周四至周五繼續上攻，連豆合約全周成交極為活躍，605合約持倉較上周略有減少。

　　二、行情分析：

　　本周大豆市場上漲勢頭減緩，期價再創此輪上漲新高之后轉入震蕩，成交量不斷放大。市場吸引大量資金入，盤中波幅擴大，短線交易頻繁，多頭仍掌握主動權。在經歷了2周時間的反彈，主力獲利很大。目前市場對禽流感消退的題材已經得以理解消化。關注熱點轉向美國大豆是否突破615美分阻力。如果美盤有效突破該阻力，國內期價還有一定上升空間，否則僅靠前期題材無法再推動市場大幅走牛。近期南美大豆產區出現降雨但中長期預報顯示未來1-2周天氣情況略顯干燥。這就位后市美盤突破埋下伏筆。另外，大家一直關注的指數基金動向也逐漸浮出水面。現在取決漲跌仍是技術面和多空持倉結構的變化，如近期沒有發生明顯改變，仍保持看多觀點。預計大連大豆期貨價格可能在2800-2700范圍內震蕩。

　　現貨面看，國內豆粕市場延續了上周的反彈行情，大部分地區油廠豆粕價格比上周上漲20-70元，油廠出貨積極。豆粕價的迅速回升使油廠的利潤再次回到盈利區域。按現在的進口平均到岸成本2620元／噸來計算，廣東有164元利潤，山東有154元左右利潤，江蘇地區有180元左右利潤；大連地區有121元左右利潤。短期內國內豆粕市場庫存偏緊是本輪反彈行情的主要支撐因素。但油廠積極出貨顯示對后市的謹慎看法，這也將限制豆粕進一步上漲的空間。總體看來，雖然國內禽流感疫情利空逐步淡化，但飼養和飼料行業疲弱態勢需要較長時間才能真正得到恢復。

　　三、周度基本面情況：

　　1、美國農業部(USDA)公布了截止12月15日一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月1日起)大豆凈銷售82.98萬噸，高于市場預測的50-70萬噸區間，是前一周的兩倍，較前四周平均水平提高73%。主要買家有：中國29.5萬噸，臺灣17.17萬噸，匿名買家8.3萬噸，日本7.18萬噸，德國6.83萬噸。此外，當周新加坡取消了8.3萬噸購買(全部為匿名買家名下轉入)，荷蘭取消了6萬噸不定產地大豆的購買。當周美國大豆出口裝船量為77.04萬噸，比前一周提高41%，但比前四周平均仍下降了1%，主要發往國家和地區有：中國24.2萬噸，德國6.83萬噸，阿聯酋6.75萬噸，西班牙5.8萬噸，韓國5.77萬噸。截止12月15日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為1364.59萬噸，遠低于去年同期的1858.93萬噸水平；中國累計購買美國新大豆541.72萬噸，去年同期為771.76萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為964.22萬噸，去年同期為1289.73萬噸，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2776萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆450.72萬噸，去年同期為613.06萬噸。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有75.79萬噸為匿名買家采購。

　　分析：美國大豆銷售仍落后去年，價格上漲中國購買興趣不強

　　2、據巴西農業咨詢機構Safras最新報告稱，截至12月16日，巴西新豆播種完成了98%，比前一周提高4%，但仍略低于2004年同期及過去五年平均99%的進度。

　　阿根廷農業部周五報告稱，截止本周四該國2005-06年度大豆播種完成進度已從一周前的78%提升至83%，但仍低于去年同期89%的進度。農業部本周將阿根廷2005-06年度大豆播種面積預估提至創紀錄的1518.2萬公頃，較前一年度增加78.2萬公頃。與此相比，布宜諾斯艾利斯谷物交易預測的今年大豆播種面積為1560萬公頃，去年為1467萬公頃。美國農業部當前預測阿根廷2005-06年度大豆產量將達創紀錄的4050萬噸，去年為3900萬噸。

　　分析：播種進度接近末段，未來看天氣變化。

　　3、油世界稱,全球2005/2006年度大豆產量可能達到2.2098億噸,比先前預期高70萬噸。2004/2005年度為2.1457億噸,也比先前預期高110萬噸。同時估計,2005/2006年度全球大豆消費量低于產量,為2.1473億噸,高于上年度的2.0296億噸。盡管需求量創高紀錄,但世界供需平衡狀況利空,因為到2005/2006年度末,全球大豆庫存可能進一步增加至5880萬噸,占到年消費量的27.4%,上年度末全球大豆庫存達創紀錄的5260萬噸,為年消費量的25.9%。但上述預期將主要取決于南美天氣情況。

　　分析：基本面利空，上述因素還取決于南美天氣。

　　4、美國普查局公布了2005年11月份大豆壓榨數據。當月美國大豆壓榨量為1.515億蒲式耳，略低于市場平均預測的1.519億蒲式耳水平，較與上月下降620萬蒲式耳；豆粕庫存量為30.52萬短噸，低于市場預測的33.7萬短噸水平；豆油庫存為19億磅，市場平均預測為19.89億磅。以下是本次報告具體數據，除初級油廠豆油庫存單位為千磅外，其它為短噸；年度累計數據豆油為十億磅，其它為百萬短噸，年度累計起始時間為10月1日。

　　*年度累計量　　

2005年11月   2005年10月  2004年11月  截止05年11月 上年度同期

大豆壓榨量       4,545,557    4,730,170   4,533,221       9.276      9.209
油廠大豆庫存     3,895,900    4,747,621   3,391,743         na         na
豆粕產量         3,313,340    3,446,018   3,326,771       6.759      6.752
豆粕庫存           278,431      275,731     240,463         na         na
豆殼粕產量         249,446      254,855     257,441       0.504      0.528
豆殼粕庫存          26,807       40,406      47,488         na         na
豆類粕總庫存       305,238      316,137     287,951         na         na
豆油產量         1,757,245    1,828,649   1,688,003       3.586      3.452
豆油庫存         1,021,818      910,842     635,774         na         na
出油率(磅/蒲)         11.6         11.6       11.17         na         na
*初級油廠庫存
豆油             1,900,833    1,895,136   1,191,471         na         na

*以蒲式耳表示

壓榨量         151,517,051  157,670,757 151,105,856     309.188    306.959

油廠大豆庫存量 129,862,035  158,252,451 113,056,969         na         na

　　分析：美國大豆壓榨量略有下降，市場未受影響。

　　6、本周，黑龍江省各地大豆收購價格繼續上漲，受豆粕銷售好轉及低價農民惜售影響，各地油廠紛紛提高大豆收購價格，價格較高地區收購數量開始增加，期貨大豆的收購數量較大，但各地車皮很緊張，向大連運送大豆成為較為困難的事，預計產區大豆收購價格繼續上漲的可能性仍然較大。

　　以下是黑龍江省部分地區12月22日的油用大豆現貨價格調查(食用豆價格需要此基礎上每斤加0.03-0.04元)，僅供參考！　　

地區（元/斤）               12月22日   12月19日    12月15日

部分油脂廠入廠價

九三油脂寶泉嶺油脂分公司       1.185       1.19        1.17
九三油脂九三分公司               1.2        1.2       1.175
九三油脂哈爾濱分公司           1.245      1.235       1.225
佳木斯吉慶油廠                  1.21        1.2         1.2
牡丹江金源油廠                  1.21        1.2         1.2
集賢縣陽霖油脂                   1.2       1.18        1.17
哈爾濱工大油廠                 1.235      1.225       1.225
齊市才子油脂廠                  1.23       1.21         1.2
哈爾濱明達油脂                 1.245      1.225       1.225
三棵樹油脂廠                    1.25      1.225       1.225

東部部分地區站臺價
佳木斯市站臺價                  1.17       1.17  1.15-1.17
富錦市油廠                      1.19       1.18        1.16
同江油廠                        1.19       1.16        1.15
寶泉嶺站臺價
密山站臺價                 1.15-1.16  1.15-1.16   1.13-1.14
虎林縣站臺價               1.14-1.15  1.14-1.15         1.13

西部和北部地區部分站臺價
齊齊哈爾站臺價                   1.2       1.19  1.17-1.18
訥河市                          1.19       1.18  1.16-1.17
克東縣                      1.18-1.2        1.18  1.16-1.18
北安市站臺價                     1.2       1.18  1.17-1.18
黑河西崗子站臺價           1.18-1.2        1.18  1.16-1.17
龍鎮站臺價                       1.2       1.18  1.16-1.17
嫩江縣站臺價                    1.18       1.18        1.16
九三油脂北安分公司              1.23      1.215        1.19
慶安站臺價                1.17-1.18  1.17-1.18         1.16
海倫市海北鎮站臺價             1.215       1.19        1.18

　　分析：期貨價格上漲，產區大豆收購價格繼續上漲的可能性仍然較大。

　　7、黑龍江集賢地區報2180-2220元/噸，持穩，因關內車皮緊張，外運困難，一定程度上影響了豆粕的售量；江蘇及以南地區上午報價2440-2490元/噸，張家港地區報2490元/噸，持穩，連云港地區報2450元/噸，成交價略有提高，本地成交一般；遼寧地區成交在2320-2360元/噸，其中沈陽地區報2350-2360元/噸，成交疲軟，以合同為主；山東地區報2400-2440元/噸，成交不積極，日照地區報2420-2440元/噸；秦皇島地區報2350-2380元/噸；河南地區報2470-2540元/噸，成交低迷；廣東地區報價在2410-2500元/噸。

　　分析：期貨帶動現貨上漲而下游需求變化相對平穩，不敢貿然跟進

　　8、12月中旬，國內進口豆到貨量較上旬繼續有所減少。各港口總共運到了9船大豆，分布如下：大連港一船、秦皇島港一船、山東嵐山港半船、張家港半船、寧波兩船、

　　根據最新得到的港口預報，下旬最多可以有15條船抵達國內，如果船期不推遲，那么12月份的到貨量還是能達到200萬噸的，但我們估計有些船會推遲到明年1月初。1月份的到貨量目前還沒有確切的預測數。根據美國農業部出口報告，截止12月15日，美國累計對中國裝出了438萬噸大豆，其中最近三周裝出了82萬噸，裝運量比去年同期少20萬噸左右，這部分大豆將由南美豆來補充。如果未來半個月裝運量和上年度持平，那么明年1月的到貨量和今年1月份應該差不多。今年1月我們跟蹤的到貨量是156萬噸。

　　截止目前，中國已經簽約但還沒有裝運的美國大豆數量要比去年同期少，但隨著禽流感疫情的逐步淡化，中國的采購量會增加，近日市場一直在傳聞中國壓榨商從美國和阿根廷購買了近10船大豆，一些壓榨商也仍在尋購明年1月和2月船期的大豆。我們認為，即使明年春天禽流感疫情過后豆粕需求大幅增加，國內的大豆供應也不會出現任何問題。除了進口豆以外，我們還不要忘記國產豆，今年國內的農民惜售導致絕大部分的國產豆還沒有進入到市場中來，這些大豆將在今后幾個月內為東北、華北及山東的部分油廠提供貨源。

　　12月到貨量可能與11月持平，隨著禽流感疫情的逐步淡化，中國的采購量會增加。截至12月23日大連大豆注冊倉單23816張，增加2558張，上周為21258張。

　　10、截止12月20日，基金多單54193手，增加4395手，空單47946手,減少14374手，凈多單6247手。交易商統計，截至到12月23日，凈多單約1萬手。

　　五、技術分析：

　　技術面繼續保持多頭信號，期價在上升通道內運行，5日均線是支撐， 2750 0.618黃金分割位也是10月中下旬以來的震蕩盤整區，近期成為多空爭奪的焦點。技術上仍是多頭市場，期價還有上漲可能，關注2800整數位表現。

　　六、圖表分析：

　　12月25日巴西大豆產區土壤墑情圖

　　未來3-4天巴西產區降雨分布

　　國際船運費費回落到40美元以上波動

　　美國大豆FOB基差走勢平穩