節日效應加大消費需求 玉米期價仍有上升潛力

　　一. 行情回顧：

　　圖 1.DCE 主力 C609 合約日走勢

　　在大豆等相關農產品期貨漲勢提振下，CBOT 玉米本周連續五日以陽線報收。3 月合約 高收于 5 日均線及 10 日均線上方，再次挑戰每蒲式爾 220 美分一線近期高位。不過 RSI 指 標顯示場內持續超買，后市回落風險加大。

　　DCE 玉米連續第三周保持升勢不減。主力 C609 合約盤中沖至 1362 元/噸，再創年內新高，場內持倉增量，成交活躍，顯示了臨近元旦春節，投資者對后市玉米消費的樂觀預 期。不過，RSI 指標進一步呈現超買，近期謹防回調。

　　二. 影響因素分析：

　　1.現貨市場近期，國內玉米市場購銷趨于活躍，市場需求形勢轉好，玉米價格大部地區價格有所回升，特別是東北產區玉米市場糧食收購漸成高潮，市場購銷兩旺，玉米價格上揚勢 頭強勁，且同比價格現已明顯偏高。從市場反饋的價格信息來看，目前吉林長春糧庫濕玉米收購價 920 元/噸，水分含量 28%，較上周上漲 20 元/噸；黑龍江哈爾濱呼蘭地 區烘干塔新玉米最高收購價 870 元/噸，較上周上漲　30 元/噸，水分 28%；遼寧沈陽糧庫、烘干塔新玉米收購價 950 元/噸，水分 26%，較上周上漲 20 元/噸；同時吉林長春新玉米車板價 1170 元/噸，同比價格每噸偏高 90 元；黑龍江哈爾濱新玉米車板價1090 元/噸，同比偏高 50 元/噸；遼寧沈陽車板價 1190 元/噸、大連港玉米平倉價1220 元/噸，同比分別上漲了 60 元/噸。河北省糧食局秋糧收購進度統計表顯示，截止12 月 20 日，該省社會糧食經營企業累計收購新產玉米 86.3 萬噸，其中國有糧食經營 企業累計收購 48.6 萬噸，同比增加 31.9 萬噸。分地區來看，邢臺市收購 30.8 萬噸， 廊坊市收購 19.9 萬噸，

　　2.禽流感

　　12 月份至今為止，中國沒有再出現新的禽流感疫情。我國今年共發生了 30 起禽流感疫情，導致國內 2000 余家禽遭到撲殺，飼料需求也受到影響。

　　3.運費

　　由于臨近春節，國內鐵路運輸瓶頸問題逐漸突出，近日車皮費，船運費已經明顯 上漲，而且這種漲勢將繼續上升。據了解，目前山東泰安發往南方車皮費約在 800元/ 車左右，河北石家莊車皮費 1000 元/車以上，東北地區發往關內車皮費一般約在 3000 元/車-5000 元/車，少數地區高達 6000 元/車-7000 元/車，其中黑龍江哈爾濱發往上 海車皮費約 6000-7000 元/車。目前大連至廣東船運費每噸 70-75 元，較 12 月初價格也每噸上漲了 10-15 元。另外，據悉，目前我國玉米等征收的鐵路建設基金實行全額免征的規定，明年可能取消。這樣后期鐵路運費疊加，以致后期銷區玉米到站成本 價格大幅度提高，將為銷區玉米后市價格的上揚提供動力支持。

　　4.出口

　　隨著新的玉米出口配額下發，國內玉米出口增量。新的玉米出口配額 400 萬噸， 已于今年 11 月 29 日下發至有關省區和貿易商，目前中國玉米運抵韓國CNF 價約 130 美元/噸-132 美元/噸，較美國玉米價格 138 美元/噸，每噸價差達到 6-8 美元，相比之下，我國玉米在國際市場上仍有競爭力，目前國家發放的 400 萬噸玉米出口配額正在陸續執行，而貿易商的收購熱情十分高漲，后期我國玉米出口數量有望繼續增加， 由此可見，出口的拉動效應也是十分顯著。

　　5.深加工行業

　　國內玉米深加工企業不斷發展壯大，對玉米加工轉化需求能力不斷提高，且隨著 原油價的不斷上漲，燃料酒精的發展已迫在眉睫。從有關方面獲悉，十一五期間，我國乙醇汽油產量可以再翻一番。截至目前，國家批準建設了吉林燃料乙醇、黑龍江華 潤酒精、河南天冠燃料乙醇和安徽豐原燃料酒精等 4 家定點生產廠。乙醇生產可能有 助于玉米市場獲得額外的需求提振。

　　6.節日效應

　　目前臨近元旦春節，按照往年慣例將促進國內玉米消費需求加大。

　　三.后市展望：

　　圖 2.CBOT 玉米 3 月合約日走勢

　　國際

　　受相關農產品漲勢以及基金買盤提振，CBOT 玉米連日收高。主力 3 月合約目前高收于5 日均線及 10 日均線上方；結合基本來看，時臨圣誕前夕，隨著禽流感疫情稍緩，畜禽養殖業需求改善，對于已經處于歷史低位的期價而言，后市仍存在一定上漲空間。不過由于 技術指標 RSI 已明確顯示超買，后市回調風險加大。

　　國內

　　隨著元旦以及春節玉米消費旺季的到來以及前期打擊玉米市場的禽流感利空因素日益趨淡，令我們有理由相信在經過連續三周的漲勢后，國內玉米期價依然存在繼續上升的潛力。各主力合約期價連日上漲后，依然持倉增量，成交活躍，直接說明了投資者對于后市 的樂觀態度。不過技術指標顯示場內明顯超買，近期回調風險加大。

　　綜上所述，我們保持后市看多觀點不變。對于主力 C609 合約而言，一旦期價回調至1340 元/噸強支撐位附近，投資者可適時買入。