小麥市場行情整體穩定 后市應當把握波段機會 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年12月16日 00:43 中期嘉合 |
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第一部分 行情回顧 光陰荏苒，時光似流水，轉眼間2005年已經進入到了尾聲的階段上，本年度鄭州商品交易所強麥沒有了04年的大幅震蕩行情，保持了穩定的運行，雖說期間不乏驚心動魄的起伏跌宕，但是整體上價格還是維持一種平穩的狀態，在穩定中發揮著發現價格以及轉移風險的功能。回顧強麥本年度走過的行情，整體上價格運行在歷史相對的低位區間上，強麥指數被限制在了1620---1800區間。小麥市場旺季不旺現象本年度繼續延續，春節、五一、中秋、國慶節日的效應都十分的有限。雖說鄭州強麥本年度整體上是處于大的區間內運行，但在這個區間內價格也不是簡單的調整波動，而是大起大落，行情同樣波浪壯闊，市場充滿魅力。對于今年的鄭州強麥來講，產量的預期、質量的好壞、現貨市場的狀況以及資金力量一直在主導市場價格的變化。10月份以前，市場價格的變化主要來自于產量、質量、現貨市場的狀況，但10月份以后，資金的力量成為主導價格的主要因素。 圖1：鄭州強麥指數走勢圖 資料來源:中期嘉合 鄭州強麥在05年出現了好幾次規模相對較大的行情。年初的大漲和3月中旬以來的持續性下跌，這些市場價格的變化主要來自于基本面情況的因素。10月份之后的各合約走勢出現巨大的分化，這個階段主導價格的因素轉化為資金的力量。10月下旬以來近月合約以及遠期合約價格運行背離，多空雙方的分歧加大，近月合約1月與5月價格出現上沖行情，而遠月合約7月與9月價格卻出現了較大幅度的下跌，市場上多空雙方各持一端，互不相讓，這種矛盾在11月中旬達到白熱化，在11月14日當天ws601與ws605合約繼續強勢，而ws607與ws609合約卻急劇的下跌，并且ws609合約開盤一小時之后就被封在了跌停板上，同時當日強麥的成交也創下了該品種上市一來的最大值，全部合約成交42.1萬手，主力ws605合約成交26萬余手。雖說出現這種情況與小麥的季節性以及倉單的置換有關，但是我們明顯的可以看出資金在期間的作用在這個以往資金力量相對較弱的市場得到了充分的體現，此間市場在種種傳聞之下也傳出了不和諧的聲音。 簽于目前市場依然處在一種特定的階段上，我們認為目前的小麥短期的走勢的確還是不夠明朗，但是經過階段性的浮躁與運行背離之后，市場必將重新回歸平靜。在基本面實質性因素保持穩定的情況下，中長期里穩定的運行格局依然會是強麥市場的主運行方式。 第二部分 基本面分析 雖說在10月下旬以來資金的力量在強麥市場逐漸的顯現，但是我們還是認為小麥作為一種特定的大宗商品，資金在該品種的影響力遠小于基本面因素的影響，基本面實質性的改變是小麥價格出現質的改變跳到一個新的運行區間的主要影響因素。下面對影響小麥價格的一些基本面做簡要分析： 一、供求關系方面 (一)世界產量與消費的比較分析 圖2：全球小麥總產量 資料來源: 中期嘉合 圖3：全球小麥消費量 資料來源: 中期嘉合 就全球范圍來看，全球小麥的產量整體呈逐步增加的趨勢，小麥在1997/1998年度達到當時紀錄高點6.10億噸，而后至03/04年度全球小麥產量經歷了逐年減少的階段，但是小麥在2004/2005年度再次創下紀錄高點6.25億噸。與此同時，全球的小麥的消費呈現出了逐年增長的趨勢，最終的結果是全球的小麥庫存也出現了回落。據國際谷物理事會(IGC)公布的報告預期2005/2006年度全球小麥產量將達到6.094億噸，低于2004/2005年度預計創紀錄高位的6.232億噸。同時，美國農業部(USDA)在其11月份的月度報告中，美將全球小麥2005/06年度產量預期調高262萬噸至6.1058億噸，因歐盟、澳洲和阿根廷產量增加，并將期末庫存預估調高210萬噸至1.3953億噸。 圖4：全球小麥庫存量 資料來源: 中期嘉合 |
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