大豆內外盤市場將保持弱勢格局并可能再創新低

　　一：行情回顧

　　2005年11月大連大豆及豆粕大幅下跌，由于

　　停至收市，多頭處境極為不利。相比之下，CBOT市場表現要明顯強于連市，由于禽流感疫情沒有在美國本土爆發，因此CBOT市場的下跌只是跟隨連市的被動下跌而已，其下跌幅度和力度都遠遜于連市。

　　二：基本面情況

　　國際方面：

　　☆ 據美國農業部(USDA)11月10日公布的月度報告，預計美國2005-06年度大豆產量為30.43億蒲式耳，較上月報告上調7600萬蒲式耳，高于市場平均預測的30.16億蒲耳及上月的預測值29.67億蒲式耳，為歷史第二高產量；預計平均單產為蒲式耳42.7蒲式耳/英畝，較上月報告上1.1蒲式耳，高于市場平均預測值42.3蒲式耳/英畝，為歷史最高單產水平；預計美國大豆結轉庫存為3.5億蒲式耳，較上月報告上調9000萬蒲式耳，高于市場平均預測的3.13億蒲式耳水平。

　　☆ 出口方面，根據美國農業部12月1日公布出口銷售報告，截止11月24日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計銷售量為1149.07萬噸，低于去年同期的1613.08萬噸水平；中國累計購買美國新大豆453.25萬噸，去年同期為674.28萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為756.47萬噸，去年同期為983.40萬噸，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2926萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆355.95萬噸，去年同期為509.68萬噸。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有60.91萬噸為匿名買家采購。

　　☆ 南美方面新作方面：截至11月25日巴西大豆播種完成76% ，據巴西農業分析機構Safras公司的報告稱，截止到11月25日，巴西新豆播種完成了76%，比一周前提高了14個百分點，和去年同期持平，但是依然落后于歷史同期進度80%。其中馬托格洛索的大豆播種完成了85%(去年同期86%，五年均值87%)。帕拉納的大豆播種完成了91%(90%，90%)。南里奧格蘭德的大豆播種完成65%(65%，74%)。

　　預計今年巴西大豆種植面積為2200萬公頃，低于上年的2320萬公頃。

　　阿根廷方面，據布宜諾斯艾利斯谷物交易所11月28日報告稱，截止11月26日(周六)阿根廷2005-06年度大豆播種已完成59%，較前一周推進9個百分點，比去年同期僅落后0.5個百分點。

　　不過，今年阿根廷大豆播種面積要比去年增加了近100萬公頃。交易所預計今年阿根廷大豆播種面積為1560萬公在頃，較去年增長6.3%.

　　國內方面：

　　☆ 進口方面，11月上旬及中旬國內大豆到港量為162萬噸，截止11月30日國內港口大豆庫存為233萬噸，比上月結轉庫存238萬噸減少5萬噸。近一個多月以來，國際糧船海運費保持平穩，南美運費在46~50美元/噸，美國運費在45~49美元/噸之間波動，美國大豆進口成本在2590~2740元/噸之間。

　　☆ 現貨收購方面，國內新豆購銷滯緩。黑龍江國產大豆價格11月持續下跌，目前一般收購價格在2300-2400元／噸，大豆收購十分緩慢，鮮有問津。11月下旬以來大部分中小企業收購基本停止，少數企業維持零星收購，省內大型企業及省外客商的收購仍沒有啟動，農戶及家庭農場仍在觀望和期待，大豆收購仍然沒有起色。據目前了解到的情況和信息，省內大型企業及省外客商，近期仍沒有開展收購的跡象和動作，收購的恢復和進行仍然需要等待。而在種植成本上，根據了解今年黑龍江大豆平均種植成本在2100~2150元/噸之間，偏遠地區成本略低，在2000元/噸左右。

　　☆ 豆粕方面，11月份，我國國內禽流感的擴散使豆粕現貨價格繼續呈現下探走勢。禽流感疫情的頻頻出現，給養殖業帶來巨大的影響，家禽的消費量明顯下降，禽產品價格大幅下跌，養殖業遭受很大的損失。據有關市場調查顯示，現在的種雞價格跟去年同期相比下降了60%；雞蛋和雞肉的價格也有所下跌，價格下跌的幅度與去年同期相比在30%；消費者恐慌，不敢購買雞肉、雞蛋，禽蛋雞肉購買量下降。養殖戶補欄積極性不高，空欄觀望者多，一些養殖場開始采用減少飼料投喂比例等措施來降低養殖虧損。據估計疫區的飼料消費量至少降低20%-30%左右。飼料企業方面，由于銷售下滑，推遲采購豆粕，等待禽流感局勢的明朗。

　　截止本月29日，各地43%蛋白豆粕的報價分別為：秦皇島地區2270-2290元/噸，較上月末下跌110元/噸；河南周口為2350元/噸，較上月末下跌150元/噸；江蘇地區報價為2280-2300元/噸，較上月末下跌150元/噸；山東日照為2280-2300元/噸，較上月末下跌160元/噸。

　　豆粕進出口方面，由于10月份開始進口了低價的印度豆粕，10月份成為我國豆粕凈進口的月份，進口量為32003噸，出口量為29445噸。

　　基金持倉方面，本月CBOT市場基金在大豆上的的凈多持倉先增后減并在后兩周翻空，截止11月29日的凈空單數量為28271手，從具體變化分析，在11月15日之前的三周，基金每周增加1000余手凈多單，但在最后兩周，基金每周增加超過1萬手的空單持倉，翻空速度遠遠大于建多速度，而11月后兩周也正是中國禽流感疫情發生頻繁，且美國大豆出口銷售減緩之時，這表明經過一段時間的滯后，禽流感對大豆市場的影響已經擴散到CBOT，這似乎可以推斷出在今后禽流感消散之后，首先轉暖的市場也應該是國內期貨及現貨市場，而后才會是CBOT市場的跟進。而當前CBOT 市場中基金不斷增持空單的局面顯示了基金對后市的態度已從搖擺不定轉為看空，同時從凈空單增加幅度來分析， CBOT再次探低的概率大大增加。

　　后市：分析本月行情特點，連市大豆豆粕在禽流感的影響下，大幅下跌，美盤在后半月明顯受到大連市場影響而被動跟跌，但下跌幅度和速度都小于連市，總體上此輪行情連市一直領先于美盤，預計后市大連方面大豆601合約在多頭做好接貨準備的情況下，行情波動將會減緩，大豆605合約會成為空頭的下一個主打目標，11月下旬CBOT市場的補跌使得連市空頭可以更加從容地來控制市場節奏，在基本面沒有發生根本性的改變之前，內外盤市場都將保持弱勢格局，并可能再創新低。