國內現貨已有啟穩跡象 連豆反彈還有上漲空間

  　一.上周行情回顧

　　連豆主力合約0605上周出現了久違上漲，最終收于2584點，較其前周上漲了37點。成交量較前周略有縮小，達到了1013958手。而持倉量比前周增加了15000多張，達到了319754手。豆粕主力合約0605上周在大豆期價的上漲帶動下，也出現一定幅度的上揚，尾盤收于2207點，較前周上漲了38點。持倉量大幅增加，達到了204728手左右。

　　上周連豆期價出現了一定幅度的上揚，這給飽受寒冬之苦的豆類市場帶來了一絲暖意。上周主導豆價上漲的主要因素有以下幾點：首先，12月1日當周的美豆出口銷售量創本年度新高。這個數據大大提振了美豆市場的做多意愿，使得美豆當天就出現了上漲，從而帶動了國內連豆上周五的大幅上揚。其次，禽流感對國內豆類市場的影響正在減小。近期多處出現禽流感疫情的地區均已被解除封禁，并且爆發禽流感新疫情的地區正在減少，這些都說明禽流感疫情的傳播正在減弱，情況開始有所好轉。最后，由于美國并沒有發現致病型H5N1禽流感病毒，再加上圣誕節的臨近，使得美盤豆粕走勢異常堅挺。近2個月里，在國內豆粕價格節節下跌情況下，美盤豆粕卻以橫盤代替下跌，并且市場稍微好轉，美盤豆粕期價就放量上揚。這是上周整個豆類市場上揚的主要原因。

　　二.上周大豆市場分析

　　1.美豆銷售創新高，有助于豆價上漲

　　美國農業部公布了截止12月1日的最新一周大豆出口銷售報告。當周美國凈出口銷售大豆95.21萬噸，較其上周狂增了290%，是2005/2006年度以來的最高值。截止12月1日，美國大豆05/06年度累計出口銷售量為1240.32萬噸，較其去年同期下降了417.3多萬噸。累計裝船數量為832.37萬噸，與去年同期水平下降了23%左右。

　　中國方面，截止12月1日當周，中國購買了美豆52.31萬噸。此數值是中國05/06市場年度購買美豆最高值。而本年度中國累計購買數量為505.56萬噸，仍低于去年同期水平的673.23萬噸。

　　從以上數值我們可以看出，美豆之所以當周出口銷售創本年度新高，主要是由于中國的購買量大幅增加造成的。中國的購買數量占到了當周美豆出口銷售數量的55%。而中國的購買量增大，主要是由于近期國內

　　2.12月美國大豆供需報告偏空，全球庫存壓力增加

　　12月10日美國農業部公布了12月份的大豆供需報告。從美國方面來看，農業部把美國出口量向下調整到了10.20億蒲式耳，較上月報告下調了5500萬蒲式耳。而去年同期報告數值為11.03億蒲式耳。這主要是由于禽流感肆虐中國，致使中國對美豆的購買量急劇下降造成的。 庫存方面，由于出口量被下調，因此期末庫存再次被大幅向上調整，達到了4.05億蒲式耳，而去年同期報告數值為2.56億蒲式耳。庫存消費比也由上月的11.9%上調到了本月的14%。大豆全球供需方面，美國農業部調高了巴西的出口量，由上月的2400萬噸提高到了2500萬噸。

　　總體上來看，此次報告主要是提高了期末庫存。全球庫存從上月的4675萬噸上調到了本月的4811萬噸。這主要是由于目前亞洲的豆類需求市場比較低迷，致使美國大豆的出口嚴重受阻，因此不得不把部分出口大豆轉為期末庫存。綜上所述，由于全球豆類需求不旺，再加上庫存大幅增加，因此全球大豆供給環境依然非常寬松。

　　12月美國供需報告雖然偏空，但美盤豆類期價卻不跌反漲。這主要是由于受圣誕節需求增加的提振，美國豆粕走勢強勁，從而帶動了整個豆類品種的上揚。但這并不能改變05/06年度全球大豆庫存壓力大增的現狀。

　　3.國內現貨市場低迷依舊，但現貨價格已有止跌啟穩的跡象

　　截止12月9日，哈爾濱地區的豆粕出廠報價為2170元/噸；秦皇島地區為2260元/噸；南方大部分地區平均為2280元/噸。全國各地區平均價格較其上周有所上升。豆油方面，全國各地的豆油價格在經歷了一段時間的上漲之后，上周出現了滯脹現象。

　　由于此次禽流感疫情來勢兇猛，并且持續時間長、范圍廣，對現貨市場的打擊非常大，整個豆類產業鏈都不同程度的受到了影響。從目前來看，雖然禽流感對國內豆類市場的影響正在減小，再加上元旦和春節的臨近，現貨價格已顯現出止跌回穩的跡象。但目前國內現貨市場交投依然清淡，各地油廠的開工率依然不高。飼料企業對豆粕的收購仍然很小。短期內，現貨市場整體來說依舊低迷不振。

　　四.技術分析

　　從均線系統來看，連豆0605合約成功站在了5日和10日均線以上，但中長期均線依然是空頭排列組合，上檔壓力不小。美盤方面，美豆主力1月合約期價再次上攻從9月底開始到11月底所形成箱體(566-606)的下沿。美豆后市是反彈還是一波中級上漲，就要看能否有效突破566美分一帶了。

　　總體而言，由于國內豆類市場基本面并沒有發生質的變化，因此，此波連豆的上揚，操作上應以反彈視之。這次連豆出現的反彈，主要是由于美盤豆粕的強勁上揚，帶動了整個豆類品種的上漲造成的。因此，后市連豆能夠反彈到哪里就要看美盤豆粕的后續走勢有多強，以及連豆0605能否有效向上突破2660點。