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國儲風波遠還未結束 已近年尾期銅價依舊難跌(2)


http://whmsebhyy.com 2005年12月28日 00:49 民安期貨

  基金投機凈多持倉變化走勢如下圖:

  圖3 投機凈多

  國儲風波遠還未結束已近年尾期銅價依舊難跌(2)

投機凈多
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  資料來源:SHFE、民安研發中心

  跨市比值繼續回升。12月22日比值為9.149,比值圖如下:

  圖5 跨市比值

  國儲風波遠還未結束已近年尾期銅價依舊難跌(2)

跨市比值
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  資料來源:SHFE、民安研發中心

  通過對銅進口成本與國內長江現貨價的比較而得出的進口盈虧可以知道,銅的進口在近半年以來一直處于較大的虧損狀態。本月由于比值恢復,進口虧損逐漸縮小,貿易條件有所轉好。12月22日周五進口虧損為4082元/噸。近期進口盈虧走勢如下圖:

  圖4 進口盈虧

  國儲風波遠還未結束已近年尾期銅價依舊難跌(2)

進口盈虧
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  注:① 進口盈虧 = 現貨價 – 進口成本 ② 進口成本 = (LME三月期價格 + 倫敦現貨升貼水 + 到岸溢價)* 8.0885*(1+增值稅率)*(1+關稅稅率)+ 港口運雜費 。③ LME三月期價格為國內收盤時LME場外盤價格為準;現貨價為長江現貨價。

  資料來源:SHFE、民安研發中心

  本周隔月價差逐步縮小,22日周五期貨隔月價差1/2月為170元;2/3月為340元;3/4月為380元。

  圖6 隔月價差

  國儲風波遠還未結束已近年尾期銅價依舊難跌(2)

隔月價差
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  資料來源:SHFE、民安研發中心

  基本面相關資訊:莫斯科12月22日消息,俄羅斯UGMK公司周四稱,估計其今年銅棒產量有望較上年增加5%至265,000噸。東京12月22日消息:來自日本財務省周四公布的初步數據顯示,11月日本鐵礦石進口量同比增長7.2%,雖然國內鋼鐵制造商削減產量來自維持價格。

  21日LME交割日平穩度過,銅價并未因為國儲5萬噸銅的交割而停下上漲的腳步。相反,國儲這一階段所謂平抑銅價的動作為銅市的上漲助了一把力。后市究竟會如何演變,還是要看國儲會有什么樣的下一步動作,國儲和基金之間的博弈遠未結束。年底了,外盤基金一般都會結清一定的頭寸,銅市保持現狀,高位微幅震蕩,穩步向上的可能性較大,操作上,建議觀望為主。

  民安期貨 雷巍

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