原油面臨季節(jié)性上漲 燃料油后市有望強(qiáng)勁上漲

　　一、本周行情回顧

　　本周以來(lái)，美國(guó)結(jié)束了不久之前的暖冬天氣，氣溫的降低刺激了原油和取暖油的需求，NYMEX原油終止了過(guò)去數(shù)月的下跌勢(shì)頭，價(jià)格突破下降通道后開(kāi)始調(diào)頭向上，展開(kāi)了一輪反彈行情。NYMEX原油期貨本周曾一度上探至61.49美元，但價(jià)格之后承壓下降，終盤收于59.50美元，較上周共上漲18美分。NYMEX2號(hào)取暖油期貨因面臨關(guān)鍵價(jià)位，多空爭(zhēng)奪激烈，本周收盤于173.18美分，較上周下跌4.02美分。

　　受國(guó)際原油漲勢(shì)帶動(dòng)，本周國(guó)內(nèi)燃料油期貨強(qiáng)勁反彈。FU603合約本周收盤于3176點(diǎn)，相比上周收盤價(jià)共上漲189點(diǎn)；該合約成交量亦由上周的262706手放大至本周的405660手，漲幅達(dá)54.42%。

　　二、本周市場(chǎng)影響因素分析

　　1、國(guó)際原油價(jià)格面臨新一輪季節(jié)性上漲行情

　　從歷史數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以看出，國(guó)際原油通常于每年8月份出現(xiàn)拐點(diǎn)調(diào)頭向下，并于同年度的12月中旬止跌反彈，展開(kāi)新一輪上漲行情。縱觀本年度國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)，雖然前一段時(shí)間美國(guó)由于天氣回暖原因?qū)е略�油價(jià)格下降，但這一壓制油價(jià)的因素具有極大的偶然性。隨著美國(guó)天氣恢復(fù)往年同期正常氣溫，原油價(jià)格也勢(shì)必會(huì)展開(kāi)新一輪的上漲行情，并且勢(shì)頭將會(huì)持續(xù)到明年3月份，才會(huì)再次所有回調(diào)。

　　2、國(guó)外基金看多WTI原油后市

　　美國(guó)CFTC12月10日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，基金繼續(xù)減持NYMEX原油及2號(hào)取暖油凈空單數(shù)量，分別至29527手和909手，較上周降幅分別為32.55%和82.21%。從持倉(cāng)季節(jié)性走勢(shì)圖上看，這一增持多單減持空單的趨勢(shì)早于今年11月中旬就已緩慢展開(kāi)，并且勢(shì)頭將會(huì)一直持續(xù)到明年8月份，直至國(guó)際原油期貨價(jià)格再度調(diào)頭走低。

　　3、庫(kù)存增加無(wú)法對(duì)國(guó)際油價(jià)形成有效壓制

　　美國(guó)EIA本周公布數(shù)據(jù)稱，截至12月2日，美國(guó)原油庫(kù)存較上周共增加272萬(wàn)桶至3.2億桶,同比增加約2637萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存增加273.7萬(wàn)桶至13058.9萬(wàn)桶,同比增加1129萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存亦增加274.1萬(wàn)桶至20260.9萬(wàn)桶,同比降低548.7萬(wàn)桶。根據(jù)EIA提供的數(shù)據(jù)，12月初，墨西哥灣原油正常日產(chǎn)量的36%仍由于之前颶風(fēng)的破壞而處于關(guān)閉狀態(tài)，但隨著修復(fù)的進(jìn)行，產(chǎn)量正日漸提高，預(yù)計(jì)將于明年第二季度恢復(fù)至正常狀態(tài)，而這也正是近期美國(guó)原油及相關(guān)產(chǎn)品庫(kù)存增長(zhǎng)的主要原因之一。隨著天氣溫度的降低，美國(guó)對(duì)能源的需求將日益增加，庫(kù)存的提高難以對(duì)由需求支撐的油價(jià)形成有效的壓制。

　　4、綜述

　　隨著美國(guó)天氣的趨冷，NYMEX的原油和2號(hào)取暖油期貨價(jià)格正面臨新一輪的上漲行情。從國(guó)外基金對(duì)以上兩種期貨合約凈持倉(cāng)的季節(jié)性走勢(shì)圖可以看出，基金早在今年11月便開(kāi)始增持原油及2號(hào)取暖油的凈多單，從而對(duì)后市原油價(jià)格的上漲提供了重要的支撐。雖然在墨西哥灣原油產(chǎn)能的恢復(fù)下美國(guó)原油及相關(guān)產(chǎn)品的庫(kù)存有所提高，但因天氣而導(dǎo)致的需求增加將在下一階段對(duì)原油價(jià)格起主導(dǎo)作用，從而推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格的進(jìn)一步走高。11日凌晨，英國(guó)倫敦以北約25英里的赫默爾亨普斯特德鎮(zhèn)有20多個(gè)油罐發(fā)生系列爆炸，該爆炸是否為恐怖襲擊所致，目前還不得而知，但這一結(jié)果將會(huì)在下周推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格走高。在國(guó)際原油價(jià)格的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)燃料油期貨價(jià)格后市有望強(qiáng)勁上揚(yáng)。