|
一、行情綜述
上周一，也就是 12 月 12 日，歐佩克在科威特召開第 138 次會議，會議確定目前不削減配額和實際產量，但“考慮到第二和第三季度的季節性需求疲軟，歐佩克有削減供應平衡市場的必要”，因此將 在明年 1 月 31日召開一次特別會議決定明年第二季度和第三季度的生產計劃。
這里需要澄清的是季節性疲軟這個概念。一般來說，第二季度和第三季度石油需求的確低于第一 季度和第四季度，但這主要指成品油需求疲軟，因為一般來說夏季是一年中工業生產的低谷，而且又沒有冬季那樣的取暖需求。然而成品油和原油是兩回事，第二和第三季度成品油需求疲軟，原油需求并不疲軟，因為煉油廠要在這兩個季度生產汽油和取暖油庫存以應付即將到來的需求高峰。由于數據的可得性，我們以美國煉油廠原油投入量為例，從下圖可以看到，四月到九月恰好是美國原油投入煉制量最高的月份。實際上，對于美國來說第三季度還是汽油的需求高峰，疲軟季節主要指春夏之交的 第二季度。
圖一、石油需求量季節變化
石油需求量季節變化
點擊此處查看全部財經新聞圖片
圖二、美國原油投入煉制量季節變化
美國原油投入煉制量季節變化
點擊此處查看全部財經新聞圖片
歐佩克靠石油吃飯，不會不了解這種情況。那么唯一的解釋就是歐佩克看到目前發達國家原油庫存較高，擔心庫存過多打壓價格，決定給自己留一個減產保價的退路。因此，歐佩克此次會議唯一明 確的就是他們保護價格的決心，一攬子價格 50 美元可以接受，如果不引起需求滑坡的話，60 美元更 好，低于 45 美元就要采取行動了，前幾天說要把發達國家庫存從 52 天提高到 56 天，看來就是說說 而已。
按照這個報價區域，預計明年一季度西德克薩斯中質油價格會在 55-65 美元的區域浮動，只要 低于這個區域歐佩克就會減產，如果高于這個區域，歐佩克頂多把剩余的 200 萬桶產能生產出來而已。 上周歐佩克發布月度報告，預測 2006 年全球需求增長 160 萬桶，達 8490 萬桶，對歐佩克的原油需求達 2870 萬桶。如果扣除庫存變化，2870 萬桶的歐佩克原油需求量與當前相差不多，因此即使按 照歐佩克自己的預測，他們的減產余地也不大。
上述問題主要還是針對明年的市場狀況而言，對于現在來說，關鍵是天氣。上周末美國政府氣象機構預測今年冬天氣溫偏暖，加之近期的嚴寒氣候可能暫告一段落，紐約原油價格大幅度下挫至 58 美 元上方。原油價格連續幾天沖擊 62美元未果掉頭向下也屬必然，不過我們以為本周價格走勢以震蕩為主，震蕩區域下移到 57-59美元。市場這種謹慎態度也反映在基金持倉上，上周基金增加了汽油上的 凈多頭 2200 余手，取暖油由凈空 900 來手變為凈多 5500余手，原油凈空近 30000 手，略微增加了400 多手�；饌}位會隨著價格變得而變得，而且可能變得較快，加之發布時間滯后，我們當然不能把上周二的情況看作周五的倉位分布，預計周五凈多會降低，凈空會增加。盡管如此，基金倉位變化還是為我們提供了一幅中期市場氣氛變化的縮略圖。從基金近期持倉情況變化看，市場確實從前期的大肆做空轉變到小心觀望、見好就收了，而且從這種倉位小幅變化、方向來回拉鋸看，市場現在處于 觀望、游移的氣氛中，這種氣氛轉化為價格走勢，就是來回震蕩。
上周前幾天新加坡燃料油價格逆市下跌，不過在 290 美元以下的時候遇到強勁的買盤。如果原油價格震蕩，新加坡當止跌企穩。滬燃油由于前一段時間上漲過于迅速，終于在新加坡價格下跌的時候迅速下滑，上漲本屬無端上漲，自然怎么來怎么去。不過在上周后幾天，前期的跟進的多頭很多被打 出來了，又有新的多頭進去，如果原油能在 57-59范圍內盤整，滬燃油當在 3000 以上震蕩。
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [下一頁]
| 
